汽車股，風向開始變了

整車板塊又跌懵了。

智駕起飛，整車挨揍。

2026年第19周，汽車股走出了一條分化曲線——整體收跌1.75%，卻有一個板塊逆勢大漲2.04%。

一邊是技術(shù)的提前繁榮，一邊是汽車消費的現(xiàn)實塌陷。這次周度復(fù)盤，或許能窺見汽車產(chǎn)業(yè)最核心的矛盾與機遇。

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2026年第19周，《汽車K線》將5月20日于港交所上市的“全場景L4級自動駕駛第一股”——馭勢科技（HK.01511）納入智能化/出行板塊，至此統(tǒng)計在冊的汽車股達141只，涉及汽車業(yè)上市公司共計117家。

這一周，汽車股整體收跌1.75%，雖較第18周3.26%跌幅有所收窄，但依然不容樂觀；其中下跌個股數(shù)量接近百家，飄紅者依然占少數(shù)，且漲幅普遍不高。

從大盤來看，上周A股整體呈現(xiàn)寬幅震蕩走勢，各大指數(shù)分化顯著，上證指數(shù)周跌0.54%，深證成指上漲0.23%小幅收紅，恒生指數(shù)表現(xiàn)弱于A股，周跌1.37%。

汽車股這周則先抑后揚，經(jīng)歷了從恐慌性暴跌到階段性反彈的劇烈波動。5月18日堪稱“黑色星期一”，汽車板塊遭遇重挫，成為市場領(lǐng)跌主力。

其中，理想汽車港股當日暴跌14.15%，零跑汽車跌7.83%，長城汽車港股跌3.92%；不過周中以后迎來反彈，如賽力斯A股21日收漲6.14%，小鵬集團H股收漲4.57%，理想汽車港股漲1.06%。

國家統(tǒng)計局最新數(shù)據(jù)顯示，4月汽車類消費品零售總額3029億元，同比驟降15.3%。基本面遭遇“需求疲軟”與“成本擠壓”雙重壓力的汽車股，后半周的反彈可能更多是超跌后的估值修復(fù)。

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分版塊來看，第19周乘用車、經(jīng)銷商/零售/后市場、商用車板塊跌幅居前，周度分別收跌4.64%、4.84%和3.86%；新能源和零部件板塊小幅收跌1.32%和0.59%，表現(xiàn)相對堅挺，智能化/出行則逆勢收漲2.04%，韌性凸顯。

漲幅前十榜單中，來自智能化/出行板塊的個股占據(jù)六席。其中曹操出行和佑駕創(chuàng)新分別以23.28%和21.43%漲幅名列前茅，豪恩汽電上漲10.5%位列第五，同時華亞智能、小馬智行H股和美股，則鎖定第七至第九。

沒有懸念，智能化/出行板塊成為第19周汽車股一個亮眼的存在。

具體來看，曹操出行大漲的核心驅(qū)動力主要來自三個方面，一是公司啟動最高2億港元回購計劃，顯示出較強的市值管理意愿；其次財通證券5月首次覆蓋并給予該股買入評級，指出公司Robotaxi業(yè)務(wù)有望于2027年大規(guī)模投放、到2030年累計投放10萬輛，預(yù)計可實現(xiàn)約150億元收入規(guī)模，市場開始重估公司價值。

此外，5月22日特斯拉FSD入華消息成為“點火器”，進一步推高了市場對智駕概念股的熱度，曹操出行當天位居漲幅前列，收盤漲18.38%。

佑駕創(chuàng)新則更加“離譜”，5月22日猛漲23.64%，強勢爆發(fā)。

作為深耕智能駕駛與無人車領(lǐng)域十余年的全棧技術(shù)企業(yè)，佑駕創(chuàng)新正從算法研發(fā)、工程落地走向規(guī)模化商用。

5月19日，公司宣布獲得真無圖無人車小竹T5Pro首批200臺批量訂單，落地江蘇丹陽，標志“無圖”L4無人物流車從產(chǎn)品發(fā)布進入規(guī)模化交付階段。

目前智駕行業(yè)正從“規(guī)則驅(qū)動”向“物理AI”深度躍遷，核心升級為云端大模型賦能、具備通用智能的物理交互能力；而L4級自動駕駛作為物理AI規(guī)模化落地的最優(yōu)場景，正迎來商業(yè)化拐點。

同時扎根L2前裝與L4無人車兩條賽道的佑駕創(chuàng)新，成為市場關(guān)注重點。

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“中國自動駕駛第一股”小馬智行的上漲支撐，則來自豐田汽車成為其最大外部股東的產(chǎn)業(yè)背書，以及全球化業(yè)務(wù)提速。小馬智行預(yù)計2026年底前，近半數(shù)布局城市將位于海外，成為提升估值的另一支點。

豪恩汽電的上漲邏輯也相對扎實。公司近日收到某德系高端豪華汽車品牌智能駕駛視覺感知（ADAS攝像感知）產(chǎn)品定點信。定點信顯示，項目生命周期7年，預(yù)估生命周期內(nèi)總營業(yè)額約7.8億元，預(yù)計2027年9月開始量產(chǎn)，進入新一輪收獲期。

此外，控股股東自愿延長限售股鎖定期、英偉達來訪，也加熱了市場情緒。

綜合來看，智能化/出行板塊整體大漲并非偶然。特斯拉監(jiān)督版FSD即將在中國市場投入使用的消息，成為智駕板塊爆發(fā)的直接催化劑。機構(gòu)普遍預(yù)期，特斯拉FSD入華將通過“鯰魚效應(yīng)”加速中國智能駕駛產(chǎn)業(yè)鏈的全面成熟和國產(chǎn)替代進程。

