廣東
反彈進入第二天的科技股，尾盤跳水。
不僅科創50尾盤走弱，韓國大盤、恒生科技指數都是如此。
韓國KOSPI指數一度漲了超過6%，到收盤只收漲了0.74%。恒生科技指數也一路走低，到我發稿時跌了2.9%；其中騰訊跌了6.5%，阿里跌了2.56%。
中韓科技股集體走軟，跟反彈勢能獲得一定程度釋放有關，更跟油價反彈有關。
美伊沖突加劇，布倫特原油已經連續多個交易日反彈，從每桶70美元左右，反彈到了今天的93美元。
韓國是對波斯灣原油依賴度最高的國家之一，韓股歷來要看油價的臉色。
換句話說，高油價動搖了韓國的反彈基礎。韓國今年以來是全球AI+半導體牛市的風向標，跟A股交易時間接近，往往對A股產生“立竿見影”的影響。
在股市里，有一個重要的規律：長久期成長股，更容易受到高油價的負面影響。
這是因為，長久期成長股當前利潤微薄、持續大額研發、資本開支，核心自由現金流集中在遠期兌現。高油價帶來高利率，會影響這類股票折現率，當然也影響其估值。
量子計算、低空經濟、商業航天，以及AI中的大模型公司屬于極致長久期；半導體產業鏈中的相當一部分，比如高端設備、先進材料、先進制程擴產環節，屬于中等長久期。
高油價還對航空、煉化、物流、燃油車、化肥、部分合成材料等構成直接利空。
那么，美伊沖突和油價將會走向何方？
我的判斷是：特朗普突然變得強硬，再啟戰端，主要是為了國內選舉的需要，平息國內輿論認為他對伊“太軟弱”的批評。
美國戰略石油儲備處于40多年來低點，再加上距離中期選舉不到4個月，特朗普操作空間有限。雙方在沖突一段時間后，大概率還是會重返談判桌。
但油價可能會重新回到110美元，并維持一段時間。這會重燃美元加息的預期，壓制資本市場表現。
此外，跳水還有一個重要原因：市場對科技股出現了巨大分歧。此前跌勢太猛，一批想撤離的資金沒有出來；現在隨著反彈出現，又有一批機構、投資者認為撤離的機會來了。
機構都懂：一切都是周期。史詩級的抱團行情，往往需要提前更多的時間撤離。等行業景氣周期開始變差時，就撤不出來了。
需要提醒大家的是美韓和中國的科技股，未來走勢可能分化。美韓那邊，半導體龍頭的市盈率在20到30倍左右；我們這邊顯著偏高，比如科創板的平均市盈率近百倍。
最新消息：隨著也門胡塞武裝在對沙特阿拉伯實施海上封鎖，途經曼德海峽的原油裝船量在兩周內驟降36%。
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