千億飲料巨頭，開始反擊

01、“補水大戰”打響

世界杯正式開賽，綠茵場之外的品牌營銷戰早已打響，其中的參與者就有東鵬飲料。

2026年，是“補水大戰”最激烈的一年。作為電解質飲料賽道的后起之秀，東鵬飲料旗下的補水啦正式參戰，此前已官宣足球巨星姆巴佩正式成為補水啦的品牌代言人。

27歲的法國球星姆巴佩，現效力于皇馬，最新身價為1.8億歐元，是足壇身價最高的現役球員之一，也是前兩屆世界杯最耀眼的球員之一。2018年世界杯，姆巴佩的表現十分亮眼，隨隊獲得了冠軍；2022年世界杯，法國隊在決賽輸給了阿根廷，但姆巴佩拿到了金靴獎。

激戰正酣的美加墨世界杯，法國隊是奪冠熱門球隊，姆巴佩自然是看點。東鵬飲料方面稱，其已拿下美加墨世界杯的相關贊助，投入了非常大的預算。5月，在北京的公交上，已經可以看見補水啦及新代言人姆巴佩的廣告海報。

▲圖源/《財經天下》

“補水啦在世界杯年選擇與姆巴佩合作，是希望借助代言人的勢能，持續提升補水啦的品牌高度，全力打造下一個百億品牌。”東鵬飲料方面告訴《財經天下》。

誕生于2023年年初的補水啦，成功復制東鵬特飲的發展路徑，實現了快速增長，成為細分行業的“新星”。

在規模不算大的電解質飲料賽道，補水啦去年賣了32.74億元，同比增長118.99%，快追上外星人了。華泰證券數據顯示，元氣森林于2021年推出的外星人，2025年收入約40億元。在價格戰不斷、明星新品匱乏、亟須突破口的飲料行業，這令無數競爭對手眼饞，并快速跟進。

3月，飲料龍頭農夫山泉官宣電解質飲料新品上市，瓶身寫著“電解質”三個大字，550ml裝，有西柚風味與檸檬風味，還以“開蓋贏獎”的形式營銷，向補水啦“看齊”。

6月初，《財經天下》走訪北京多個超市發現，農夫山泉的電解質飲料新品已經出現在貨架上。在朝陽區一家京客隆超市，農夫山泉電解質新品的零售價為4.8元，補水啦則被堆成小山，上面立著姆巴佩的廣告牌，555ml裝零售價為4元。

▲圖源/《財經天下》

此外，今麥郎推出了“快補水”，銀鷺推出了“多補水”，達利園推出了“補水樂”，百事旗下佳得樂推出了“快補水”，健力寶推出“渴了么”，好望水推出了“補水有方”……在這個賽道，知名的、不知名的、山寨的品牌都涌了進來，“補水啊”“補水了”“補水水”“補水快”“來補水”“優補水”……相似的包裝以及名字，讓消費者傻傻分不清。

“補水啦的成功引發了激烈的行業競爭，預計市面上會有一百多個補水產品出現，包括農夫山泉、可口可樂等巨頭。今年將是‘補水大戰’（競爭最激烈）的一年。”東鵬飲料董事長、總裁林木勤在2025年年度股東大會上表示。

大小巨頭不僅跟進，還用補水啦“大容量+低價格+兌獎營銷”的成功秘籍向補水啦發起進攻。

在線下，頭部品牌外星人、寶礦力水特等，500ml裝的零售價在6元左右。與之對比，補水啦1L裝零售價為6元，555ml裝僅4元左右，主打一個性價比。此外，依托東鵬特飲的渠道，再輔以“一元樂購”、掃碼贏紅包等高中獎率的營銷活動，補水啦成了行業黑馬。

“作為一個從0到1起步的新品牌，補水啦的快速成長，離不開東鵬飲料已有的強大資源積淀和經驗加持。”東鵬飲料方面向《財經天下》總結道。

然而，新入局者玩起了同樣的營銷方式。今麥郎的“快補水”1L裝售價僅4元，比補水啦還便宜；農夫山泉、健力寶、銀鷺等也以“一元樂享”、掃碼贏紅包等方式營銷，就連老巨頭外星人也加入了“一元樂享”的隊伍。

補水啦成為黑馬后，面對老巨頭與無數新跟進者打響的“補水大戰”，又要開始打攻防戰了。東鵬飲料不惜重金簽約姆巴佩，自然是為補水啦助力，讓其在“補水大戰”中主動應戰。

東鵬飲料方面告訴《財經天下》，借助世界杯全民看球熱潮，補水啦欲深度綁定觀賽熬夜、戶外運動、健身打球、日常通勤、校園軍訓等多元補水場景，打破電解質飲料以往僅限專業運動的小眾認知，從運動愛好者延伸至泛球迷、Z世代學生、大眾日常消費群體。

02、不得不繼續“出招”

一位參加了東鵬飲料股東大會的投資者告訴《財經天下》，在東鵬飲料內部有《管理干部基本行為準則8條》，第一條就是“沒有任何理由不增長”；還有《全體員工基本行為準則6條》，其中一條就是“提升業績，現在就干”。

