營(yíng)收5.6億，工業(yè)3D打印老牌企業(yè)聯(lián)泰科技沖擊港股IPO

南極熊導(dǎo)讀：繼消費(fèi)級(jí)3D打印第一股創(chuàng)想三維成功在香港IPO上市后，后面將陸續(xù)有更多的3D打印企業(yè)奔赴香港上市。

2026年6月29日，南極熊獲悉，聯(lián)泰科技港股IPO招股書(shū)已于6月26日公開(kāi)披露，保薦人為國(guó)泰海通。

從招股書(shū)中，我們可以看到，聯(lián)泰科技2023年?duì)I收5.15億元人民幣，虧損2900萬(wàn)；2024年?duì)I收5.21億，虧損8400萬(wàn)；2025年?duì)I收5.63億，虧損3100萬(wàn)。

聯(lián)泰科技業(yè)務(wù)模式的一大特點(diǎn)，是實(shí)現(xiàn)工業(yè)級(jí) 3D 打印全產(chǎn)業(yè)鏈覆蓋與設(shè)備全技術(shù)路線布局。產(chǎn)品和服務(wù)包含工業(yè)級(jí) 3D 打印設(shè)備、高性能打印材料等，依托人工智能與數(shù)字化賦能的分布式制造網(wǎng)絡(luò)，提供一站式工業(yè)級(jí) 3D 打印整體解決方案。

深度布局 3D 打印全產(chǎn)業(yè)鏈上、中、下游各個(gè)環(huán)節(jié)：上游布局 3D 打印核心材料，中游自主研發(fā)工業(yè)級(jí) 3D 打印設(shè)備，下游依托打印業(yè)務(wù)拓展至多領(lǐng)域終端應(yīng)用。整合打印工藝、數(shù)字化平臺(tái)、打印軟件等全鏈路關(guān)鍵要素，具備全產(chǎn)業(yè)鏈整合能力，可針對(duì)不同客戶(hù)需求定制個(gè)性化 3D 打印整體解決方案，構(gòu)建可持續(xù)良性增長(zhǎng)閉環(huán)。

△聯(lián)泰科技業(yè)務(wù)模式與工業(yè)3D打印解決方法的關(guān)系

在工業(yè)級(jí) 3D 打印設(shè)備領(lǐng)域，公司布局行業(yè)多條主流技術(shù)路線，依托完善的技術(shù)布局與產(chǎn)品矩陣，持續(xù)提升綜合服務(wù)實(shí)力。公司堅(jiān)持 3D 打印工業(yè)軟件完全自主研發(fā)，將自研軟件與算法內(nèi)嵌集成至設(shè)備；通過(guò)軟件、算法及數(shù)字化制造系統(tǒng)研發(fā)，搭建起涵蓋數(shù)據(jù)前處理、工藝數(shù)字化、數(shù)字化生產(chǎn)管理、供應(yīng)鏈協(xié)同、高效交付在內(nèi)的全流程數(shù)字化制造體系，可滿(mǎn)足規(guī)?；ㄖ粕a(chǎn)場(chǎng)景下的高效交付需求，也是全球?yàn)閿?shù)不多掌握工業(yè)級(jí) 3D 打印全流程軟件算法體系的設(shè)備廠商。與此同時(shí)，公司已建成體量龐大、跨區(qū)域、跨行業(yè)的 3D 打印產(chǎn)能集群，可為產(chǎn)業(yè)客戶(hù)、打印服務(wù)商提供原型驗(yàn)證、工藝優(yōu)化、終端功能零部件及成品的規(guī)?；ㄖ粕a(chǎn)服務(wù)，相關(guān)產(chǎn)品已在諸多行業(yè)實(shí)現(xiàn)廣泛應(yīng)用。

