五糧液是會(huì)計(jì)差錯(cuò)還是財(cái)務(wù)造假？

4月30日，證監(jiān)會(huì)規(guī)定的披露年報(bào)時(shí)限的最后一天，五糧液一口氣發(fā)布了2025年年報(bào)和2026年一季報(bào)。

匪夷所思的是，同時(shí)還發(fā)布了2025年一季報(bào)、半年報(bào)、三季報(bào)的修改稿。聲稱由于會(huì)計(jì)差錯(cuò)，對(duì)核心指標(biāo)進(jìn)行了重構(gòu)式修改。

投資者們沸騰了，甚至質(zhì)疑涉嫌財(cái)務(wù)造假。據(jù)報(bào)道，已經(jīng)有律師組群準(zhǔn)備索賠。

星空君翻開五糧液的公告，嘆了口氣：又是新收入準(zhǔn)則。

恒大財(cái)務(wù)造假順便把普華永道帶到溝里，也是因?yàn)樾率杖霚?zhǔn)則。

一家上市公司，聘請(qǐng)著最有能力的財(cái)務(wù)總監(jiān)，拿著幾十萬幾百萬的高薪，還請(qǐng)來最專業(yè)的會(huì)計(jì)師事務(wù)所，卻不會(huì)做賬？

你信嗎？問題在哪里？

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新收入準(zhǔn)則的陷阱

這一切，要從2017年財(cái)政部發(fā)布的新收入準(zhǔn)則說起。根據(jù)財(cái)政部的要求，境外上市和H股上市公司提前執(zhí)行，A股上市公司2020年開始執(zhí)行。

這個(gè)新收入準(zhǔn)則和舊收入準(zhǔn)則有什么不同？

最大的區(qū)別，是收入的確認(rèn)。

這也是非財(cái)務(wù)工作者最難理解的一點(diǎn)：一家企業(yè)連收入都確認(rèn)出錯(cuò)，這是最基本的業(yè)務(wù)處理，怎么可能錯(cuò)？

然而事實(shí)上，賬務(wù)處理并沒有嚴(yán)格意義上的標(biāo)準(zhǔn)答案，新收入準(zhǔn)則“模糊”了確認(rèn)收入的標(biāo)準(zhǔn)，讓財(cái)務(wù)人員有很大的權(quán)限“自主判斷”。

舊準(zhǔn)則基于發(fā)票和驗(yàn)收單（主要是發(fā)票）。開完發(fā)票，客戶確認(rèn)收到，這筆買賣就做完了，財(cái)務(wù)人員就得計(jì)入收入。

新準(zhǔn)則基于合同約定的“控制權(quán)轉(zhuǎn)移”。

這是一個(gè)非常有道理但非常難掌控的概念。

錢收了，發(fā)票開了，客戶也簽收了，但如果合同約定隨時(shí)可以退換貨，那就不能確認(rèn)收入。

因?yàn)榭刂茩?quán)還沒有轉(zhuǎn)移。

對(duì)于試圖美化財(cái)報(bào)的上市公司來說，新收入準(zhǔn)則成為絕佳的工具。

舊準(zhǔn)則下也有收入造假的，但你要虛開發(fā)票，尤其是虛開增值稅發(fā)票是重罪，極少數(shù)上市公司才敢這么干。

新準(zhǔn)則下只需要簽一份合同就好了，尤其是和經(jīng)銷商關(guān)系較好能配合的情況下，“財(cái)務(wù)造假”成本極低。

為什么要加上引號(hào)呢？

因?yàn)檫@都不算造假，這是符合會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的正規(guī)核算方式。

具體到五糧液。

舊準(zhǔn)則下，當(dāng)公司向經(jīng)銷渠道發(fā)出商品且經(jīng)銷商完成簽收手續(xù)后，商品所有權(quán)上的主要風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬即被視為轉(zhuǎn)移。據(jù)此，五糧液可在發(fā)貨當(dāng)期確認(rèn)銷售收入，后續(xù)終端市場(chǎng)的實(shí)際動(dòng)銷情況原則上不影響收入確認(rèn)的時(shí)點(diǎn)與金額。

新準(zhǔn)則下，將收入確認(rèn)的核心前提重新界定為"客戶取得對(duì)相關(guān)商品的控制權(quán)"。

判斷控制權(quán)是否轉(zhuǎn)移，關(guān)鍵在于客戶是否獲得主導(dǎo)商品使用并從中獲取幾乎全部經(jīng)濟(jì)利益的能力，同時(shí)承擔(dān)商品流轉(zhuǎn)過程中的主要責(zé)任。若經(jīng)銷協(xié)議中仍存在退貨條款、商品實(shí)質(zhì)滯留于經(jīng)銷商倉儲(chǔ)環(huán)節(jié)而未實(shí)現(xiàn)終端銷售、或生產(chǎn)企業(yè)實(shí)質(zhì)上仍承擔(dān)存貨跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)等情形，則表明控制權(quán)轉(zhuǎn)移存在瑕疵，五糧液不應(yīng)在發(fā)貨時(shí)全額確認(rèn)營業(yè)收入。

白酒流通領(lǐng)域長期存在"渠道壓貨"這一行業(yè)性現(xiàn)象。部分酒企為達(dá)成年度業(yè)績目標(biāo)，往往在會(huì)計(jì)期末向經(jīng)銷商集中鋪貨。盡管經(jīng)銷商在形式上完成采購，但商品并未在當(dāng)期實(shí)現(xiàn)向終端消費(fèi)者的有效流轉(zhuǎn)。

