八年IPO長跑重啟，南海農(nóng)商行營收三連降、凈息差持續(xù)收窄

《星島》見習(xí)記者 洪雨欣 深圳報道

等待八年，南海農(nóng)商銀行的A股上市之路迎新進(jìn)展。

2026年6月29日，深交所官網(wǎng)信息顯示，南海農(nóng)商銀行已補齊2025年完整年度財務(wù)資料，IPO審核狀態(tài)正式從“中止”恢復(fù)為“已受理”。

自2018年啟動上市輔導(dǎo)以來，南海農(nóng)商銀行的上市之路已走過八個年頭。在此期間，國內(nèi)中小銀行A股上市環(huán)境早已不同往昔。中小銀行扎堆排隊IPO的熱潮徹底褪去，監(jiān)管層對中小銀行的資產(chǎn)規(guī)模、股權(quán)獨立性、風(fēng)險合規(guī)能力提出了更為嚴(yán)苛的審核標(biāo)準(zhǔn)。2025年，深耕廣東的廣州銀行、順德農(nóng)商行先后撤回IPO申請，分別終結(jié)了長達(dá)16年、6年的上市長跑。

當(dāng)前A股銀行IPO排隊陣營大幅收縮，全市場僅余5家銀行處于審核隊列。其中，南海農(nóng)商銀行成為廣東地區(qū)僅存的兩家排隊銀行之一，同時也是全國僅剩的兩家待審農(nóng)商行之一。從審核進(jìn)度來看，湖州銀行是目前唯一進(jìn)入“已問詢”階段的銀行機構(gòu)，湖北銀行、東莞銀行、昆山農(nóng)商行與南海農(nóng)商銀行均處于“已受理”狀態(tài)。

回顧其上市歷程，南海農(nóng)商銀行IPO進(jìn)程幾經(jīng)波折。受A股全面注冊制改革影響，其上市申請于2023年平移至深交所主板審核，2026年3月底，因招股書財務(wù)資料過期，IPO審核又被中止。此次恢復(fù)受理狀態(tài)，是否意味著南海農(nóng)商銀行的八年上市長跑即將“完賽”？

針對IPO進(jìn)展、經(jīng)營業(yè)績、合規(guī)經(jīng)營等核心問題，《星島》于7月20日下午致函南海農(nóng)商銀行，截至發(fā)稿未獲官方回復(fù)。

依賴“吃息差”致營收三連降

南海農(nóng)商銀行近年來的經(jīng)營成績卻不太理想。最新招股書數(shù)據(jù)顯示，2025年，該行營業(yè)收入與凈利潤雙雙下滑。

其中營收已經(jīng)連續(xù)三年下滑：2023-2025年營收分別為68.61億元、64.29億元、59.04億元，同比下降1.79%、6.30%、8.16%，下滑幅度逐年擴大；歸母凈利潤則存在一定波動，各期增長率分別為-12.66%、2.99%、-4.8%。

▲來源：南海農(nóng)商銀行招股書

據(jù)《星島》了解，縮水的核心原因是利息凈收入的下滑。2023-2025年，南海農(nóng)商銀行利息凈收入從43.35億元逐年下降至34.90億元，兩年降幅達(dá)19.5%，同時利息凈收入占總營收的比例已經(jīng)從63.18%滑落到59.12%。2026年一季度該行上述收入略有回暖，當(dāng)期利息凈收入為8.75億元，同比增長12%。

與此同時，多重壓力持續(xù)壓制南海農(nóng)商銀行的盈利空間。其一為凈息差持續(xù)收窄，2023-2025年，該行凈息差從1.72%降至1.16%，三年累計下降0.56個百分點，盡管后期邊際降幅有所放緩，但整體盈利厚度在變薄。

其二是客群結(jié)構(gòu)集中，抗風(fēng)險能力偏弱。招股書顯示，該行對公貸款中96.17%投向中小微企業(yè)，行業(yè)分布高度集中于近年承壓賽道：制造業(yè)占比43.37%、批發(fā)零售業(yè)占比16.76%、房地產(chǎn)業(yè)占比15.61%。在貸款利率下行速度遠(yuǎn)超存款利率的行業(yè)大趨勢下，息差收縮壓力持續(xù)加劇。

有市場人士指出，銀行業(yè)靠吃息差過日子的時代正在加速終結(jié)。金融監(jiān)管總局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，商業(yè)銀行凈息差在2025年連續(xù)三個季度持平于1.42%后，2026年一季度末降至1.40%，環(huán)比回落0.02個百分點。分機構(gòu)看，大型商業(yè)銀行凈息差為1.29%，城商行為1.38%，農(nóng)商行為1.58%。凈息差已較2020-2021年的高點下行約80個基點。

