廣東
觀點網訊：近日，摩根大通發布預警，指出美股AI板塊內部出現顯著分化，類似互聯網泡沫末期，可能引發深度回調；同時警告驅動美股上行的“盈利燃料”正逐漸耗盡，多項先行指標顯示盈利修正的上行空間已趨于收窄。該行策略師Jason Hunter表示，當前市場分化與1990年代末如出一轍。摩根大通資管主席Cembalest比喻稱：“車廂（基礎設施）跑得比火車頭（前端應用）還快”，這是市場見頂的先兆。
盡管第二季度財報季開局強勁，高盛、美國銀行、谷歌、特斯拉等企業業績亮眼，但標普500指數本月基本原地踏步，截至周三收盤仍距歷史高點逾1%。該行策略師團隊在報告中指出，伊朗戰爭已改變通脹走勢，進而影響短期和長期利率預期，令市場環境趨于復雜，即便業績超預期，市場也難以突破歷史高點。
AI板塊的分化表現為：Alphabet與特斯拉財報不及預期后，投資者對高昂的AI投入失去耐心，云巨頭因資本支出遭拋售；而SK海力士、三星等上游半導體硬件商受益于支出增加而股價大漲。追蹤七巨頭的MAGS ETF漲幅明顯滯后于費城半導體指數。
從技術面看，Jason Hunter劃出半導體指數關鍵阻力區12769至13333點，若無法收復可能面臨從6月高點回撤30%左右的風險，目標位直指9975點。Alphabet關鍵位在368美元（50日均線），若能重回381美元上方才意味著止跌企穩。微軟目前股價遠低于465-493美元的阻力帶，首要任務是收復400美元的短期均線，并向上挑戰438美元的長期支撐位。
與此同時，美債基差交易規模萎縮，市場流動性面臨轉折。摩根士丹利估算，基差交易鎖定的資金已從峰值縮減逾2000億美元，目前維持在1萬億美元左右。高盛指出，不少客戶已開始抱怨基差交易“已死”，獲利空間大幅收窄。
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