80年凝血之王被擺上貨架，避風港變絞肉機

當成立80年的法國老牌IVD企業Stago（思塔高），突然被創始家族親手擺上“貨架”，整個行業都嗅到了一股不同尋常的氣息。

5月27日，Stago官方公眾號發布消息：公司創始家族Viret已選擇將Stago轉讓給ARCHIMED，全球投資集團La Caisse也作為少數股東參與其中。

這并非一家老牌IVD企業的體面“交棒”，而是一次帶有緊迫感的“求生式出售”。當凝血賽道競爭邏輯劇變、全球IVD行業進入深度整合期，即便是細分領域的“王者”，也不得不做出選擇。

Stago被賣，暴露了一個更殘酷的真相：當免疫、生化等主戰場格局已定之后，凝血這條曾經的“避風港”賽道正在被頭部玩家重新定義。曾經那些單一賽道、單一產品的舊王者，正面臨被系統性力量“降維打擊”的風險。

當然不止是凝血賽道，2026年1月，彭博社傳出凱杰出售的消息，估值107億美元。4月豪洛捷與黑石集團、TPG完成收購；CareDx以1.7億美元將其實驗室產品業務出售給EuroBio Scientific；賽默飛世爾以10.75億美元將旗下微生物診斷整體出售給歐洲私募股權公司Astorg......外資IVD正通過收購、整合、定義下一周期的游戲規則。未來，還會有更多IVD企業倒下或被收購，不是突然，是必然。

01、80年老牌IVD被賣，原因為何？

Stago（思塔高）1945年成立于法國，1976年起專注于體外診斷領域，且始終深耕凝血與血栓檢測細分賽道，是如今全球凝血診斷“專科王者”。在全球凝血診斷市場中，沃芬是市場占有率第一名，Stago排名第二，希森美康是第三名。

5月27日，Stago官方突然發布消息：公司創始家族已選擇將Stago轉讓給ARCHIMED，全球投資集團La Caisse也作為少數股東參與其中。

細看之下，被賣背后原因至少有三：

首先，家族交棒資本，借力“尋求新生”。

Stago創始家族為Viret家族，一直參與企業創立和發展。延續80多年后，“積重難返”，Viret最終選擇將企業推入一個由專業醫療資本掌控的新階段。根據官方公告，ARCHIMED將成為Stago新的控股方，La Caisse作為少數股東參與交易。

ARCHIMED作為醫療私募領域的專業玩家，資本運作能力也極為突出，目前其共完成了八筆IVD領域的收購：Diesse與ARCHIMED合作后，成為開發炎癥及免疫系統診斷前沿系統的先驅。Eurolyser在被ARCHIMED持股三年間利潤增長兩倍多，年銷售額增速從高個位數飆升至25%。盡管其運作模式簡單：為IVD細分賽道明星提供資源和運營支持，推動全球化擴張，再擇機退出。但這個資本引擎的運作效率已經驗證，對于Stago而言也是一個“絕佳的機會”。

其次，擺脫創新困境。

對于一家走過八十年的凝血診斷企業而言，Stago面臨的最大困境，是創新動力不足。家族資本也已難以維持競爭所需的擴張速度，必須引入專業投資機構來"重啟創新"。在ARCHIMED的官方新聞稿中，候任CEO Philippe Barroux明確表示：“此次合作旨在重燃Stago的創新之火”。ARCHIMED也表示未來會憑借專業性和強大資源推進Stago發展，加速價值創新。

最后，戰略重心轉移，中國區地位或將提升。

候任CEO的背景暗示了未來的戰略重心可能發生轉移。Philippe Barroux在Stago工作了38年，并長期擔任中國區首席執行官，結合掌門人的中國區運營經驗可以預見未來中國區或將成為Stago重點。值得注意的是，2003年Stago進入中國，2025年7月，Stago凝血流水線，全面實現國產化。

此外，收購方ARCHIMED明確“在發達國家和發展中國家拓展業務，從而實現銷售額和利潤的增長。”這也是一個明確的信號。

02、凝血賽道新一輪角逐

Stago被賣的背后，也是凝血賽道競爭邏輯生變。

過去兩年，IVD賽道競爭都集中在免疫、生化兩大領域。隨著集采最終落地，羅氏、雅培、貝克曼、西門子醫療四大巨頭局面已定。凝血檢測作為細分賽道之一，中國市場規模預計已超過150億元，年增速約20%，已成為IVD龍頭下一個競爭焦點。