公司業(yè)務(wù)模式另一突出特色為數(shù)字化、人工智能賦能的分布式打印制造服務(wù)。依托自研 Unionfab Cloud 云平臺(tái)，公司可打通體系內(nèi)部及外部合作 3D 打印設(shè)備，搭建混合型生產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)。為實(shí)現(xiàn)分布式制造網(wǎng)絡(luò)的產(chǎn)能統(tǒng)籌調(diào)配，公司借助 Unionfab 平臺(tái)接入自有設(shè)備與客戶(hù)存量設(shè)備，優(yōu)化內(nèi)部生產(chǎn)資源與客戶(hù)在用設(shè)備的產(chǎn)能利用率，在設(shè)備閑置時(shí)段承接對(duì)外打印訂單。截至 2025 年 12 月 31 日，Unionfab 平臺(tái)累計(jì)接入設(shè)備約 1800 臺(tái)（含公司自有設(shè)備及終端客戶(hù)所持設(shè)備），支持公有云、私有云兩種部署模式，支撐分布式制造網(wǎng)絡(luò)規(guī)?；\(yùn)營(yíng)。公司自研 Unionfab ONE 軟件作為 3D 打印輕量化操作系統(tǒng)，可打通數(shù)據(jù)處理、設(shè)備控制、打印任務(wù)排產(chǎn)上機(jī)、工藝選型全流程，實(shí)現(xiàn)作業(yè)流程自動(dòng)化運(yùn)行。

• 2025年,聯(lián)泰科技在中國(guó)工業(yè)級(jí)3D打印設(shè)備中國(guó)公司中,出貨量排名第一,市占率約25%;

• 同一年,在中國(guó)工業(yè)級(jí)3D打印綜合解決方案全球公司中,按收入計(jì)排名第四;

• 自研的UnionFab Cloud云工廠平臺(tái),已累計(jì)連接約1800臺(tái)3D打印設(shè)備;

• 2023-2025年累計(jì)收入超15.99億元,2025年單年?duì)I收5.63億元;

• 擁有248項(xiàng)海內(nèi)外授權(quán)專(zhuān)利,95名研發(fā)人員(占員工總數(shù)約17%);

• 業(yè)務(wù)覆蓋20+國(guó)家和地區(qū),40+下游應(yīng)用場(chǎng)景。

26年老兵,中國(guó)3D打印"活化石"

要說(shuō)聯(lián)泰科技的資歷,放在整個(gè)中國(guó)3D打印行業(yè)里,絕對(duì)算得上是"祖師爺"級(jí)別的存在。

2000年7月3日,上海聯(lián)泰科技股份有限公司在上海注冊(cè)成立。那個(gè)時(shí)候,3D打印在中國(guó)還基本是個(gè)"科研圈玩具",離真正的工業(yè)化、商業(yè)化還有十萬(wàn)八千里。聯(lián)泰幾乎是從零開(kāi)始,參與了SLA(光固化)、DLP(數(shù)字光處理)、LCD(液晶顯示)等多種工業(yè)級(jí)3D打印技術(shù)在中國(guó)的產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程。

招股書(shū)里,聯(lián)泰給自己貼的標(biāo)簽是"中國(guó)最早參與并實(shí)踐3D打印技術(shù)的企業(yè)之一"。這話并不夸張。在南極熊的觀察里,聯(lián)泰至少在2個(gè)維度上,見(jiàn)證了中國(guó)3D打印行業(yè)的發(fā)展:

• 技術(shù)上:從最早代理海外SLA設(shè)備,到自主研發(fā)光固化3D打印機(jī),再到推出覆蓋SLA/DLP/LCD/SLM的全技術(shù)路線產(chǎn)品矩陣;

• 應(yīng)用上:從早期的原型驗(yàn)證,到鞋業(yè)、口腔齒科、文創(chuàng)、汽車(chē)、航空航天,聯(lián)泰幾乎參與了中國(guó)3D打印"工業(yè)化"的每一個(gè)新場(chǎng)景的開(kāi)拓;

