一年虧損107億！聯發集團高管大“換血”，背后的建發坐不住了

出品 | 子彈財經

作者 | 吳磊

編輯 | 蛋總

美編 | 倩倩

審核 | 頌文

2026年6月最后一天，歷經168輪競價，建發房產力壓保利、中海等龍頭房企，奪得上海靜安大寧地塊，成交樓面價超8萬元/㎡。

近年來，“黑馬”建發房產強勢出擊，一路闖進行業TOP10，風頭極盛，而它的兄弟公司則正在經歷成立40余年來的至暗時刻。

和建發房產一樣，聯發集團也是上市公司建發股份旗下負責房地產業務的平臺，但雙方側重有所不同。其中，建發房產深耕一二線城市，而聯發集團的土地儲備較多集中在二三線城市。

在這輪樓市深度調整周期里，二三線及以下層級城市銷量、房價下挫幅度更加明顯，直接重創了聯發集團。

2025年，聯發集團的營收大幅下滑至165.53億元（2024年營收達361.34億元）、歸母凈利潤虧損幅度擴大到107億元。

業績全面承壓之下，聯發集團的高管層持續震蕩——2025年2月以來，公司董事長、副董事長、總經理、董事、副總經理等多個職位發生變動，且多位新董事、高管均來自建發系，似有全面收權之意。

虧損、換帥……這家在房地產行業走過了40余年風風雨雨的老牌國企，走到了命運的十字路口。

1、高層大“換血”，建發坐不住了

6月3日，聯發集團突然宣布了一項高管人事變動。

具體而言，莊學謙不再擔任公司董事，以及副董事長職務。與此同時，公司聘任程東方、李東勝為新任董事。

據悉，莊學謙曾在聯發集團旗下桂林、南寧、天津等地的子公司任職，還歷任聯發集團的總經理助理、常務副總經理、總經理、董事等職，是集團內部成長起來的高管。

而“空降”的兩位新董事都來自建發系。其中，程東方是現任建發集團總經理，李東勝則是現任建發集團總經理助理。

（圖 / 聯發集團公告）

拉長時間來看，這不過是聯發集團高管層震蕩的冰山一角。

早在2025年2月，聯發集團就進行了一系列人事調動。其中，王文懷出任董事長、原董事長趙勝華轉任總經理、莊學謙升任副董事長，并同時任命了3位副總經理。

到了2025年3月，葛明卸任副總經理之職；5月，黃文洲、鄭永達卸任董事，許曉曦出任董事；7月，陳耀煌卸任監事。

（圖 / 聯發集團公告）

王文懷來自建發集團，曾任投資部總經理、投資總監等職，本身是帶著“救火”任務而來。2024年，聯發集團由盈轉虧，歸母凈利潤虧損20.1億元，建發系或希望用一位投資老將來快速止損。

據多家媒體報道，2025年，聯發集團撤銷了全部13個城市公司，重組為10個總部直管的事業部。在產品上，又提出“新青年戰略”，試圖用“優總價、高品質、強運營”的產品定位找到差異化出路。

但剛剛進入2026年1月，聯發集團就宣布，王文懷不再擔任董事、董事長職務，林偉國出任董事長、執行公司事務的董事。

（圖 / 聯發集團公告）

這也意味著，在聯發集團“一把手”的位置上，王文懷只停留了不到1年；今年6月卸任副董事長之位的莊學謙則在“二把手”的位置上停留了不到1年半。

據了解，剛接任聯發集團董事長一職的林偉國是建發房產的一員老將，曾在財務崗位上歷練多年，如今擔任建發房產董事長、黨委書記，以及建發房產旗下上市平臺建發國際集團的董事會主席。

值得注意的是，聯發集團和建發房產均是建發股份的子公司，且都負責地產業務。過去，兩家公司在集團內部處于“并列”地位，兩個地產平臺各有獨立的品牌和管理體系。

但如今，建發房產的掌門人開始直接管理聯發集團，意味著，兩家原本平行的地產平臺出現了人事上的交集。

值得注意的是，今年4月，建發國際、建發物業曾發布聯合公告，擬通過附屬公司廈門益睿收購建發城服、聯發物業各自100%的股權。

接下來，聯發集團是否會被建發房產“收編”？為何聯發集團如此頻繁地調整高管、董事職位？人事安排層層升級背后，母公司是否對聯發集團的容忍度在不斷降低？

對此，「子彈財經」試圖向聯發集團方面進行了解，但截至發稿仍未獲回復。

2、一年虧損107億，拖累母公司業績

和碧桂園、萬科、恒大等知名房企相比，聯發集團成立的時間更早。

1983年，聯發集團肩負廈門經濟特區建設使命而生，后歷經股權轉讓，成為建發系的一員。于2025年末，建發股份直接持有聯發集團95%股權，為控股股東。

（圖 / 聯發集團公告）

目前，聯發集團的業務圍繞著房地產開發、物業服務、城市更新、產業運營等領域展開，項目主要定位于中、高端市場，打造了悅系、臻系、嘉和系三大產品系。

背靠福建首屈一指的國企建發系，聯發集團也有過逆勢攀升的輝煌時刻。聯發集團公告顯示，2021年，集團的協議銷售收入高達421.8億元。

此后的三年時間里（2022年至2024年），在行業環境沖擊之下，聯發集團的協議銷售額開始劇烈震蕩，從2022年的315.26億元，升至2023年的403.45億元，又驟降35%至2024年的262.24億元。

（圖 / 聯發集團公告）

還是在2024年，聯發集團業績出現了明顯分化——營收達到361.34億元，為歷史最高水平；而歸母凈利潤直接由盈轉虧，虧損額達到20.1億元，同比降幅超過2800%。

