北京
近日，九牧王發布了業績預減公告。2026年上半年，預計實現凈利潤3000萬元-4500萬元，同比減少74%-83%；預計實現扣非凈利潤1.35億元-1.62億元，同比增長24%-49%。
對于凈利潤預減原因，九牧王表示，在報告期內，受二級市場波動的影響，其持有的金融資產的公允價值變動損益預計約為-1.1億元，上年同期為2366.11萬元，報告期內公允價值變動收益比上年同期減少約1.34億元。
值得關注的是，進入2026年，九牧王第一季度凈利潤已經同比減少63.79%。而2025年凈利潤增長的動力也并非來自主營業務。
2025年，九牧王實現營業收入29.75億元，同比減少6.48%；實現凈利潤2.94億元，同比增長67.1%。在營收承壓的背景下，九牧王的凈利潤卻實現了大幅增長，主要是因為非經常性損益帶來的影響。
年報顯示，九牧王持有金融資產的公允價值變動收益增加1.44億元，投資收益和公允價值變動收益合計約1.47億元，占凈利潤的比例高達55.68%。若剔除這部分非經常性損益，九牧王的扣非凈利潤僅1.33億元，同比下降33.67%。
聚焦到主營業務，九牧王的服裝主業正在遭遇嚴峻挑戰。2025年，服裝服飾實現收入29.39億元，同比減少6.81%。其中，男裝、夾克、襯衫、西裝等品類收入均出現了不同程度的下滑，只有T恤收入實現了小幅增長。
同時，加盟收入同比減少24.63%，是導致九牧王營收下滑的主要原因。對此，九牧王解釋稱，一是持續推進直面消費者的DTC業務，將45家加盟門店變更為直營門店；二是持續關閉低效門店，加盟凈關店83家；三是為優化加盟商庫存，對部分加盟商采用聯營方式進行合作，并提高部分加盟商的退貨比例。
截至2025年末，九牧王實體門店總數為2257家，新開142家門店、關閉256家門店，凈減少114家。
在九牧王產品銷量下滑之際，還面臨明顯的品牌“失聲”問題，無法吸引年輕消費群體的興趣、在年輕消費群體中得不到更多關注，是九牧王面臨的深層危機。
以九牧王為代表的男裝品牌，如今有成為“爸爸品牌”的趨勢。現在西裝、襯衫對于大多數年輕人來說并不適用，他們更傾向于休閑、戶外服飾，商務男裝的用武之地變得越來越少，反而逐漸成為“老牌”的代名詞。
九牧王并非沒有意識到這個問題，也在嘗試推進年輕化路線，但是尚未在年輕人心目中形成真正的品牌共鳴。在很多年輕消費者印象中，九牧王仍然難以新消費品牌相比。
對于九牧王而言，當下的發展困境是很多老牌男裝都存在的一個問題。在業績波動的背后，或許是被年輕人“拋棄”“遺忘”的現實。而且業績在因非經常性損益面臨較大波動時，也在提醒九牧王應該將更多的精力放在主營業務身上。
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