主動權益“最賺錢”季度誕生

2026.07.22

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作者 |第一財經 曹璐

二季度A股的結構性行情，讓公募基金狠狠“回了一口血”。

Wind數據顯示，全行業單季度盈利1.94萬億元，不僅填平一季度逾2000億的虧損，更讓這個季度成為近年來公募基金“最賺錢”的季度之一。其中，主動權益基金以超過萬億元的盈利表現成為主力軍，創下單季度歷史最好水平。

但令人意外的是，基民并沒有因為賺錢而興奮加倉，反而加快了贖回的腳步。據第一財經統計，主動權益基金二季度被凈贖回近2481億份，環比暴增三倍；且這已是主動權益基金連續第14個季度保持凈贖回狀態。

在業內受訪人士看來，從“回本即贖回”的防御心態，到資金向績優頭部產品集中的“優勝劣汰”，基民行為呈現出一定的理性回歸。同時也說明，業績修復與投資者信任重建之間仍存在時滯，需要更持續的超額收益和陪伴服務來鞏固長期持有信心。

公募單季盈利逼近歷史峰值

隨著公募二季度報告全部披露完畢，行業迎來業績拐點，交出一份亮眼的中期答卷。回顧來看，AI產業迭代催生的結構性牛市，成為當季A股市場的核心主線，也徹底盤活公募權益資產盈利能力。

Wind數據顯示，截至二季度末，萬得偏股混合型基金指數單季度漲幅達19.26%，逼近20%關口；全市場超過200只基金產品（僅計算初始基金，下同），同樣實現單季度業績翻倍的亮眼戰績。

賺錢效應的持續加深，直觀落地于公募基金的盈利數據中。第一財經根據Wind數據統計，二季度公募基金管理人旗下產品利潤合計為1.94萬億元，一舉扭轉了一季度虧超2000億元的局面，也結束了此前兩個季度連續虧損的態勢。

這近2萬億的利潤規模，還刷新了公募單季度歷史次高紀錄，僅低于去年三季度2.08萬億元的表現。從增長維度看，這一業績表現也堪稱亮眼，較去年同期的3857億元增長超過4倍。

疊加一季度業績對沖后，公募基金上半年共盈利1.74萬億元。權益類基金是這場盈利盛宴的絕對主角，混合型和股票型基金二季度憑借強勁收益，徹底覆蓋一季度虧損，上半年整體盈利超過1.51萬億元，占全行業盈利的87%。

若從普通股票型、偏股混合型、平衡混合型、靈活配置型基金等細分維度來看，主動權益類基金產品也大幅扭轉此前頹勢，二季度以超過萬億元（1.08萬億元）的盈利成績“交卷”，創下單季度歷史最好水平。

從其他類型產品來看，固收類產品則延續穩健基調，債券型產品和貨幣市場型基金上半年的基金利潤分別為2079.37億元、890億元。而此前持續承壓的QDII基金也迎來顯著修復，一季度近千億元的虧損大幅收窄，二季度單季盈利超800億元，將上半年整體虧損壓縮至不足176億元。

行情紅利之下，誰是上半年最賺錢的基金？

Wind數據顯示，上半年基金利潤超過100億元的產品有19只，ETF產品占據12席，成為百億盈利主力。具體來看，華夏上證科創板50ETF以355.66億元的上半年盈利規模領跑全市場。嘉實上證科創板芯片ETF緊隨其后，上半年盈利接近345億元。

主動權益產品同樣表現亮眼，7只入圍百億盈利榜單。其中永贏先鋒半導體智選A、東方人工智能主題A上半年盈利均超160億元；銀華集成電路A、永贏科技智選A、華商均衡成長A等多只產品同步躋身百億盈利行列。

從基金公司維度看，二季度的行情反轉助力大批機構實現年度業績扭虧為盈。據第一財經統計，全市場共有76家基金公司依托二季度的強勢表現，扭轉一季度虧損局面，實現上半年整體盈利。

以易方達基金為例，該公司憑借二季度2606億元的高額盈利，對沖一季度379億元的虧損后，上半年總盈利達2227億元，成為今年上半年全市場賺錢最多的基金管理人。華夏基金以1566.37億元排名第二，嘉實基金則以962.77億元次之；南方基金、廣發基金則站穩800億元盈利梯隊。

整體而言，全市場納入統計的164家基金管理人中，有160家在上半年實現盈利，盈利覆蓋率極高；其中達到百億級別的有35家。

“賺凈值、不賺份額”困境延續

然而，盈利的大幅回暖并未拴住基民的心。盡管主動權益類基金產品在二季度盈利大幅回暖，但市場贖回力度卻在大幅加碼，市場“賺凈值、不賺份額”的分化特征仍然存在。

據第一財經統計，主動權益基金二季度被凈贖回近2481億份，較上一季度環比增加近三倍，創下近五年單季度贖回新高；疊加一季度數據，上半年合計凈贖回近3106億份。

更值得關注的是，這已是主動權益基金連續第14個季度保持凈贖回，自2023年至今的凈流出趨勢仍在延續，資金長期流出的行業痛點仍未緩解。

“一方面是解套盤正獲利贖回，另一方面也有被動投資理念普及等形成資金分流等原因。”一位機構權益投研人士認為，投資者的信心仍需要通過持續改善的業績與良好的持有體驗來修復。

一位大型基金公司人士也對第一財經表示，核心在于投資者在凈值修復后集中觸發“止盈”行為。他觀察發現，過去數年深陷虧損的基民，一旦回本或接近回本，往往優先選擇“落袋為安”，而非繼續博弈后續行情。

“部分資金趁反彈調倉至低風險資產或被動指數產品，這種‘越漲越贖’的現象恰恰體現了‘理性投資’的一面，即投資者不再單純追逐短期漲幅，而是根據自身風險承受能力和賬戶盈虧狀態主動管理預期，而非盲目追漲殺跌。”他分析稱。

滬上一位渠道人士從另一個角度補充。他告訴第一財經，在市場行情較好的時候，投資者不僅會在各類產品之間進行選擇，更會在同類基金內部進行“優勝劣汰”，例如有些投資者會偏好超額收益能力較強的高銳度產品。

“‘賺指數不賺錢’甚至‘別人賺錢自己不賺’的落差，對一些投資者的持有信心造成直接沖擊。”他分析道，不少持有業績平淡產品的投資者會因此產生落差，進而主動調倉換基，去選擇業績更為突出的主動基金，或更為貼合市場主線的被動產品。

市場數據也在一定程度上印證了這一情況。

Wind數據顯示，今年二季度獲得正收益的主動權益類基金有3409只（僅計算初始基金，申贖份額為合并數據，下同），其中有超過七成產品遭遇凈贖回，其中不乏績優產品。例如永贏先鋒半導體智選A在二季度回報為107.8%，但當季凈贖回份額卻達到13.34億份。

不過，也有不少產品展現出明顯的吸金效應，實現業績與規模的雙重增長。例如平安科技精選A的當期回報為101.32%，同期合計獲得了60.22億份的凈申購，推升其規模從5.31億元暴增至161.41億元，實現跨越式增長。

東方阿爾法科技智選A、方正富邦核心優勢A、大成科技創新A等多只二季度翻倍基，實現數十億份的加購，導致規模從幾十億元暴增至上百億元。目前，百億主動權益基金數量已經達到72只，較上一季度的32只增加了125%，頭部優質基金規模擴容態勢顯著。

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