更值得一提的是,聯(lián)泰的工廠版圖也頗具規(guī)模:公司總部在上海松江高科技園,旗下還擁有上海優(yōu)聯(lián)、深圳優(yōu)聯(lián)、浙江優(yōu)聯(lián)、東莞匯盈通、信聯(lián)聚科、佛山匯聯(lián)等多家境內(nèi)子公司,以及在德國(guó)設(shè)立的UnionTech GmbH、在美國(guó)設(shè)立的UTnext 3D, Inc和UTnext 3D Texas LLC等海外平臺(tái)。

聯(lián)泰科技布局

聯(lián)泰的護(hù)城河可以歸納為三個(gè)"全":

技術(shù)路線全:SLA/DLP/LCD/SLM一鍋端

目前全球能把這四大主流工業(yè)級(jí)3D打印技術(shù)全部玩轉(zhuǎn)的設(shè)備廠商屈指可數(shù),而聯(lián)泰是其中之一。光固化(SLA/DLP/LCD)本來(lái)就是聯(lián)泰的"老本行",從2010年前后開(kāi)始,聯(lián)泰就在這個(gè)領(lǐng)域建立了國(guó)內(nèi)領(lǐng)先地位;金屬粉熔融(SLM)則是聯(lián)泰近幾年的新增長(zhǎng)極——其Muees系列金屬打印機(jī)已經(jīng)在航空航天、模具、鞋業(yè)等領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)商業(yè)化部署。

更關(guān)鍵的是,2025年11月,聯(lián)泰在Formnext展上推出的4激光SLA光固化3D打印機(jī)RSPro 800X,直接把這個(gè)細(xì)分賽道的"激光并聯(lián)"技術(shù)推到了新高度。

南極熊了解到，在SLA工業(yè)級(jí)領(lǐng)域,多激光技術(shù)一直是個(gè)"硬骨頭",因?yàn)镾LA的光路控制比SLM更復(fù)雜,各家廠商相對(duì)保守。聯(lián)泰這次突破4激光SLA,某種程度上也是其二十多年光固化技術(shù)積累的厚積薄發(fā)。

業(yè)務(wù)板塊全:設(shè)備+材料+服務(wù)三位一體

招股書(shū)的數(shù)據(jù)很清楚——聯(lián)泰的三大業(yè)務(wù)板塊,2025年的收入貢獻(xiàn)是這樣的:

業(yè)務(wù)板塊

2023年

2024年

2025年

占比(2025)

設(shè)備銷(xiāo)售

2.305億

2.053億

2.664億

47.3%

打印服務(wù)

1.770億

1.882億

1.900億

33.7%

材料銷(xiāo)售

1.079億

1.275億

1.068億

19.0%

合計(jì)

5.153億

5.211億

5.631億

100%

注意,聯(lián)泰的"打印服務(wù)"板塊,2023-2025年規(guī)模穩(wěn)定在1.77億-1.90億之間,在工業(yè)級(jí)3D打印這個(gè)以"賣(mài)設(shè)備"為主導(dǎo)的市場(chǎng)里,做到近1/3的收入來(lái)自服務(wù)。

更值得一提的是,聯(lián)泰的UnionFab Cloud云工廠平臺(tái),是這種"服務(wù)化"能力的關(guān)鍵支撐。截至2025年12月31日,UnionFab已累計(jì)連接約1800臺(tái)3D打印設(shè)備(包括聯(lián)泰自有的和終端用戶(hù)擁有的),覆蓋公有云與私有云兩種部署模式。這個(gè)規(guī)模,在全球工業(yè)級(jí)3D打印領(lǐng)域都算是相當(dāng)可觀的"云工廠"網(wǎng)絡(luò)了。

應(yīng)用場(chǎng)景全:從鞋業(yè)到航天,40+場(chǎng)景全覆蓋

招股書(shū)披露,聯(lián)泰的產(chǎn)品和服務(wù)已經(jīng)滲透到20+下游應(yīng)用場(chǎng)景,主要包括:

• 航空航天

  (金屬3D打印功能件、復(fù)雜結(jié)構(gòu)件)

