北京
“一旦市值突破1萬億元，長鑫存儲將成為科創(chuàng)板和半導(dǎo)體指數(shù)中的頭號權(quán)重，指數(shù)基金、主動基金和行業(yè)主題基金都會被迫向它集中。”金融服務(wù)公司HashKey Group高級研究員孫鐵（Tim Sun）這樣描述這家中國最大內(nèi)存芯片制造商IPO帶來的連鎖反應(yīng)。
長鑫存儲預(yù)計7月27日在上海科創(chuàng)板掛牌，這起年內(nèi)亞洲最大IPO已募資86億美元。但在正式交易開始之前，巨大的體量已經(jīng)讓A股科技板塊感受到“抽水”的疼痛。本周，科創(chuàng)50指數(shù)單季累計跌幅已接近20%，前期領(lǐng)漲的存儲芯片、半導(dǎo)體設(shè)備和國產(chǎn)替代概念股悉數(shù)回吐。
資金正在從二級市場流出，為申購長鑫存儲做準(zhǔn)備。Z-Ben Advisors創(chuàng)始人彼得·亞歷山大（Peter Alexander）直言：“毫無疑問，資本正在被從市場上抽走，以備戰(zhàn)長鑫存儲的公開上市。”他預(yù)測上市首日乃至次日股價可能大幅跳升，之后個股和大盤才會在新的平衡點上穩(wěn)定下來。
這輪調(diào)整的核心并非長鑫存儲本身，但它放大了市場早已積聚的壓力。孫鐵指出，A股科技板塊倉位過度擁擠、杠桿水平偏高才是回調(diào)的根本原因；同時，韓國芯片股的下挫波及其他市場的半導(dǎo)體估值，觸發(fā)了中國市場的獲利了結(jié)。CMR Consulting董事總經(jīng)理本杰明·卡文德（Benjamin Cavender）也認為，長鑫存儲的IPO更多是“催化劑”，把原本就存在的擔(dān)憂集中點燃，而不是下跌的原始起因。
卡文德將這種情形比作大型IPO常見的“現(xiàn)金召喚”效應(yīng)：投資者為了參與備受期待的發(fā)行，會從已持有的股票中撤出資金。中國股市對此尤為敏感，因為市場由散戶主導(dǎo)，配售制度又類似“搖號抽簽”，申購資金短期凍結(jié)會進一步放大流動性缺口。當(dāng)長鑫存儲的萬億估值預(yù)期擺在眼前時，機構(gòu)的提前調(diào)倉和散戶的籌資沖動疊加在一起，直接壓垮了科技板塊脆弱的人氣。
多位分析師提醒，長鑫存儲上市帶來的流動性擾動可能只是短期現(xiàn)象，但市場眼下要消化的是倉位踩踏和情緒降溫的雙重沖擊。在科創(chuàng)板開板以來，還從未有一家公司在上市前就引發(fā)如此大規(guī)模的資金騰挪，后續(xù)指數(shù)基金被動增配帶來的承接力量，將成為觀察這頭“吸金巨獸”真實影響的關(guān)鍵窗口。
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