全世界都誤讀了沃什：加息純屬忽悠，化債才是正事？

注意啊！全世界都可能誤讀了美聯(lián)儲(chǔ)。

就在上周沃什完成首秀以后，這幾天全球市場(chǎng)都在交易美聯(lián)儲(chǔ)加息。

黃金跌了，大宗商品跌了，只有美元指數(shù)一路上漲，盡管還有美伊和談的利好對(duì)沖，但市場(chǎng)仍在砸盤。

一次議息會(huì)議，就讓全球市場(chǎng)認(rèn)定了沃什是個(gè)大鷹王，交易員已經(jīng)在押注，美聯(lián)儲(chǔ)將從9月份就開始加息。

但事實(shí)真是這樣嗎？市場(chǎng)很可能誤讀了沃什和美聯(lián)儲(chǔ)，而眼下的市場(chǎng)反應(yīng)，也可能正是沃什想要的效果，那些吃人不吐骨頭的聰明錢，也正在配合他挖坑。

為什么這么說(shuō)呢？

我們先冷靜思考一下沃什的使命，特朗普之所以選他接手美聯(lián)儲(chǔ)，不是讓他來(lái)加息的，而是讓他來(lái)化債的！

這是去年就明確了的事兒，特朗普為啥要逼鮑威爾下課？就是想換一位更愿意降息的主席。

因?yàn)榻刂两衲?月份，美債規(guī)模已經(jīng)突破了39萬(wàn)億，一年的利息支出超過(guò)1萬(wàn)億美元，比美國(guó)國(guó)防開支還要高。

美國(guó)政府的稅收，早就扛不住高額的利息支出了，每年的缺口高達(dá)2萬(wàn)億，全靠借新還舊在硬撐。

如果繼續(xù)加息的話，那簡(jiǎn)直就是要了特朗普的老命，所以無(wú)論如何，特朗普都要美聯(lián)儲(chǔ)降息，而不是反過(guò)來(lái)加息。

特朗普盡管壞，但是他又不傻，沃什如果手里沒(méi)有兩把刷子，他憑啥能忽悠特朗普，登上美聯(lián)儲(chǔ)主席的大位呢？而且一上任就加息，特朗普難道這么好對(duì)付嗎？

當(dāng)然，光看宏觀的動(dòng)機(jī)還不夠，我們要證明沃什會(huì)降息，關(guān)鍵還得看他做了什么。

就在上周的議息會(huì)議上，沃什使出了他的三板斧。

第一，沃什重申美聯(lián)儲(chǔ)的目標(biāo)，還是要把通脹降到2%。

這是市場(chǎng)認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)轉(zhuǎn)鷹的核心依據(jù)，美國(guó)5月份的CPI高達(dá)4.2%，這是最近3年以來(lái)，首次突破了4%的整數(shù)關(guān)口。

想把這個(gè)數(shù)據(jù)壓倒2%，美聯(lián)儲(chǔ)除了大幅加息，似乎沒(méi)有別的選擇。

但與此同時(shí)，沃什的另外兩板斧就完全不一樣了。

第二板斧，美聯(lián)儲(chǔ)沿用多年的前瞻指引和點(diǎn)陣圖，沃什要逐步弱化甚至取消，同時(shí)縮減發(fā)布會(huì)的次數(shù)，減少跟外界的溝通。

這意味著什么？

以后美聯(lián)儲(chǔ)的決策，就要變成黑箱操作了。

鮑威爾時(shí)期基本全是明牌，每次議息會(huì)議，市場(chǎng)提前半年就把方向猜得差不多了，早早就開始交易預(yù)期。

但是從今往后，沃什要把美聯(lián)儲(chǔ)跟市場(chǎng)溝通的渠道掐斷，以后到底是加息還是降息，市場(chǎng)全靠猜。

這樣做最大的壞處，就是市場(chǎng)波動(dòng)會(huì)非常劇烈，而且因?yàn)樾畔⒉煌该鳎艟头浅３蕴潱苋菀妆淮筚Y金收割，有違市場(chǎng)公平的原則。