在舊收入準(zhǔn)則下，此類交易通常在發(fā)貨并取得簽收憑證后即可確認(rèn)收入；而在新準(zhǔn)則的"控制權(quán)轉(zhuǎn)移"視角下，若期末大批量出貨伴隨無條件退貨權(quán)、或商品終端動(dòng)銷證據(jù)不足，則相關(guān)收入確認(rèn)應(yīng)當(dāng)予以遞延或按預(yù)期退貨率進(jìn)行調(diào)整，而非在發(fā)貨當(dāng)期一次性全額計(jì)入。

根據(jù)財(cái)政部關(guān)于新收入準(zhǔn)則分階段實(shí)施的統(tǒng)一部署，A股上市公司自2020年1月1日起應(yīng)全面執(zhí)行修訂后的收入準(zhǔn)則。

這么多年才發(fā)現(xiàn)核算不規(guī)范，事務(wù)所干什么了？

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調(diào)整過程

2026年一季報(bào)顯示，五糧液實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入228.38億元，同比增長33.67%；歸母凈利潤80.63億元，同比增長82.57%。

乍一看很好看吧？

其實(shí)2025年的一季報(bào)基數(shù)被大幅調(diào)低了。

調(diào)整前是多少？

2025年一季度凈利潤調(diào)整前高達(dá)148.6億元。

現(xiàn)在腰斬后又?jǐn)亓艘坏叮较ドw以下。

當(dāng)然了，五糧液不僅調(diào)整了一季報(bào)，把全年財(cái)報(bào)全部改了一遍。

2025年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)已經(jīng)被洗的親媽都不認(rèn)識(shí)了。

這叫會(huì)計(jì)差錯(cuò)？

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白酒的末路

五糧液此次會(huì)計(jì)差錯(cuò)更正，表面是技術(shù)性的收入確認(rèn)方法調(diào)整，實(shí)際上折射出白酒行業(yè)深層次的經(jīng)營困境。

當(dāng)茅臺(tái)、五糧液都要嘗試壓榨報(bào)表數(shù)據(jù)的時(shí)候，整個(gè)行業(yè)已經(jīng)面臨崩盤了。

根據(jù)年報(bào)披露，2025年五糧液產(chǎn)品（第八代五糧液、39度五糧液、經(jīng)典五糧液等）實(shí)現(xiàn)營收279.36億元，同比下降58.84%；其他酒產(chǎn)品（五糧春、五糧醇、尖莊等）實(shí)現(xiàn)營收91.68億元，同比下降39.89%。銷量方面，五糧液產(chǎn)品銷售量為19455噸，同比下降53.00%；其他酒產(chǎn)品銷售量為93505噸，同比下降22.46%。

高端產(chǎn)品降幅遠(yuǎn)大于中低端產(chǎn)品，這是一個(gè)危險(xiǎn)的信號(hào)。

白酒行業(yè)的"金字塔"結(jié)構(gòu)決定了，高端產(chǎn)品才是利潤的核心來源。當(dāng)高端酒賣不動(dòng)了，整個(gè)利潤結(jié)構(gòu)就會(huì)動(dòng)搖。

五糧液此次調(diào)整收入確認(rèn)方法，很可能是對(duì)過去幾年渠道壓貨模式的一次"認(rèn)賬"。

公司可能在重新評(píng)估后認(rèn)為，部分發(fā)往經(jīng)銷商的商品，并未真正滿足"控制權(quán)轉(zhuǎn)移"的條件，經(jīng)銷商可能享有實(shí)質(zhì)性的退貨權(quán)，或者公司實(shí)際上承擔(dān)了庫存跌價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)。

這些情況下，按照新收入準(zhǔn)則，確認(rèn)收入的時(shí)點(diǎn)應(yīng)該延后，而不是在商品出庫時(shí)。

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新收入準(zhǔn)則的思考

星空君在新收入準(zhǔn)則剛發(fā)布的時(shí)候就在吐槽，接連建議了好幾年，原因很簡單：不可控。

事實(shí)證明，星空君的預(yù)言非常精準(zhǔn)。沒有必要高估財(cái)務(wù)人員的職業(yè)素養(yǎng)，在發(fā)工資的金主爸爸面前，財(cái)務(wù)人員沒有任何自控力。

作為會(huì)計(jì)專業(yè)畢業(yè)的選手，星空君有N個(gè)同學(xué)因?yàn)椴慌浜县?cái)務(wù)造假被迫離職。剩下的沒離職的，是因?yàn)樗麄儾粫?huì)造假嗎？

恒大地產(chǎn)2019年、2020年兩年合計(jì)虛增收入5641億元，虛增利潤超過920億元。

和廣大吃瓜群眾想象中的財(cái)務(wù)造假不同的是，恒大并沒有虛構(gòu)交易，偽造合同。它只是把已經(jīng)簽了合同收了錢尚未交付的地產(chǎn)項(xiàng)目計(jì)入了收入，按照新收入準(zhǔn)則，收錢的時(shí)候應(yīng)該計(jì)入合同負(fù)債，待到交付驗(yàn)收后才能計(jì)入收入。

2020年A股上市公司全面實(shí)施新收入準(zhǔn)則以來，出現(xiàn)了大量的虛增收入的案例。

這也引起了財(cái)政部和證監(jiān)會(huì)的注意，最近幾年，兩大監(jiān)管部門聯(lián)手開展“虛假貿(mào)易”等專項(xiàng)整治，本質(zhì)上是在給新收入準(zhǔn)則“打補(bǔ)丁”。