廣東
今天上午日經指數大漲超過5.4%，逼近了7萬點，再創歷史新高！
日本央行大概率在明天宣布再次加息，估計是把基準利率從0.75%上調到1%。
今年以來，很多媒體多次渲染日元加息焦慮，認為日元將成為全球股市、匯市和大宗商品市場的灰犀牛，甚至可能終結牛市。
他們的邏輯是這樣的：由于日元利率超低（此前一度是負利率），很多機構、個人到日本發債或者貸款，然后在全球投資。比如巴菲特就一度這樣做。
這部分資金被稱為“日元套利資金”，如果用最廣義的口徑計算，可能高達8到10萬億美元（其實遠沒有這么多）。
這些錢大部分進入美國，要么買美國國債，要么買美股；此外進入歐元區金融市場投資，或者在日、韓、印尼、越南、墨西哥等市場投資。
如果日本央行加息，利差變小，套利資金就會減少甚至消失。對于全球市場來說，堪比資金大退潮。到那時多米諾骨牌會倒下，引發全球大跌，甚至金融海嘯。
焦慮，歷來是傳播的最好杠桿，而流量就是財富。所以各類媒體，尤其是自媒體喜歡這樣的話題和敘事。
就像最近有專家熱衷預言明年美國將發生金融危機一樣。說錯了，沒有任何風險；說對了，顯得自己很正確。無論對錯，都需要1年甚至1年半之后才能驗證，先獲取流量、漲漲粉再說。
至于專家們預測金融危機成功的概率，跟你扔鋼镚預測的概率差不多。
現在，日本股市打了“日元套利資金退潮、全球大跌”的臉。
為什么？
不是說日本加息不重要，而是這一輪加息已經被市場消化2年零3個月了。
自3月油價大漲以來，日本的整體CPI波瀾不驚，基本上在1.4%到1.5%之間波動，四月反而比3月略低一些。核心通脹數據也略有回落。這跟日本官方持續補貼油價、電價、燃氣有關。所以，日本通脹壓力不大。
再加上美伊即將簽署和談備忘錄，油價大幅回調，所以明天加息只有兩種可能：只加25個基點、符合預期；意外暫不加息。而不可能加息幅度超過預期。
早在幾個月前的文章里，我分析過：第一，日本加息預期已經被市場充分消化；第二，日本即便加息到1%，基準利率仍然顯著低于美國，套利交易依然成立，不會造成資金大退潮。
所以，別信這些鬼故事。
最近市場里還有一個鬼故事：美國很可能加息。
我仍然堅持之前的判斷：美國今年加息可能性非常小。即便通脹繼續反彈，美聯儲大概率也是“降息+縮表”，跟2024年9月到2025年11月一樣。
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