那沃什為什么還要這么干呢？

一個(gè)最大的好處，就是更容易引導(dǎo)市場(chǎng)預(yù)期了，沒(méi)有點(diǎn)陣圖和前瞻指引這些官方資料，市場(chǎng)就只能從美聯(lián)儲(chǔ)的只言片語(yǔ)里，猜測(cè)接下來(lái)的決策方向。

比如沃什心里想的是降息，但他嘴上卻暗示要加息，那么市場(chǎng)預(yù)期也就會(huì)變成加息。

而經(jīng)濟(jì)學(xué)上有一個(gè)鐵律，就是市場(chǎng)預(yù)期是會(huì)自我實(shí)現(xiàn)的，比如當(dāng)所有人都認(rèn)為物價(jià)會(huì)上漲的時(shí)候，大家就會(huì)去囤貨，因?yàn)槎谪浶枨筇珡?qiáng)，商品就供不應(yīng)求，最終的結(jié)果就是物價(jià)真的會(huì)上漲。

同樣的道理，沃什暗示要加息，企業(yè)就擔(dān)心未來(lái)經(jīng)濟(jì)活力下降，商品賣不動(dòng)，就不敢隨便漲價(jià)了，通脹自然就會(huì)回落，反而給降息創(chuàng)造了條件。

也就是說(shuō)，沃什控制通脹的大招很可能就是靠嘴，美聯(lián)儲(chǔ)真正的決策方向反而是降息。

第三板斧，也是最容易被忽視的一點(diǎn)，沃什表示，以后通脹的計(jì)算方式要采用截尾均值法。

所謂的截尾均值法，打個(gè)比方，就像比賽里去掉一個(gè)最高分，去掉一個(gè)最低分，然后計(jì)算中間的平均值。

用這種方法統(tǒng)計(jì)通脹，就是把價(jià)格波動(dòng)最極端的商品或服務(wù)剔除掉，比如前陣子暴漲的油價(jià)，就直接剔除了。

這樣修改以后，效果立竿見影，就按美國(guó)最新的核心PCE數(shù)據(jù)，現(xiàn)在是3.8%，可采用截尾均值法以后，瞬間就會(huì)降到2.35%，距離2%的目標(biāo)已經(jīng)近在咫尺了。

換句話說(shuō)，沃什嘴里2%的通脹目標(biāo)，跟市場(chǎng)理解的那個(gè)2%，可能根本不是一個(gè)概念，這本質(zhì)上也是在給降息鋪路，提前找好了臺(tái)階。

最后還有一個(gè)很重要的視角，就是沃什對(duì)于AI的態(tài)度。

沃什之前曾經(jīng)公開表態(tài)，他認(rèn)為AI堪比第一次工業(yè)革命，對(duì)社會(huì)的影響，將比其它幾次產(chǎn)業(yè)革命都要?jiǎng)×遥褹I帶來(lái)的生產(chǎn)力提升，會(huì)從根本上壓制通脹。

美國(guó)當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)狀態(tài)，其實(shí)也證明了這一點(diǎn)。

一方面，英偉達(dá)、美光等科技巨頭，靠賣鏟子賺得盆滿缽滿。

另一方面，傳統(tǒng)行業(yè)不但沒(méi)有吃到紅利，反而還被AI搶走了飯碗，大量的失業(yè)導(dǎo)致消費(fèi)下滑。

這樣的K型分化表現(xiàn)得越來(lái)越明顯，既然沃什也認(rèn)同這就是未來(lái)的趨勢(shì)，他哪來(lái)的膽子敢貿(mào)然加息呢？

所以你看，沃什哪是什么鷹王，他不過(guò)就是一只披著鷹皮的鴿子，我們就不要被帶了節(jié)奏。

至于目前的加息交易，也未必是所有人都看不懂沃什。

因?yàn)榇筚Y金向來(lái)只喜歡錦上添花，而不喜歡雪中送炭，既然沃什嘴里在放鷹，他們就更傾向于借勢(shì)砸盤，好收割那些帶血的籌碼。

所以我們要想不被割韭菜，就一定看透美聯(lián)儲(chǔ)決策的底層邏輯。