增長對東鵬飲料而言，非常重要。

中國食品產業分析師朱丹蓬告訴《財經天下》：“當一個品類還沒有出圈的時候，大家都不會跟進，一旦看到該品類有市場前景，都會來扎堆。這符合商業邏輯與飲料行業的屬性。不過，東鵬已擁有一定優勢，而且產品力、渠道力、品牌力，以及團隊執行力都非常強，在營銷策劃、促銷、冰柜等方面的投入力度也非常大。”

面對電解質飲料市場“群魔亂舞”與“諸侯混戰”，補水啦不得不繼續“出招”——不僅簽約球星代言，還升級了營銷戰術。

在社區小超市，555ml裝的補水啦，零售價在4元左右，這些渠道的營銷活動已經從掃碼贏紅包、“一元樂享”升級為“免費樂享”。

東鵬飲料華北區域的經銷商王強告訴《財經天下》，KA（全國及區域連鎖超市、大賣場等）、線上等渠道以掃紅包為主，社區小超市、夫妻店、小賣部等渠道已經全面升級為“免費樂享”。

王強稱，不管是之前的“一元樂享”還是升級后的“免費樂享”，兌獎時，東鵬商戶掃1個瓶蓋就直接會有1元到賬。對商家來說，促進了動銷，兌獎跟零售的利潤相當。而且，補水啦的中獎率較高，有時候是連著中獎，消費者買一瓶可能會得到好幾瓶。東鵬飲料方面告訴《財經天下》，“免費樂享”不光能回饋消費者，還能提升復購，拉動終端動銷。

自2021年5月上市以來，林木勤、林木港兄弟帶領著東鵬飲料狂奔。東鵬飲料于2023年營收突破100億元，2024年又超過了150億元，2025年則突破了200億元。

2025年，東鵬飲料實現營業收入208.75億元，同比增長31.80%；歸母凈利潤為44.15億元，同比增長32.72%。雖然增速不及此前兩年，但依然保持了高速增長。

這家飲料行業的明星企業，成功的因素有很多，其中有一點尤為重要——性價比。“便宜大碗”的東鵬特飲，被視為“紅牛平替”，迎合了消費趨勢以及主要消費人群，還優化了包裝的實用性，是公司最為倚重的核心產品。

然而，自上市以來，東鵬飲料就被質疑“長期依賴核心大單品”。

從2024年開始，東鵬飲料全面實施“1+6”多品類戰略。在東鵬特飲之外，東鵬飲料已陸續推出電解質飲料補水啦，即飲咖啡飲料東鵬大咖，茶類飲料烏龍上茶、鵬友上茶等，還有果之茶、港氏奶茶、海島椰等其他諸多新品的嘗試。

▲圖源/東鵬飲料官網

補水啦的出現及快速增長，為東鵬飲料撐起了第二曲線。

隨著“補水大戰”競爭的加劇，補水啦飛速增長的勢頭不再迅猛，東鵬特飲也放緩了腳步。2026年第一季度，東鵬飲料營業收入為58.88億元，同比增長21.46%；歸母凈利潤為12.57億元，同比增長28.31%；經營活動現金流凈額4.52億元，同比下滑28.35%。

在飲料行業，東鵬飲料這樣的增長依然亮眼，不過，與自己相比增長已明顯放緩。

同期，東鵬飲料的能量飲料板塊營收44.12億元，同比增長約13%；電解質飲料營收6.45億元，增長不到13.2%；其他飲料營收8.26億元，增長約120%，成為最亮眼的板塊。

拉長時間線來看，東鵬飲料2026年第一季度的增長遠不及前兩三年。作為東鵬飲料的核心板塊與第二曲線，能量飲料、電解質飲料2025年第一季度分別增長了25.7%、260.8%。

這引發了市場對東鵬飲料增長動力的擔憂。

截至6月8日收盤，東鵬飲料的總市值為1000億元，較2025年6月份的高點，一年時間股價已下跌超46%。

2月3日，東鵬飲料在港股上市，成為國內首家“A+H”雙上市的能量飲料企業。在上市儀式上，東鵬飲料董事長、總裁林木勤與東鵬大咖品牌代言人韓紅共同敲響上市金鑼。在港股，東鵬飲料6月8日的收盤價相較于發行價，四個月時間也接近腰斬。

市場競爭加劇，藍海變紅海。東鵬飲料方面表示，自第二季度進入消費旺季后，公司加快補水產品鋪貨與出貨節奏，結合終端需求提前備貨，搶抓旺季市場窗口期。

“飲料是一個充分競爭的行業，雖說商業模式很簡單，但要做好卻不容易。飲料行業的競爭，早已從單一的產品維度競爭，升級為消費者洞察、產品創新、渠道網絡、產能布局、品牌建設與組織能力的綜合實力較量。想在這個行業獲得成績，一定要比別人付出更多的努力。我們沒有比誰更聰明，只能要求自己更加勤奮，更加專注，將簡單做到極致。”林木勤表示。

（文中王強為化名）

（作者 | 張向陽，編輯 | 吳躍，圖片來源 | 視覺中國，本內容轉載自財經天下WEEKLY）