北京
在2026年AI算力掀起的電力需求狂潮中，Bloom Energy（紐交所代碼：BE）表現(xiàn)堪比一匹脫韁野馬，年初至7月已飆升147%。然而，7月8日一份做空?qǐng)?bào)告直接讓股價(jià)一個(gè)月內(nèi)急挫24.57%，高位回撤非常刺眼。截至7月17日收盤，該股報(bào)214.96美元。
我們的24/7華爾街模型給出12個(gè)月目標(biāo)價(jià)192.91美元，意味著較當(dāng)前仍有約10.3%的下行空間，評(píng)級(jí)“持有”，模型置信度高達(dá)90%。這背后并非全盤否定——真正的上行觸發(fā)點(diǎn)在于固態(tài)氧化物燃料電池訂單能否加速轉(zhuǎn)化，尤其是與甲骨文(Oracle)的2.8吉瓦產(chǎn)能協(xié)議能否正式擴(kuò)張，以及來自Brookfield的50億美元AI基礎(chǔ)設(shè)施合作框架能否快速提款。
基本面本身并不差。2026年一季度，Bloom營收沖到7.51億美元，同比暴漲130.4%，比市場一致預(yù)期高出整整39%；非GAAP每股收益0.44美元，遠(yuǎn)超0.13美元的預(yù)期。管理層隨即上調(diào)全年?duì)I收指引至34億~38億美元區(qū)間，中值意味著全年約80%的增速。CEO KR Sridhar在投資者交流中直言：“自帶電力”已從一句口號(hào)變成AI超大規(guī)模數(shù)據(jù)中心和高端制造產(chǎn)線的商業(yè)必需品，這是一場長期的、不可逆的變化。
目前的在手訂單相當(dāng)厚重，總積壓訂單約200億美金，其中60億美金為產(chǎn)品訂單，同比暴增2.5倍。高盛在2026年展望中也點(diǎn)出，美國電網(wǎng)資產(chǎn)平均已服役40年，現(xiàn)場發(fā)電方案需求持續(xù)攀升。以此為基礎(chǔ)，分析師給出的最樂觀目標(biāo)價(jià)看到289.66美元，比現(xiàn)價(jià)仍有35%的上行空間，與華爾街共識(shí)基本一致。
但估值問題同樣格格不入：Bloom的遠(yuǎn)期市盈率高達(dá)96倍，相比之下，同賽道的GE Vernova(GEV)和Constellation Energy(CEG)倍數(shù)低得多，AI溢價(jià)浮腫得扎眼。一季度產(chǎn)品收入里的關(guān)聯(lián)方集中度，加上做空?qǐng)?bào)告對(duì)其供應(yīng)鏈與產(chǎn)能信息披露的質(zhì)疑，一同構(gòu)筑了估值模型里142美元熊市底價(jià)的那根錨。
一個(gè)耐人尋味的細(xì)節(jié)是：十年前精準(zhǔn)喊出英偉達(dá)的那位分析師，近期發(fā)布了最新AI十大持倉名單，Bloom Energy并未上榜。這個(gè)信號(hào)本身并不能斷言短期漲跌，但在AI電力故事尚未完全證偽，卻已擠進(jìn)極高預(yù)期的當(dāng)口，更多人在問：這波兇猛漲勢(shì)的“容易錢”，是不是已經(jīng)賺完了？
特別聲明：以上內(nèi)容(如有圖片或視頻亦包括在內(nèi))為自媒體平臺(tái)“網(wǎng)易號(hào)”用戶上傳并發(fā)布，本平臺(tái)僅提供信息存儲(chǔ)服務(wù)。
Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.
