四川
當地時間6月17日，美聯儲結束為期兩天的貨幣政策會議，宣布將聯邦基金利率目標區間維持在3.5%至3.75%不變，決議以12比0全票通過 ?。這是美聯儲繼今年1月、3月、4月之后連續第四次按兵不動，也是凱文·沃什接任主席后主持的首場會議。
與此前幾次分歧明顯的投票不同，本次決議獲得全體一致支持。沃什在記者會上稱，FOMC委員會”立場明確且一致——本委員會將交付價格穩定” ?。利率決定本身早已被市場充分定價，真正釋放信號的是同步發布的經濟預測摘要(SEP)與點陣圖。
點陣圖轉鷹：近半數官員押注年內加息。在提交預測的18位官員中，有9位預計在2026年底前將至少加息一次，其中6位預計加息兩次(各25個基點) ?。值得注意的是，沃什證實自己是點陣圖中”缺席的那一個點”，他援引一貫立場，拒絕提交個人利率預測 ?，因而本次提交預測者由慣例的19人減至18人。與3月點陣圖中值仍隱含年內降息一次相比，政策預期已發生方向性逆轉。
經濟預測同步下修。最新SEP顯示，官員預計今年底核心PCE通脹率為3.6%，失業率為4.3%，實際GDP增長2.2% ?——GDP增速較3月預測的2.4%進一步下調，呈現”增長放緩、通脹黏性”的滯脹化特征。
通脹仍是核心矛盾。FOMC在聲明中明確指出，通脹相對于2%目標”仍然居高不下”，部分反映了供應沖擊推升了包括能源在內的特定行業價格 ?。聲明將本輪通脹回升與伊朗戰爭推高能源價格直接掛鉤 ?。沃什強調，通脹已有約五年未回到2%目標，并稱重塑這一承諾是過去五年”缺失的重要信息”。
沃什的溝通改革初顯。本次會議的另一看點是沃什對美聯儲溝通方式的”大刀闊斧”。最新聲明僅約130字，遠低于4月會議的341字 ?，刪除了此前暗示寬松傾向的前瞻指引措辭。沃什還宣布將組建五個工作組，分別評估貨幣政策操作、溝通機制、數據來源、生產率與勞動力市場，以及通脹成因，多數工作有望在今年秋季或年底前完成 ?。
解讀：從全票通過、點陣圖轉鷹、到聲明中反復強調的”交付價格穩定”，沃什領導下的美聯儲正以更強硬、更精簡的姿態，對外進行通脹的預期管理——為”更高更久”的利率環境鋪墊預期。
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