廣東
眾所周知啊，山航確實是負債，而且負債的挺多，而且盈利還抹不平負債，甚至還有持續虧損的現象。所以現在山航能存在完全是靠國航輸血支撐的結果。那么問題來了，山航如果維持現狀，就是說保持傳統全服務模式不轉向廉價航空，繼續靠國航輸血，撐著現在運營網絡，未來前景如何？國航會一直輸血嗎？
如果維持現狀每年的現金流只夠付燃油費、人工等日常開支，根本覆蓋不了利息和折舊，真正活下來全靠國航體系在輸血。如2025年年末拿著大股東委托貸款約81億。本質是自身造血能力不行。
另一個方面來看，山東高鐵網緊密，濟南到北京、上海的黃金短線客流被分流超過60%，中短途收益持續萎縮，而山航只有波音737窄體機隊，飛不了遠程洲際航線，只能和高鐵競爭，但是價格又打不過春秋航空。雖然今年新增濟南/青島到河內、吉隆坡、胡志明等東南亞線，想要繞開高鐵，但這些航線的收益不確定，短期又怎么能彌補虧損呢？所以要想賺錢，難度可想而知。
問題是2026年到2027年還要通過國航經營性租賃再引進10架737飛機，這都是要錢的，賺錢沒賺到，花錢花很多，當然有可能人家另有打算，在此不質疑人家的決策。
所以說如果維持現狀，山航會繼續安全運營和航線正常，不會破產停飛，但資不抵債，常態化獨立扭虧幾乎不可能。真要翻身，那就得國航主導更深層次的重組，光維持現狀等于長期輸血續命而已。
好的一點是山航日常人工成本，比如說工資、獎金、津貼，都是按月準時發，沒有延遲或大面積欠薪的報道。2025年審計報告里，工資獎金本期增加約33.87億元，減少33.44億元，說明在正常滾動發放。
福利方面，七險二金、法定節假日、6張免費機票、班車、采暖、降溫補貼都有保持，五險一金和年金也正常繳納，沒有取消核心福利，但是也有人說，現在的福利不如從前，績效考核更加嚴格，這對于航司這樣的實際負債的情況下已經算是很好的了。
那么國航會不會一直輸血？我在想，這個問題，天天虧，年年虧，還有必要天天給輸血嗎？正常人思維肯定是及時止損。所以我猜測國航眼下會兜底，防止山航斷流，但不會無休止的一直輸血來維持一個持續虧損的現狀。
如果山航突破不了現狀的話，再加上地方不是那么在意的話。那么最終的結果是國航主導山航深度重組，包括航線、時刻，旅客全面接入國航系。就像前段時間，深航重慶分公司劃歸國航重慶分公司一樣，山航可能成為國航山東分公司，從此山東航空不復存在。
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