銀行理財(cái)扎堆參與配售！宇樹科技引爆機(jī)構(gòu)打新潮

“人形機(jī)器人第一股”宇樹科技的IPO進(jìn)程，再度激活銀行理財(cái)資金在權(quán)益市場的活躍度。

8月11日，宇樹科技科創(chuàng)板IPO網(wǎng)下配售結(jié)果披露，多家銀行理財(cái)公司再度現(xiàn)身配售名單。記者據(jù)配售結(jié)果梳理，6家銀行理財(cái)公司旗下53只產(chǎn)品直接獲得初步配售，合計(jì)獲配14.01萬股，獲配金額2112.77萬元。

另據(jù)券商中國記者從信銀理財(cái)獲悉，該公司通過10個(gè)打新專戶、8個(gè)權(quán)益專戶間接參與宇樹科技新股申購，獲配3.92萬股，共計(jì)591.56萬元。若將此次7家理財(cái)公司合計(jì)獲配進(jìn)行累計(jì)，上述機(jī)構(gòu)合計(jì)獲配17.93萬股，獲配金額達(dá)2704.33萬元。

業(yè)內(nèi)人士對券商中國記者表示，從固收底倉到打新增強(qiáng)，從直接申購到專戶參與，銀行理財(cái)資金正加速布局IPO打新。在利率中樞下移、優(yōu)質(zhì)固收資產(chǎn)稀缺的背景下，熱門硬科技新股已成為理財(cái)公司檢驗(yàn)權(quán)益投研和收益增強(qiáng)能力的重要場景。

銀行理財(cái)打新獲配超2700萬元

券商中國記者注意到，此次理財(cái)公司參與打新中簽率和中簽金額均較低，6家配售機(jī)構(gòu)總獲配僅14.01萬股，認(rèn)購金額僅2112.77萬元。

從獲配金額來看，光大理財(cái)以絕對優(yōu)勢領(lǐng)先。該公司旗下21只產(chǎn)品合計(jì)獲配約8.6萬股，獲配金額1297.39萬元，占銀行理財(cái)機(jī)構(gòu)總獲配金額的47.98%。其中，“陽光橙安盈增強(qiáng)”系列產(chǎn)品為獲配主力，多數(shù)單只產(chǎn)品獲配4178股、對應(yīng)金額63萬元。

券商中國記者從信銀理財(cái)獲悉，該公司通過專戶方式合計(jì)獲配591.56萬元，位列已公布銀行理財(cái)機(jī)構(gòu)中的第二位。該公司總計(jì)申購11740萬股，對應(yīng)申購金額183.83億元，最終獲配約3.92萬股，平均中簽率0.033%。

寧銀理財(cái)獲配產(chǎn)品數(shù)量最多，達(dá)24只，合計(jì)獲配約3.01萬股，獲配金額453.5萬元，占比位居第三。該公司產(chǎn)品矩陣覆蓋“寧贏個(gè)股臻選”“寧贏紅利精選”“寧贏平衡增利”等多個(gè)系列，單只產(chǎn)品獲配數(shù)量從267股至4178股不等，顯示出不同產(chǎn)品策略下的申購規(guī)模差異。

招銀理財(cái)、中郵理財(cái)分別獲配198.59萬元和126.01萬元。其中，招銀理財(cái)4只產(chǎn)品合計(jì)獲配約1.32萬股，中郵理財(cái)2只產(chǎn)品各獲配4178股。民生理財(cái)、南銀理財(cái)各有1只產(chǎn)品入圍，分別獲配22.17萬元和15.11萬元。

從配售結(jié)構(gòu)看，上述直接參與網(wǎng)下配售的53只產(chǎn)品均屬于A類投資者，初步配售數(shù)量合計(jì)14.01萬股，其中有限售期配售1.4萬股，無限售期配售12.61萬股，限售股份占比約10%。若將信銀理財(cái)專戶獲配股份納入統(tǒng)計(jì)，銀行理財(cái)類資金合計(jì)獲配對應(yīng)總市值約2704.33萬元。

分析人士指出，銀行理財(cái)子公司及理財(cái)專戶參與科創(chuàng)板網(wǎng)下配售已成為常態(tài)化配置策略，頭部機(jī)構(gòu)憑借產(chǎn)品數(shù)量、資金規(guī)模及專戶渠道優(yōu)勢，在熱門新股申購中占據(jù)明顯份額。隨著新股定價(jià)機(jī)制持續(xù)完善，銀行理財(cái)作為中長期資金的重要來源，其在網(wǎng)下發(fā)行中的話語權(quán)有望進(jìn)一步提升。

四成理財(cái)公司已布局打新

銀行理財(cái)集體現(xiàn)身宇樹科技網(wǎng)下配售名單，是行業(yè)持續(xù)拓展權(quán)益投資邊界的一個(gè)縮影。

中國證券業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，截至8月12日，已有13家理財(cái)公司注冊成為網(wǎng)下投資者，約占全國32家持牌理財(cái)公司的四成。

銀行理財(cái)加速布局打新，背后是資產(chǎn)端收益壓力與產(chǎn)品轉(zhuǎn)型的共同驅(qū)動。近年來，利率中樞持續(xù)下移、優(yōu)質(zhì)固收資產(chǎn)供給趨緊，單靠債券票息實(shí)現(xiàn)有競爭力收益的難度上升，理財(cái)公司正從單一固收向“固收＋”、多資產(chǎn)和多策略轉(zhuǎn)型。

