上海
美股股權融資市場今年以來規模急劇擴張。
7月22日，據The Information報道，美國年內股票銷售總額已突破3000億美元，遠超華爾街此前預估的2000億至2250億美元區間。
SpaceX與Alphabet的大規模融資是推高全年數據的主要來源。
天量融資不僅折射出科技企業對AI資本開支的極度渴求，也對公開市場的流動性承接能力提出了實質性考驗，巨頭的融資效應正在重塑市場資金格局。
隨著更多超級獨角獸和科技巨頭排隊入場，全年融資規模有望進一步攀升，市場正步入一個由AI敘事驅動的股權融資“超級周期”。
巨頭主導的融資結構
本輪融資爆發是IPO、增發及可轉債等多渠道共振的結果。其中，SpaceX的天量IPO與谷歌的創紀錄增發構成了絕對主力。
SpaceX以每股135美元融資750億美元上市，估值達1.75萬億美元。其招股書顯示，2025年資本支出達207億美元，約60%流向AI，募資將主要用于擴展 AI算力與衛星網絡。
谷歌為了應對高達1800億到1900億美元的年度AI資本開支，公司通過增發普通股、發售強制可轉換優先股及 ATM（市價增發）計劃，開啟了高達800億到900 億美元規模的史詩級股權融資，成為推高已上市公司再融資規模的最大主力。
此外，僅SpaceX、OpenAI和 Anthropic等超級獨角獸的上市計劃，預計就將額外帶動700億美元的 AI 支出。
若疊加頭部云服務商超7500億美元的資本開支，龐大的資金缺口迫使巨頭們紛紛打開股權融資閘門。
獨角獸IPO節奏出現分化
規模數據亮眼，但個體層面的情況要復雜得多。
SpaceX上市后股價承壓，疊加科技股近期的劇烈波動，市場對大型科技IPO的胃口明顯收窄。
OpenAI目前傾向于將IPO推遲至2027年，CEO Sam Altman的目標估值是1萬億美元。
Anthropic雖已秘密提交IPO申請，但上市時間預期也調整至最早今年10月。這個節奏本身說明了一些問題，即便是最熱門的AI資產，也需要等待市場準備好接受這個價格。
即便部分獨角獸推遲了時間表，待發行項目仍然擁擠。
OpenAI、Anthropic等百億美元級別的發行還在隊列中，Alphabet等已上市企業也可能通過增發或可轉債進行后續融資。全年總規模大概率還會繼續上升。
對投資者而言，這個趨勢有兩面。
天量股權融資會持續從二級市場抽走流動性，非AI板塊的壓力短期內不會消失。
另一面是，這些融資最終會轉化為AI硬件采購和基礎設施投入，為相關產業鏈提供實質性的訂單支撐。
兩件事會同時發生，市場的結構性分化大概率還會持續一段時間。
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