四川
在這里，聽見中國走向世界的號角加油
大家好呀！歡迎來到本期山河時評。最近大盤沖到四千點上方，科技板塊走出超級牛市，不少投資者賺得盆滿缽滿。
但就在這段時間，紅利板塊卻逆勢暴跌，完全走出了熊市行情。剛過去的六月，紅利單月暴跌 10%。往前看，從三月高點算起，紅利最大跌幅超 17%。
上一次出現這么狠的下跌，還是 2016 年初和 2016 年 9 月 24 日前后，那時候全市場都在熊市里泥沙俱下。
誰能想到，在大盤和科技都起飛的當下，紅利板塊竟然砸出了十年一遇的大坑。不少持有紅利的投資者心態直接崩了。
這次紅利暴跌，本質不是公司業績爆雷，而是資金被抽走了。有兩個核心因素：頭一個是 AI 板塊的虹吸效應。
今年二季度 AI 行情瘋漲，資金全都涌向 AI 相關板塊，把其他賽道的流動性都吸走了，紅利自然不能幸免。
另外是不少大資金在賣寬基 ETF。這些寬基 ETF 里包含不少紅利成分股，集中拋售導致紅利板塊的流動性承壓。兩個因素疊加，干脆就砸出了極端大跌的行情。
不過物極必反，極端大跌反而砸出了黃金坑。現在看紅利的估值和股息率，簡直太有吸引力了。
紅利當前 PE 僅 7.7，PB0.7 倍，深度破凈，是全市場估值最低的板塊之一。同時股息率飆升到了 5.5%，而在三月高點的時候，股息率還只有 4.3% 左右。
更關鍵的是，當前十年國債收益率只有 1.7%，降息空間不大，股息率 5.5% 比國債多賺 3.8 個百分點，這對于習慣靠票息覆蓋成本的險資來說，簡直是香餑餑。
近期全市場最大的紅利 ETF 份額不降反增，前十大持有人清一色都是長線機構，尤其是險資，一直在悄悄加倉。
進入七月，之前壓制紅利的兩大利空都在反轉：頭一個，AI 板塊的抱團明顯松動了。
前期大漲的 AI 硬件估值偏高，加上 Meta 準備拋售算力，市場擔憂算力景氣拐點將至，部分資金從 AI 流出，開始轉向低位板塊。紅利自然成了熱門方向之一。
另外，大資金賣寬基 ETF 的動作也差不多結束了。根據機構的最新研究，上周大資金手上的幾只核心 ETF 已經賣得七七八八，最多一周內就能收尾。
歷史上紅利每次大跌后，都能較快漲回新高，幾乎是 A 股獨一檔的確定性。
再加上現在紅利的估值壓得更低，股息率更高，重倉的都是能源、電信、銀行這些剛需壟斷行業，利潤穩定，隨 GDP 增長，幾乎不存在股息陷阱。
前段時間一直有人問，紅利暴跌還能不能買？其實搞懂底層邏輯就不慌了。只要基本面沒壞，大跌砸出來的坑，反而就是機會。
今年還會持續跟蹤幾十個板塊的最新情況，幫大家摸透行業邏輯，避開大部分坑。
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