行業(yè)凈值化轉(zhuǎn)型進(jìn)入深水區(qū)后，產(chǎn)品競爭也從規(guī)模導(dǎo)向逐步轉(zhuǎn)向收益質(zhì)量與風(fēng)險(xiǎn)管理并重。今年以來，理財(cái)公司產(chǎn)品策略更趨審慎，多策略布局加快，ESG主題、“目標(biāo)盈”、多元主題和打新等特色產(chǎn)品持續(xù)涌現(xiàn)。

產(chǎn)品層面，打新通常嵌于“固收打底、權(quán)益增強(qiáng)”的混合類或固收增強(qiáng)類產(chǎn)品中：以債券、存款和貨幣市場工具構(gòu)建底倉，再用小比例資金參與新股申購、權(quán)益投資等策略，在不改變產(chǎn)品穩(wěn)健定位的前提下提高收益彈性。

此前平安理財(cái)在公眾號上表示，對普通投資者而言，科創(chuàng)板50萬元資產(chǎn)門檻和較低的網(wǎng)上中簽率抬高了直接打新難度，而理財(cái)公司作為A類投資者享有網(wǎng)下優(yōu)先配售資格，持有相關(guān)理財(cái)產(chǎn)品成為間接分享新股收益的路徑之一。

部分機(jī)構(gòu)已形成較為豐富的實(shí)踐積累。中郵理財(cái)此前披露，該公司累計(jì)參與港股IPO投資和A股網(wǎng)下打新42筆，并累計(jì)參與A股定向增發(fā)近160筆。寧銀理財(cái)也于此前披露，截至2026年7月，其累計(jì)參與滬深交易所新股申購76次，其中72次成功入圍。

值得一提的是，科創(chuàng)板熱門新股長鑫科技在上市首日大漲后，成功中簽的5家理財(cái)公司旗下29只產(chǎn)品首日收盤浮盈約1.83億元。

長鑫科技上市后的賺錢效應(yīng)，也推高了市場對打新理財(cái)?shù)年P(guān)注。券商中國記者還注意到，就在近期，招商銀行、浦發(fā)銀行等手機(jī)銀行App已上線“打新理財(cái)”專區(qū)，渠道端對相關(guān)產(chǎn)品的推介明顯升溫。

宇樹科技的關(guān)注度則來自其產(chǎn)業(yè)稀缺性。該公司專注于高性能通用人形機(jī)器人、四足機(jī)器人、機(jī)器人組件及具身智能模型的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。高成長、高景氣疊加人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)的巨大想象空間，使其成為機(jī)構(gòu)眼中的“香餑餑”。

打新仍考驗(yàn)理財(cái)公司選股能力

不過，熱門新股并不天然等同于確定性收益。按發(fā)行價(jià)計(jì)算，宇樹科技對應(yīng)2025財(cái)年發(fā)行后市盈率達(dá)219倍。高估值、高關(guān)注度與上市后潛在波動疊加，意味著機(jī)構(gòu)不能只追逐“人形機(jī)器人第一股”的短期熱度，更需判斷產(chǎn)業(yè)成長性能否支撐估值。

就在此前，一位大行理財(cái)公司核心高管接受券商中國記者采訪時(shí)表示，在IPO常態(tài)化發(fā)行背景下，無論A股、港股的打新、戰(zhàn)略配售和基石投資均具備一定策略有效性，這主要基于兩個(gè)條件：一是資本市場對新股整體較為友好；二是待上市項(xiàng)目數(shù)量較多，尤其是港股市場排隊(duì)項(xiàng)目較為充足。

“理財(cái)資金的風(fēng)險(xiǎn)偏好較低，不能僅以新股短期熱度作為投資依據(jù)。”上述理財(cái)公司高管強(qiáng)調(diào)，參與打新首先要避免“踩雷”，必須建立對公司基本面、行業(yè)前景和估值水平的系統(tǒng)性研究框架，在此基礎(chǔ)上選擇性參與。

從組合管理角度看，普通A股打新面臨中簽率偏低的問題；港股基石投資雖可提高獲配確定性，但往往伴隨鎖定期，本質(zhì)上是以二級市場波動和流動性風(fēng)險(xiǎn)替代中簽率風(fēng)險(xiǎn)。因此，打新更適合作為銀行理財(cái)組合中的收益增強(qiáng)策略，不能脫離產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算，更不能替代債券底倉和多資產(chǎn)配置。

上述高管表示，銀行理財(cái)?shù)囊粋€(gè)重要優(yōu)勢，在于擁有較為開放的投資生態(tài)。理財(cái)公司既可以直接投資，也可以購買公募基金產(chǎn)品、設(shè)立專戶，或者通過信托等工具實(shí)現(xiàn)投資。因此，在打新和基石投資領(lǐng)域，理財(cái)公司可以與行業(yè)內(nèi)優(yōu)秀的券商、基金公司合作，借助外部機(jī)構(gòu)的項(xiàng)目資源、研究能力和交易執(zhí)行能力，提高項(xiàng)目篩選質(zhì)量。

責(zé)編：楊喻程

排版：王璐璐

校對：劉星瑩

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