擬罰款770萬！福建前首富許榮茂父子被追責，世茂艱難求生

出品 | 子彈財經

作者 | 吳磊

編輯 | 蛋總

美編 | 倩倩

審核 | 頌文

一紙處罰事先告知書，又將世茂送上了風口浪尖。

6月26日晚，上海世茂股份有限公司（以下簡稱：世茂股份）披露，公司涉嫌信息披露違法違規一案已經調查完畢，證監會擬決定，對公司處以罰款1050萬元，并同步對公司實控人許榮茂、及其兒子許世壇處以罰款合計770萬元。

自2022年出現債務逾期以來，世茂股份一直困在還債漩渦里，并于2024年6月從上交所退市。如若這份處罰落地，對世茂股份來說無疑是雪上加霜。

過去，與眾多閩系民營房企一樣，世茂股份及其背后的控股公司世茂集團加足杠桿、激進擴張。在2020時，世茂集團的合約銷售額一度突破3000億元，當時力壓央企華潤置地、招商蛇口一頭。

短短5年多時間，世茂集團已不復昔日風采——2026年上半年合約銷售額僅剩82億元；當前，其在港股的股價僅剩0.069港元/股，不足1毛。（編者按：港股上市主體“世茂集團”即原來的“世茂房地產”。）

在“二代”許世壇的掌舵下，世茂集團走上了一條坎坷之路，且至今看不到盡頭。

1、許世壇或遭證監會重罰，6年禁入證券市場

此次被卷入風暴中心的世茂股份，最早并不屬于世茂系。

2000年，許榮茂入主上海老牌上市公司萬象集團，后將其更名為世茂股份，專注于運營商業地產。如今，世茂股份仍是港股上市公司世茂集團的非全資附屬公司。

2024年時，世茂股份因連續20個交易日的股價低于1元/股，于當年6月從上交所退市。

但圍繞著世茂股份展開的爭議，并未就此結束。

2024年11月，證監會明確，因世茂股份涉嫌信息披露違法違規，決定對其立案調查。

經過長達1年多的調查，證監會認定，在2020年至2022年期間，世茂股份在財務資料中涉及債務、關聯交易、債務違約、關聯擔保以及訴訟與仲裁事項的披露中，存在未能及時披露及遺漏的情形。

而這段時間，正是房地產行業的重要轉折點，眾多房企的債務危機集中爆發，其中不乏恒大、華夏幸福等千億級別的龍頭房企。

在這3年時間里，世茂股份的經營也在迅速惡化。

財報顯示，2020年至2022年，世茂股份的營收從217億元驟降至57億元，累計下滑超70%；歸母凈利潤則從盈利15.50億元，轉為虧損45.31億元。

（圖 / 2022年財報）

而長期隱匿在報表之外的風險，也就此被擺上臺面：

于內，關于2022年財報議案被1名董事投反對票、3名獨立董事投棄權票。其中，時任董事王穎認為，是否存在未披露的賬外事項需要進一步查實，且公司存在4個未入賬銀行賬戶。

（圖 / 世茂股份公告）

在外，審計機構中興財光華直接對2022年財報出具了保留意見審計報告，以及否定意見的內控報告。

審計機構指出，世茂股份及部分子公司2022年產生多筆訴訟且存在列為被執行人情況，部分被執行事項涉及的業務未在財務報告中反映，且未履行必要的信息技露義務。

此時，世茂股份的資金鏈已經斷裂——截至2022年末，公司累計未能如期償還債務本金已經達到46億元。

而公司的間接控股股東世茂集團也已經自顧不暇。2022年7月，世茂集團宣布，10億美元的境外債未如期兌付，同樣面臨資金鏈壓力。

對于世茂股份長期腳踩紅線的行為，證監會計劃予以重罰，如前述所言，今年6月證監會擬決定對世茂股份責令改正，給予警告，并處以1050萬元罰款。

與此同時，對涉及此事的6位時任高管給予警告，并合計擬處罰1890萬元。其中，僅許榮茂、許世壇父子就擬被處罰770萬元。

不僅如此，證監會擬決定對許世壇采取6年證券市場禁入措施。

（圖 / 世茂股份公告）

如若處罰落地，世茂股份和許榮茂、許世壇父子如何應對？是否會提出申辯？如若許世壇無法履職，誰來接班？這些處罰是否增加化債難度？對此，「子彈財經」試圖向世茂集團方面進行了解，但截至發稿仍未獲回復。

2、短債上千億，“現金牛”酒店被擺上貨架

世茂股份全面承壓，其間接控股股東、許榮茂家族的核心上市平臺世茂集團也正在風雨中飄搖。

截至2025年末，世茂集團借貸總額高達1822.66億元。其中，短期借貸為1185.61億元，而且約有1110億元的償付時間不超過6個月。

（圖 / 2025年財報）

同期，世茂集團的現金及銀行結余約120.70億元。其中，受限制現金約為36.22億元、預售監管資金約為35.90億元。若剔除受限現金、預售監管資金，短期資金缺口仍有上千億。

（圖 / 2025年財報）

作為曾經位列行業TOP10的房企，世茂集團并非有沒有資源。于2025年12月31日，集團旗下擁有約192個項目，共約3416萬平方米（權益前）的土地儲備，存貨達到1630億元。

