萬科的雷，終于還是砸下來了

| 文心一言

首發 | 云海觀星

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房地產的寒風，終究還是吹到了萬科的頭上。

這家當年被行內人稱作房地產標桿的企業，跨越了40多年風雨的房地產巨輪，終于在“活下去”的口號里，感受到了前所未有的危機。

而當年一手創辦萬科的王石，晚年生活也格外令人唏噓。

一、風雨見彩虹？十年接力的冷暖人生

2015年12月22日，郁亮迎來50歲生日。而就在他生日當天，王石寫下七個字相贈：

“郁亮，風雨見彩虹。”

那一年，樓市如火如荼，勃勃生機，但是萬科的上方，彌漫著一場硝煙。“寶萬之爭”正膠著，資本在門外叩擊，公司治理的邊界被反復拉扯。

兩年后，深圳地鐵以664億元入股萬科，成為第一大股東，解除了“寶萬之爭”的圍堵，可是硬漢王石，也被迫退居幕后，將接力棒傳給了郁亮。

當年，很多人說，老王是不甘心的，把親兒子交給別人，內心應該是辛酸的吧？

可如今回頭看，或許他才感覺是慶幸的。畢竟，全身而退的他，名利雙收，退休金也沒少拿。

創始人王石退居幕后，職業經理人完成接管，這被視為中國房地產公司治理史上的一個標志性時刻。

十年，彈指一揮間，郁亮60歲了，可當年喊出“活下去”的萬科，遭遇世上最嚴的行業洗牌。

整個行業，降至冰點。

王健林的萬達，正忙著四處賣資產求救；一飛沖天的恒大，老板正在鐵窗下寫材料。

而萬科的日子，貌似也不太好過。它要一邊與債權人反復博弈，一邊也在重新校準自身的生存姿態。

二、山雨欲來風滿樓：25 位高管的 “落馬潮”

3月30日，新浪財經報道稱，萬科集團最近刮起了一場反腐風波，郁亮退休 20 天后疑似失聯，已有半個多月沒了動靜，如今更是有不少大佬被帶走調查。

緊接著，網傳創始人王石也被限制出境，雖未獲官方證實......

其實，對于萬科的“整頓”，這只是冰山一角。

2026 年 3 月，貴陽萬科原總經理吳忠友被帶走調查，這位早已離職多年的 “區域大佬”，栽在了十余年前與當地國企合作項目的土地獲取、工程發包環節。

同期，曾是郁亮秘書、把云南萬科銷售額從 20 億做到近 200 億的王某某，2024 年以 “赴港深造” 體面離職，如今也難逃追責。

再往前看，原總裁祝九勝 2025 年 10 月被采取刑事強制措施，牽出鵬金所、博商資管等表外融資的利益鏈；深鐵派來救火的辛杰，2025 年 1 月接棒董事長，9 月開會時直接被帶走，問題或追溯至深鐵時期。

一年多來，超 25 位核心高管離職或被查，離職不等于免責，哪怕離崗多年、躲到天邊，只要項目有窟窿，違規問題存在，就逃不過被追責的命運。

這背后，不僅僅是個人違規問題的集中整頓，更是萬科內部債務問題集中爆發后的一次洗牌。

三、出來混，遲早要還：885 億巨虧背后的窟窿

其實，這一切看似坊間傳聞的消息，背后的問題都是有跡可循的。

今年1月8日，萬科發布公告稱，“因到齡退休，郁亮先生于2026年1月8日向萬科企業股份有限公司董事會提交了書面辭職報告，申請辭去公司董事、執行副總裁職務?！?/strong>

公告措辭克制，沒有評判，也沒有感謝，極不尋常。

想當年，王石退位的時候，還有溫情送別和含情不舍。

當年在深圳大梅沙萬科中心舉行的 2016 年度股東大會上，王石宣布交棒郁亮后，郁亮當選后發言，哽咽致謝：“沒有王石主席，就沒有萬科的郁亮”。

當晚萬科公告，聘任王石為董事會名譽主席，起碼的體面，合適的尊重，應有盡有。

其實，這一切的背后，都預示著一場風暴的來臨。

根據萬科的財報顯示，2025年度營收2334.3 億元，同比增長-32.0%！而歸母凈利潤直接虧了 885.6 億元。

有人說，深圳地鐵作為各大城市最賺錢的地鐵運營方，這幾年的虧損還這么嚴重，原來漏洞在這里呢！

是的，十年前接盤的萬科，如今竟然成了深圳國資委最大的負資產，巨虧之下，倒查和審核，倒查和審核，自然也就成了理所當然的事兒。

其實，對于萬科來說，比起虧損，更可怕的是債務，證券時報官方披露，有息負債高達 3584.8 億元，這樣的財務狀況，放在任何一家房企身上，基本等同于“病危通知書”。

四、房地產的明天：寒冬不是終點

有人說，萬科的雷，其實是自己一手埋下的。

當年引以為傲的“小股操盤”，實際上在吸血合作方，當年被認為“創新”的跟投制度，異化為高管套利的工具；當年為規避監管搭建的“影子銀行”，如今成了罪證。

過去多年間，為規避監管、高速擴張，萬科搭建了復雜的表外融資體系，博商資管和鵬金所是核心。體系之瘋狂，在于員工不得不借錢跟投項目，款項來自萬科自己的互聯網金融平臺，資金內部循環，風險卻轉嫁給員工和供應商。

當年引以為傲的“小股操盤”，實際上在吸血合作方，當年被認為“創新”的跟投制度，異化為高管套利的工具；當年為規避監管搭建的“影子銀行”，如今成了罪證。

當房價上漲能掩蓋一切時，這些問題或許都被包裝成“模式創新”；可當潮水退去，誰在裸泳一目了然。

所以，與其說是清算，倒不如說是還債，畢竟，出來混，總是要還的。

寒冬不是終點，而是行業回歸初心的起點。

當然了，萬科的今天，或許就是中國地產的明天。

一個依靠杠桿與周期的時代落幕了，一個回歸居住、合規與常識的時代開始了。

所有的暴利，終將散盡；所有的泡沫，終會破碎。

留下來的，不一定是曾經最風光的，但一定是走得最穩的。

對于普通人來說，房子是用來住的，不是用來賭的。

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