瑞幸大股東，不想只賣便宜咖啡

出品｜新品略財經

作者｜吳文武

瑞幸大股東大鉦資本收購藍瓶咖啡，原因不簡單，野心也很大，不想只賣便宜咖啡，想做高端咖啡生意。

01瑞幸大股東買下藍瓶咖啡

藍瓶咖啡要被賣的消息在市場上傳聞已久，現(xiàn)如今迎來了重磅進展。

《新品略財經》關注到，據晚點3月4日援引多位市場知情人士的消息報道稱，大鉦資本競得藍瓶咖啡，即將和雀巢完成交易。

報道稱，大鉦資本買下藍瓶咖啡的全球門店，雀巢將保留藍瓶咖啡的咖啡機和膠囊業(yè)務。

大鉦資本將要收購藍瓶咖啡的消息很快引發(fā)業(yè)內外關注和熱議，雀巢、藍瓶咖啡和大鉦資本三方并未回應或置評。

整體來看，這一消息有很高的可信度，未來只待相關交易雙方進行官宣，或低調進行交易及交割。

藍瓶咖啡是誰？藍瓶咖啡被賣為何會如此受關注？

咖啡行業(yè)人士、咖啡愛好者對藍瓶咖啡多少會有所了解，特別是很多藍瓶咖啡的忠實粉絲對其更是十分喜愛。

在當前這個互聯(lián)網咖啡風靡的時代，藍瓶咖啡顯得有些不慌不忙，甚至可以說有些佛系和另類。

藍瓶咖啡不是一個新的網紅咖啡品牌，成立于2002年。藍瓶咖啡的特色是強調新鮮烘焙、精心制作和手沖儀式感，是全球第三次咖啡浪潮的代表品牌，走中高端精品咖啡路線，形成了獨家品牌特色。

值得關注的是，大鉦資本收購藍瓶咖啡，已經是這家咖啡品牌第二次易主。

2017年，世界食品巨頭雀巢以4.25億美元的價格收購了藍瓶咖啡68%的股份，當時藍瓶咖啡的估值為7億美元，當時藍瓶咖啡全球只有55家門店，主要門店在美國和日本市場。

被雀巢收購后的幾年時間里，藍瓶咖啡并沒有猛踩油門開店，新進入的市場只有中國和韓國，其門店數(shù)量從55家增長至目前的100多家。

藍瓶咖啡被賣的消息之所以會引發(fā)市場焦點關注，關鍵是買家是知名中國投資機構大鉦資本，而大鉦資本和其創(chuàng)始人黎輝持有瑞幸咖啡23.28%的股份，有超過50%投票權，為瑞幸咖啡的實控人。

瑞幸是中國本土咖啡連鎖巨頭品牌，而瑞幸的大股東現(xiàn)在買了一家全球知名精品咖啡品牌，必然是一條行業(yè)重磅新聞。

02瑞幸大股東的新野心藏不住了

在中國咖啡市場，每一條重磅新聞都值得關注和探討，特別是瑞幸的大股東現(xiàn)在收購藍瓶咖啡，當然需要關注三個關鍵方面問題。

第一個關鍵問題，大鉦資本為什么要買藍瓶咖啡？藍瓶咖啡有什么價值點？

大鉦資本為何要買藍瓶咖啡？答案已經很簡單，藍瓶咖啡在全球咖啡市場是一家知名精品咖啡品牌，有廣泛的影響力和品牌圈層影響。

藍瓶咖啡的極致品質、極簡美學、空間儀式感和可持續(xù)理念等特色，被業(yè)內外稱為“咖啡界的蘋果”和“咖啡界的愛馬仕”，已經有了高端品牌溢價和全球品牌影響力。

盡管目前藍瓶咖啡還處于虧損中，但藍瓶咖啡目前最凸顯和最大的價值還是品牌價值。

從投資角度看，大鉦資本的這次收購是劃算的。據報道，此次大鉦資本從雀巢手中收購藍瓶咖啡的全球門店業(yè)務，交易價格低于4億美元，這一估值顯著低于2017年時的7億美元。

第二個關鍵問題是大鉦資本需要藍瓶咖啡？還是瑞幸更需要藍瓶咖啡？

瑞幸咖啡已經是一家門店規(guī)模突破三萬家的中國本土連鎖咖啡巨頭，并且已經在大力發(fā)展美國咖啡市場，雖然瑞幸在國內市場仍在持續(xù)新開門店，但按照企業(yè)發(fā)展階段來說，瑞幸在國內市場已經有很高的市場滲透率，未來有觸及天花板的時刻，瑞幸需要講出新故事。

瑞幸的互聯(lián)網咖啡模式，無論是給市場，還是消費者的印象是一家平價咖啡品牌形象，想通過漲價或者提升品牌形象，去走精品咖啡路線，不太可能。

據晚點報道，黎輝去年5月重新加入瑞幸董事會并擔任董事長以來，瑞幸內部的戰(zhàn)略發(fā)生變化，去年下半年，瑞幸內部還曾討論過如何做“高端大店”。

作為投資機構的大鉦資本已經不是瑞幸的簡單財務投資者，而是大股東和實控人，現(xiàn)在收購藍瓶咖啡，就是為了能和瑞幸的平價咖啡品牌形成戰(zhàn)略互補，去構建一個高端、中低端甚至大眾消費咖啡品牌的業(yè)務版圖全覆蓋的咖啡商業(yè)帝國，甚至預計大鉦資本未來還會收購其他全球知名高端咖啡品牌。