• 汽車(chē)及零部件

  (原型驗(yàn)證、工裝夾具、個(gè)性化定制)

• 工業(yè)機(jī)械

  (精密鑄造熔模、工裝夾具)

• 電子電氣

  (3C電子、AI散熱、具身智能)

• 醫(yī)療及牙科

  (正畸矯治器、骨科康復(fù)、醫(yī)療器械)

• 鞋業(yè)

  (鞋模、3D打印鞋)

• 文創(chuàng)產(chǎn)業(yè)、動(dòng)漫影視、教育

  (手辦、3D眼鏡、模型)

軟硬一體

如果只是賣(mài)設(shè)備,聯(lián)泰的故事也就沒(méi)那么性感了。這家公司真正讓南極熊眼前一亮的,是其"軟硬一體"的打法。聯(lián)泰科技軟件層面的自主可控。

聯(lián)泰在招股書(shū)里反復(fù)強(qiáng)調(diào)一個(gè)概念——"AI與數(shù)字化技術(shù)賦能3D打印"。具體落地在三個(gè)產(chǎn)品上:

• UnionFab Cloud云工廠平臺(tái):連接1800+設(shè)備,實(shí)現(xiàn)分布式制造網(wǎng)絡(luò);

• UnionFab ONE輕量級(jí)操作系統(tǒng):實(shí)現(xiàn)從數(shù)據(jù)處理、設(shè)備控制到打印任務(wù)上機(jī)及工藝選擇的自動(dòng)化工作流程;

• AI智估決策引擎:在牙科、輪胎等關(guān)鍵應(yīng)用領(lǐng)域,通過(guò)AI算法實(shí)現(xiàn)全流程自動(dòng)化,提升生產(chǎn)效率與產(chǎn)品良品率。

南極熊想說(shuō)，在全球3D打印設(shè)備廠商里,真正擁有"全流程軟件算法體系"的設(shè)備企業(yè)并不多,大部分廠商還是要么用第三方軟件、要么軟硬解耦。聯(lián)泰這種"設(shè)備+軟件+服務(wù)"三位一體的打法,實(shí)際上是把自己定位成了"工業(yè)級(jí)3D打印的工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)",而不是單純的"賣(mài)打印機(jī)的人"。

△視頻：南極熊采訪聯(lián)泰科技

募資用途:研發(fā)、產(chǎn)能、海外、品牌、并購(gòu)

聯(lián)泰本次港股IPO的募資凈額(按中位數(shù)計(jì)算)主要將用于以下五個(gè)方向:

方向

大致用途

研發(fā)投入

金屬3D打印技術(shù)及工藝、非金屬3D打印技術(shù)及材料、AI及數(shù)字化技術(shù)

產(chǎn)能擴(kuò)張

產(chǎn)能擴(kuò)張、生產(chǎn)線數(shù)字化升級(jí)、配套設(shè)施建設(shè)

銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)

拓展銷(xiāo)售及服務(wù)網(wǎng)絡(luò)、提升品牌知名度、提高市場(chǎng)滲透率

戰(zhàn)略并購(gòu)

戰(zhàn)略投資及收購(gòu),支持中長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略

一般用途

營(yíng)運(yùn)資金及一般企業(yè)用途

從這五個(gè)方向可以看出,聯(lián)泰未來(lái)的戰(zhàn)略重點(diǎn)是:

• 繼續(xù)把"硬科技"做實(shí)

  (金屬、AI、數(shù)字化是絕對(duì)重點(diǎn));

• 把"軟實(shí)力"做強(qiáng)

  (品牌、銷(xiāo)售、渠道);

• 通過(guò)并購(gòu)做大規(guī)模

  (注意"戰(zhàn)略投資及收購(gòu)"被單獨(dú)列出來(lái),可見(jiàn)聯(lián)泰未來(lái)有外延式擴(kuò)張的打算)。

數(shù)據(jù)來(lái)源：港交所披露易