但問題在于，儲備的大量土地難以快速去化。自2020年合約銷售額突破3000億元以后，世茂集團的銷售一路下滑，到2025年時僅剩239.53億元，不足巔峰時期的1/10。

這也拉低了整體收入表現。2025年，世茂集團實現收入284.18億元，同比減少52.6%，直接腰斬。其中，物業銷售收入同比暴跌65%至165.39億元，占總收入的比例從2024年的79.9%驟降至58.2%。

（圖 / 2025年財報）

「子彈財經」注意到，世茂集團正在加速縮減物業開發人員。截至2025年末，集團共有4.13萬名員工，其中從事物業開發的僅有621名，較2024年的924人減少33%。

要知道，在2020年時，世茂集團的總員工只有2.43萬人，其中從事物業開發的有6364名。短短5年時間，物業開發人員減少了超5700人，降幅達到90%。

在這種情況下，能夠持續貢獻現金流的酒店業務扮演著越來越重要的角色。

2025年，其酒店經營收入為21.85億元，和2024年的22.25億元基本持平，已經是世茂集團為數不多的能持續貢獻現金流的業務。

但在沉重的債務壓力之下，世茂集團的兩家核心酒店還是“被迫”擺上貨架。

6月24日，世茂集團宣布，作為貸款的抵押品，香港東涌世茂喜來登酒店及香港東涌福朋喜來登酒店正在出售，而接管人已委任房地產代理公司協助出售這兩家酒店。

2025年，這兩家酒店的收入雙雙增長，合計達到4.96億元，收入規模僅次于上海康萊德酒店，是排名前三的“現金牛”酒店。

（圖 / 2025年財報）

據新華財經報道，這主要是因為世茂集團將其作為了一筆45億港元銀團貸款的抵押物，如今無力償還。2023年，世茂集團曾以65億港元掛牌出售兩家酒店，2024年底降價至45億港元，但均無買家接手。

無論是主動、還是被動，只要逾期債務還在，世茂集團的資產只會越來越多被擺上貨架。

3、“老臣”紛紛離職，股價不足1毛

困在還債漩渦里的4年，似乎讓外界忘卻了世茂集團曾經擁有的高光時刻。

2019年1月，創始人許榮茂卸任世茂集團執行總裁之職，由兒子許世壇出任總裁，負責集團所有項目的運營和銷售，以及行政和管理工作。

“二代”許世壇上臺之后，世茂集團加速沖刺。2020年，世茂集團實現合約銷售額3003.07億元，在克而瑞全口徑銷售榜單上位列行業第8，穩坐閩系房企里的頭把交椅。

在《胡潤全球富豪榜》榜單上，許榮茂家族2020年的財富高達1050億元，甚至高過寧德時代曾毓群的970億元，是福建首屈一指的富豪。另據媒體報道，許榮茂家族曾問鼎福建首富之位。

（圖 / 胡潤全球富豪榜榜單）

當時，外界盛贊許世壇“青出于藍”，是房企接班“二代”中的佼佼者。

2024年9月，許榮茂退休，退任董事會主席、執行董事，許世壇又從父親手中接過了董事會主席一職，帶領世茂集團在化債路上奔波。

時至今日，許榮茂、許世壇父子已鮮少公開露面，而公司“老臣”也選擇離開。

7月14日，世茂集團宣布，由于個人業務安排和需投放更多時間照顧家庭事務，邵亮辭任非執行董事。與此同時，邵亮辭去旗下物管公司世茂服務執行董事、總裁等職。

據悉，2001年，邵亮本科畢業就加入世茂集團，在世茂任職已25年。

（圖 / 世茂服務財報）

1個月前（6月5日），謝琨辭去世茂集團執行董事職務，原因是由于需投放更多時間在其個人事務及家庭上。

他自2010年7月加盟世茂集團，先后出任副總裁、中南地區總裁及浙江地區公司董事長兼總裁、高級副總裁、浙江及華中地區公司董事長兼總裁，是從集團內部逐步成長起來的老將。

如若證監會對許世壇禁入證券市場6年的處罰落地，許世壇是否還會繼續掌舵世茂集團？兩位在集團任職多年的核心管理人員相繼離職，如今的管理團隊是否穩定？

對此，「子彈財經」試圖向世茂集團方面進行了解，但截至發稿仍未獲回復。

其實，老臣紛紛離場，并不是一句簡單的集團存在債務壓力就可以概括。對一家房企來說，“活下去”的唯一活水是源源不斷的銷售回款，而世茂集團的銷售，正在以肉眼可見的速度萎縮。

7月10日，世茂集團披露了2026年上半年未經審核營運數據。2026年6月，集團實現合約銷售額12.57億元，同比下滑46%；2026年上半年，累計實現合約銷售額82.08億元，同比下滑39%。

（圖 / 世茂集團公告）

在資本市場，世茂集團的股價更是“一落千丈”。于7月22日，世茂集團股價報收0.069港元/股、總市值7.17億港元，和2020年巔峰時期超1200億港元的市值相比，差距猶如天塹。

從激進擴張到債務纏身、從市值千億到淪為“仙股”，在許世壇的掌舵下，世茂集團僅用了五年多時間，就從巔峰快速滑落到了谷底。

自古以來，打江山易、守江山難。如今，激進擴張后呈現出的發展頹勢，不知道“二代”許世壇將如何力挽狂瀾？

*文中題圖來自：攝圖網，基于VRF協議。