除此之外，南海農(nóng)商銀行的投資業(yè)務(wù)也是其2025年業(yè)績下滑的重要因素。2023年、2024年，該行公允價值變動收益分別為3.69億元、2.87億元；2025年該指標(biāo)由盈轉(zhuǎn)虧，虧損4.53億元，同比下降258%。

高管人均薪酬連降三年

營收持續(xù)下滑的同時，南海農(nóng)商銀行的運營成本卻在上漲。2025年該行業(yè)務(wù)及管理費達(dá)21.93億元，2023-2025年年均復(fù)合增長率為0.95%。其中，人工成本是核心支出項，三年間持續(xù)攀升，2023-2025年員工成本分別為14.66億元、15.01億元、15.53億元，年均復(fù)合增速2.94%。

《星島》了解到，人工成本上漲并非源于薪酬大幅上調(diào)，而是員工規(guī)模擴張所致，招股書顯示，2024年起，該行員工總數(shù)突破3600人，人均薪酬維持在28萬元左右。

▲來源：南海農(nóng)商銀行招股書

橫向?qū)Ρ葋砜?，南海農(nóng)商銀行薪酬水平顯著高于當(dāng)?shù)鼐担?023-2024年佛山市城鎮(zhèn)非私營單位就業(yè)人員年均工資僅為11.43萬元、11.46萬元。對此，南海農(nóng)商銀行在招股書中解釋稱，薪酬體系嚴(yán)格遵循“薪酬與利潤掛鉤”的激勵機制。

業(yè)績承壓之下，中、高層薪酬持續(xù)收縮。2023-2025年，該行高層人均薪酬從191.61萬元降至165.29萬元，年均復(fù)合降幅4.81%；中層人均薪酬從97.55萬元降至91.43萬元，年均復(fù)合降幅2.14%。

從崗位薪酬維度來看，三年間管理人員平均薪酬61.72萬元，行政人員28.31萬元，而基層業(yè)務(wù)人員僅23萬元。

▲來源：南海農(nóng)商銀行招股書

核心高管中，南海農(nóng)商銀行薪酬前五名分別為：執(zhí)行董事兼董事長肖光（277.22萬元）、執(zhí)行董事兼副行長余志海（222.13萬元）、行長助理胡兆坤（201.09萬元）、執(zhí)行董事兼行長兼首席合規(guī)官楊福明（183.04萬元）、副行長林翔飛（171.3萬元）。

其中，楊福明、林翔飛均為2026年新晉任職，分別履新首席合規(guī)官、副行長。據(jù)《星島》統(tǒng)計，2023年1月1日至招股書披露期間，該行高層人事變動多達(dá)44次。

行長助理涉銀行最大罰單

值得注意的是，2026年年初，國家金融監(jiān)督管理總局佛山監(jiān)管分局通報罰單，南海農(nóng)商銀行因貸款業(yè)務(wù)多項違規(guī)被罰，行長助理胡兆坤的名字赫然在列。

▲來源：國家金融監(jiān)督管理局官網(wǎng)

據(jù)企業(yè)預(yù)警通統(tǒng)計，此次罰單創(chuàng)下南海農(nóng)商銀行自2011年改制開業(yè)以來的行政處罰金額新高。處罰信息顯示，南海農(nóng)商銀行被罰款380萬元，沒收違法所得3303.91元，共計五名相關(guān)責(zé)任人被追責(zé)。其中，行長助理胡兆坤被處以10萬元罰款，為本次處罰中個人罰款金額最高的責(zé)任人。

招股書顯示，2024年、2025年，胡兆坤稅前薪酬連續(xù)兩年高于該行行長楊福明。截至招股書簽署日，其個人持有南海農(nóng)商銀行9.97萬股股份，其父母、配偶、岳父、姐姐等親屬合計持股1131201股，親屬持股規(guī)模在該行所有高管中位居首位。

▲來源：南海農(nóng)商銀行招股書

資料顯示，1976年出生的胡兆坤為該行資深內(nèi)部員工，深耕本地金融近30年。1997年其入職南海聯(lián)社，歷經(jīng)基層信用社出納、會計、副主任，支行副行長、行長等多個崗位，2020年12月起，胡兆坤開始出任南海農(nóng)商銀行行長助理。此外，其還曾掛職廣東省聯(lián)社、外派幫扶郁南聯(lián)社。