不過過去很長一段時間里，凝血檢測都是IVD領域中相對“穩定”的細分賽道：外資品牌占據高端，血凝是WSS三大外資巨頭占據，分別為日本希森美康、美國沃芬、法國Stago集團。據IVD學習筆記數據顯示：希森美康中國市場份額占比47%左右，沃芬市場份額15%左右，Stago市場份額10%左右。相比之下，國產企業在中低端逐步滲透。

但到2026年，這一格局開始明顯松動。

以邁瑞醫療、新產業、安圖生物為代表的頭部生免企業，幾乎在同一時間節點集中發力凝血產品；與此同時，羅氏診斷的國產化凝血系統也已落地。這不是單一產品的迭代，而更像是一次圍繞“流水線生態”的系統性重構。凝血，正在從一個相對獨立的細分項目，轉變為檢驗體系中的關鍵拼圖。而這，也意味著新的淘汰機制已經啟動。

如果說國產頭部企業的進入改變了競爭維度，那么羅氏診斷國產化凝血產品的落地，則進一步加劇了這一賽道的復雜性。這形成了一種“雙向擠壓”結構：高端市場，不再是外資的“絕對安全區”；中端市場，也不再是國產的“緩沖帶”。

在這種格局下，真正承壓的，反而是那些單一凝血廠商，Stago就是其中之一。以凝血賽道5年復合增速為例，Stago僅僅只有1.05%，相比之下5年檢試劑用戶數復合增長最快的是邁瑞（39.06%），其次是另兩家國產品牌賽科希德（22.11%）和太陽（17.74%）。

當舊的格局開始出現松動，意味著行業進入了一個新的分水嶺階段：一邊是以邁瑞醫療、新產業、安圖生物為代表的本土頭部企業，試圖通過體系化能力重構市場；另一邊是以羅氏診斷、西門子醫療等為代表的外資品牌，通過本土化策略維持競爭力。

而對于Stago、沃芬而言，當競爭邏輯徹底改變，真正的挑戰在于如何在新的規則下，找到自己的位置。

03、全球IVD進入“整合期”

作為曾經的細分市場冠軍，Stago最終也無奈“退場”，這背后標志著全球IVD行業進入深度整合期。

而Stago被賣的現象，不是個例。

1月底，彭博社消息生命科學公司凱杰正在評估包括出售在內的多項戰略選擇，估值據傳高達107億美元；

4月7日，豪洛捷宣布已經與私募股權公司黑石集團與TPG完成收購；

4月16日，外資診斷企業CareDx宣布，將其實驗室產品業務出售給EuroBio Scientific，交易現金對價為1.7億美元；

4月27日，賽默飛世爾將旗下微生物學業務整體出售給歐洲私募股權公司Astorg，交易總對價約10.75億美元，其是特種診斷部門的一部分。

更早之前，2025年9月10日，據彭博社報道，西門子醫療正與多家頭部PE就出售診斷業務進行初步磋商，交易估值可能超過60億歐元。2025年7月14日，BD醫療宣布正式以175億美元的交易將其分拆的生物科學和診斷部門并入實驗室設備制造商沃特世（Waters）公司。

外資IVD正通過收購、整合、定義下一周期的游戲規則。而少數手握核心技術的IVD企業，則在等待被重估或并購的機遇。相比于Stago的果斷退場，也許，還會有更多IVD企業倒下，不是突然，是必然。

國內也有類似的趨勢，整合大戲頻繁上演：圣湘生物收購紅岸基元，補全感染性疾病診斷全場景版圖；利德曼擬巨資收購先聲祥瑞，跨界切入生物制品；透景生命則以“三步走”策略將康錄生物納入麾下，旨在打造腫瘤分子病理的全鏈條診斷能力。國內IVD巨頭以抄底式并購與生態化布局，放大對下一輪格局的掌控野心。

當然對于尾部IVD企業而言，生存邏輯似乎面臨崩塌，既未跑通可持續的商業模式，又缺乏抵御寒冬的核心技術，其命運似乎只剩黯然離場。