此前，市場更多關(guān)注蔚來、小鵬、理想等整車廠對智駕的布局，上周大量被推至漲幅前列的是上游智駕技術(shù)供應(yīng)商和零部件企業(yè)，投資者可能開始意識到：智駕的最大彈性，可能在產(chǎn)業(yè)鏈上游而非整車端。

六只智能化/出行個股同時躋身漲幅前十，或是行業(yè)步入商業(yè)化拐點的集中體現(xiàn)；大規(guī)模投放時間表、簽署訂單、收獲定點，便是最有力的注腳。

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除被點燃的智能化/出行板塊外，來自新能源板塊的多氟多、尚太科技、孚能科技也進入漲幅前十。

其中，多氟多5月20日收獲漲停。其在5月22日回復(fù)投資者提問時稱：“受益于市場需求增長，公司電子化學品業(yè)務(wù)量價均呈現(xiàn)上升態(tài)勢，盈利空間有望進一步打開”。

與此同時，近期六氟磷酸鋰報價上漲，主要受上游碳酸鋰等成本端價格上漲，以及下游電解液開工較好影響，預(yù)計六氟磷酸鋰還有漲價空間。

多氟多橫跨六氟磷酸鋰及電子化學品、鋰離子電池、氟基新材料等多條賽道。

鋰電負極龍頭尚太科技上漲的核心驅(qū)動力，是負極材料行業(yè)高景氣延續(xù)下的“量增價穩(wěn)”疊加產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級。

當前，負極材料市場整體需求持續(xù)旺盛，尚太科技在快充/固態(tài)電池等高增長賽道已取得實質(zhì)性突破。如其硅碳負極500噸級產(chǎn)能已落地并實現(xiàn)批量供貨。

此外，公司正積極推進山西昔陽年產(chǎn)20萬噸負極材料一體化項目與馬來西亞年產(chǎn)5萬噸負極材料項目建設(shè)，預(yù)計2026年負極出貨量可達46萬噸。

孚能科技上周連漲5日，穩(wěn)步提升。孚能科技近日在接受調(diào)研時表示，公司過半營收來自海外客戶，已與奔馳、TOGG、Mahindra Group等海外車企形成合作，國際化程度位于行業(yè)前列。

此外，5月15日孚能科技官宣公司開發(fā)的SPS軟包電池方案斬獲吉利雷達電動皮卡訂單，所搭載的電池包將于今年下半年量產(chǎn)。

以上述三家上市公司為代表的新能源板塊，上周產(chǎn)業(yè)景氣度明顯回升。

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在跌幅榜單中，乘用車整車和經(jīng)銷商成為重災(zāi)區(qū)。其中，整車企業(yè)如理想汽車、蔚來、吉利汽車；經(jīng)銷商如百得利控股、長久股份、美東汽車紛紛入圍，共占據(jù)了跌幅前十中的八個席位。

“造車的”和“賣車的”組團上榜，揭示了汽車產(chǎn)業(yè)鏈上最直接的承壓邏輯。

理想汽車上周演繹“自由落體”。旗艦車型新款L9 Livis版定價雖“高開低走”，但在市場中并非具有顛覆性。這款車被內(nèi)部視為年度最重要“催化劑”，但資本市場卻以暴跌回應(yīng)，可能對理想汽車高端化與盈利修復(fù)的信心，遭遇了動搖。

對蔚來而言，雖發(fā)布了一份正面一季報——總營收255.3億元，同比增長112.2%，經(jīng)營利潤6680萬元，實現(xiàn)了連續(xù)第二個季度經(jīng)營盈利；然而在汽車板塊“黑色”的市場氛圍中，未能獨善其身。

近日在談及蔚來、樂道和螢火蟲三品牌長期定位時，蔚來創(chuàng)始人李斌表示，從終局銷量結(jié)構(gòu)看，三者大體可能是“3：6：1”，或者約為“35：55：10”。他還表示，樂道如果能做到月銷2萬臺，將是一個重要規(guī)模水平，樂道未來增長將更依賴渠道下沉。

乘用車板塊整體承壓，反映的是整個汽車產(chǎn)業(yè)鏈面臨的深層矛盾，需求塌陷、成本擠壓、利潤崩塌，更像是行業(yè)系統(tǒng)性風險的集中釋放。

與整車企業(yè)形成上下游呼應(yīng)的，是美東汽車、長久股份和百得利控股三家汽車經(jīng)銷商同樣跌入跌幅榜前十。

經(jīng)銷商整體承壓的背后，是比整車企業(yè)更為兇險的局面。“價格戰(zhàn)”令新車銷售面臨虧損，新車業(yè)務(wù)毛利率持續(xù)惡化，導致經(jīng)銷商進入持續(xù)“失血”的脆弱期。

整車與經(jīng)銷商同步在跌幅榜“會師”，背后反映出從整車制造到終端銷售、從訂單拿車到庫存消化，整個汽車流通體系都在經(jīng)歷一場全面而深層的壓力傳導。

在這樣的市場環(huán)境下，榜單上的跌幅排名，實質(zhì)上是產(chǎn)業(yè)鏈承受壓力的直觀鏡像。

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當“黑色星期一”的恐慌與“智駕逆襲”的亢奮同時寫入一周行情，最理性的態(tài)度或許是——對上游的技術(shù)突破保持樂觀，對下游的消費現(xiàn)實保持警惕，并在產(chǎn)業(yè)鏈的結(jié)構(gòu)性變遷中，尋找那些既能“仰望星空”又能“腳踏實地”的標的。

附：汽車股六大板塊周度走勢（5.15-5.22）

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