據媒體報道，瑞幸正在加速為重返資本市場，很顯然，大鉦資本和瑞幸咖啡都需要藍瓶咖啡，需要向市場不斷講出新故事。

第三個關鍵問題，被收購后的藍瓶咖啡會開啟狂飆模式？又會如何經營？

藍瓶咖啡走的是高端精品咖啡路線，雖然保持一定的門店數(shù)量增長和實現(xiàn)規(guī)模化很重要，但不能走瑞幸這樣大眾咖啡品牌定位的規(guī)模化路線。

一位咖啡行業(yè)資深人士向《新品略財經》表示，大鉦資本應該深知高端咖啡品牌路線和模式的獨特性，不會為了規(guī)模去犧牲藍瓶咖啡的品牌價值，雖然會加快在中國咖啡市場的開店步伐，但不會開啟狂飆模式。

上述咖啡行業(yè)資深人士表示，在經營模式上，預計藍瓶咖啡未來會保持獨立運營，或者借助合資模式。比如，藍瓶咖啡和瑞幸成立合資公司共同經營去走高端路線。

可見，大鉦資本不想只擁有瑞幸這一個大眾咖啡品牌，不想只做便宜咖啡生意。或者說得更直白些：瑞幸大股東的新野心藏不住了。

03精品咖啡市場競爭會進一步加劇

中國咖啡市場消費市場早已呈現(xiàn)出多元化和多層次化，不同定位和不同價格價位的咖啡品牌都有相應的消費者。

目前，星巴克依然占據著中高端咖啡消費市場的頭部地位，現(xiàn)在星巴克和博裕資本成立合資公司，準備進一步發(fā)力中國咖啡市場。

在大眾咖啡消費市場，瑞幸、庫迪這兩大本土連鎖咖啡巨頭占據著絕對的市場份額和頭部行業(yè)地位，兩家依然在激烈競爭和廝殺。

咖啡市場玩家眾多，不僅有咖啡品牌，還有麥當勞、肯德基這樣的洋快餐巨頭品牌，古茗、蜜雪冰城的兄弟品牌幸運咖等品牌也在不斷發(fā)力，行業(yè)競爭進一步加劇。

咖啡價格戰(zhàn)進入2026年后，雖然瑞幸和庫迪早就不想打9.9價格戰(zhàn)，但最新被網友們調侃稱為“噴射戰(zhàn)士”的華萊士，突然加碼咖啡賽道，勁爆地推出九塊九包月，一杯咖啡不足5分錢，這一大招顛覆了市場想象和消費者的認知。

除了大眾咖啡消費市場外，精品咖啡市場，甚至是高端咖啡市場的競爭也同樣很激烈，大大小小的市場玩家都在展開激烈角逐。

精品咖啡市場雖然有不少市場玩家，但精品咖啡的售價高、利潤率更高，有更高的品牌溢價，當一家精品咖啡品牌實現(xiàn)門店規(guī)模效應后就能實現(xiàn)更高的經濟、商業(yè)和品牌等綜合價值創(chuàng)造。

如果放大行業(yè)背景來看，大鉦資本收購藍瓶咖啡門店業(yè)務，更看重及想進一步押注及發(fā)力中國精品咖啡消費市場。

據《2025年中國咖啡產業(yè)發(fā)展報告》顯示，2025年中國咖啡整體市場規(guī)模為2181億元，其中現(xiàn)磨咖啡品牌市場規(guī)模超過1880億元，精品咖啡在整體咖啡市場的規(guī)模占比約為11%至12%。

對比國際咖啡市場，全球精品咖啡約占總市場的30%，那么中國精品咖啡市場占比未來還有較大的提升空間。

雖然目前中國咖啡市場發(fā)展已較為成熟，在人均咖啡消費數(shù)量上較歐美等咖啡消費成熟國家市場仍有較大提升空間，在精品咖啡消費市場上則有更大的想象空間。

目前的中國精品咖啡市場，不僅有星巴克臻選、% Arabica、皮爺咖啡、藍瓶咖啡、LAVAZZA拉瓦薩等國際高端精品咖啡品牌，也有走性價比快速擴張的Manner Coffee、Seesaw等本土精品連鎖咖啡品牌。

很顯然，被大鉦資本收購的藍瓶咖啡依然會面臨不小的市場競爭壓力，而且目前藍瓶咖啡還未實現(xiàn)盈利，未來需要大鉦資本及旗下瑞幸的完整產業(yè)鏈去為藍瓶賦能。

在《新品略財經》看來，有了大鉦資本和瑞幸的各方面資源加持，預計藍瓶咖啡在中國市場也會按下加速鍵，屆時中國精品咖啡市場的競爭也會進一步加劇和升級。

接下來，市場會等待大鉦資本和雀巢交易雙方官宣，未來大鉦資本和瑞幸聯(lián)合藍瓶咖啡，能講出怎樣的新故事，只有時間才能給出答案。

總而言之，大鉦資本收購藍瓶咖啡，是雙方各取所需，也同樣利好瑞幸咖啡。

（本文不構成任何投資建議）