（圖 / 聯發集團公告（單位：萬元））

聯發集團解釋，凈利潤同比大幅下降主要是由于謹慎性原則，計提了20.92億元存貨跌價準備。

之所以出現如此巨額的存貨減值，與其土地布局不無關系。過去，集團長期深耕二三線城市，其中二線城市是絕對主力。2024年，二線城市為其貢獻了63%的協議銷售額。

（圖 / 聯發集團公告）

截至2025年3月末，聯發集團的20個在建項目中，10個項目位于柳州、漳州、莆田、南昌、鄂州、桂林等二三線城市，其余項目則分布在天津、南京、重慶、武漢、廈門等地，超一線城市僅有深圳布局一子。

與此同時，4個擬建項目中，兩個位于莆田，其余兩個項目位于廈門和上海。天眼查顯示，聯發集團與新加坡豐隆集團合作的上海新天地項目，其僅持股49%。

雖然新一線及二三線城市取得土地成本較低，但是在房地產市場下行周期，二三線及以下層級城市首當其沖，面臨較大的去庫存壓力，這在聯發集團的身上有明顯體現。

2023年，其全盤銷售均價達到2.56萬元/㎡，2024年時這一價格降至1.89萬元/㎡，2025年前3月又進一步下挫至1.81萬元/㎡。

（圖 / 聯發集團公告）

到了2025年，聯發集團的業績壓力全面爆發——營收165.53億元，同比大跌54.2%；歸母凈利潤虧損高達107.47億元，虧損金額是2024年的5倍。

（圖 / 聯發集團公告）

至于為何出現營收大跌、利潤虧損上百億的局面？是否在大幅下調存量項目價格，以促進銷售？如何挽救虧損不斷擴大的利潤？對此，「子彈財經」試圖向聯發集團方面進行了解，但截至發稿仍未獲回復。

而聯發集團的百億巨虧，也拖累了母公司建發股份的業績。

2025年，建發股份歸母凈利潤虧損108億元，同比暴跌467%，錄得上市二十多年來的首次年度虧損。造成這一結果的原因之一就是聯發集團年內結算利潤為負、存貨跌價準備計提增加，而另一個因素則是投資美凱龍“血虧”。

聯發集團和美凱龍的“雙殺”，讓建發股份的利潤失控。而這或許也可以解釋，建發系為何連連派遣高管進入聯發集團。

3、拿地金額銳減78%，網紅樓盤“翻車”？

虧損上百億之后，聯發集團2026年的銷售端終于迎來一絲回暖的曙光。

克而瑞數據顯示，2026年上半年，聯發集團全口徑銷售額同比增長9%至143.1億元，位列行業第24位。

（圖 / 克而瑞2025年上半年、2026年上半年）

在TOP100房企整體銷售額下行的背景下，聯發集團能夠取得逆勢增長殊為不易，但在建發系內部，建發房產已經有了明顯的領先優勢。據克而瑞數據，建發房產同期取得638億元的全口徑銷售額，位列行業TOP10陣營。

其實，聯發集團也在試圖改變。

在2025年債券報告中，其明確表示將“聚焦高能級城市”，福建省、上海、深圳、杭州、南京、重慶等成為主陣地，戰略重心正在從二三線城市向核心一二線城市收縮。

中指院數據顯示，2025年，聯發集團的權益拿地金額高達123億元，位列行業第14位，占比超過當期營收的7成，由此可見其加倉的決心。

然而，進入2026年，聯發集團的投資規模突然銳減。據中指院數據，2026年上半年其權益拿地金額21億元，較2025年同期的96億元暴跌78%。

（圖 / 中指院）

從財務數據上看，聯發集團似乎并不缺錢。于2025年末，其短期借款18.6億元、一年內到期的非流動負債44.1億元，短債合計62.7億元，而公司僅貨幣資金就高達150.81億元，仍留有相對寬裕的資金空間。

（圖 / 聯發集團公告）

不過，「子彈財經」注意到，聯發集團存在高額拆借資金。于2025年末，其向關聯方拆入資金高達67.95億元。

（圖 / 聯發集團公告）

此外，其經營現金流層面的壓力不容忽視：2024年其經營現金流凈額為-17.09億元，同比下滑133%；2025年進一步降至-20.47億元，自身“造血”能力嚴重不足。

（圖 / 聯發集團公告）

在企業深陷虧損、管理層劇烈動蕩之外，項目的品控也成為市場關注的焦點之一。而在聯發集團極其重要的新戰場之一上海，其產品力正在遭遇殘酷考驗。

據媒體報道，2024年10月至2025年3月間，位于上海浦東的金海汀雲臺項目五開五罄，次次觸發積分，堪稱環外“神盤”。

天眼查顯示，此項目開發商是上海嶼發房地產開發有限公司，分別由象嶼地產、聯發集團持股51%、49%。

但熱銷的光環尚未褪去，維權風波已接踵而至。據東方網報道，金海汀雲臺項目正陷入一場業主集體維權風波，暴露出施工粗糙、用料雙標、實景縮水等多重品質問題。

而網紅樓盤“翻車”的代價，遠不止于一個項目業主的不滿，在上海這樣一座極看重品質的超一線城市，一個曾被視為標桿的項目陷入維權風波，對象嶼地產和聯發集團品牌的影響不言而喻。

一方面業績虧損上百億，拖累母公司；另一方面，品牌信譽正在遭遇沖擊，聯發集團這家老牌閩系房企正面臨內外交困。而外界更關心的是，背后的建發系對聯發集團的耐心還能持續多久？

*文中題圖來自：攝圖網，基于VRF協議。