A股上行行情 支撐堅(jiān)實(shí)

近期，在A股市場(chǎng)震蕩下，借道ETF的資金大舉入市，持續(xù)加倉(cāng)，同時(shí)上市公司加大回購(gòu)力度。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至7月20日，7月以來股票型ETF資金凈流入超3850億元，7月以來的14個(gè)交易日中有13個(gè)交易日出現(xiàn)凈流入；上周，股票型ETF合計(jì)凈流入超2030億元，創(chuàng)單周凈流入紀(jì)錄。上市公司也積極回購(gòu)，300家上市公司合計(jì)回購(gòu)金額超150億元，顯著超過6月同期；7月20日，東山精密、中國(guó)建筑、華友鈷業(yè)等逾30家上市公司披露回購(gòu)或增持計(jì)劃。

分析人士認(rèn)為，寬基ETF大額流入為市場(chǎng)企穩(wěn)提供支撐，上市公司密集推進(jìn)增持回購(gòu)，A股市場(chǎng)具有堅(jiān)實(shí)韌性，積極因素有助于提振信心。

7月以來ETF資金大舉加倉(cāng)

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至7月20日，7月以來股票型ETF資金凈流入3854.04億元。7月以來的14個(gè)交易日中，僅在7月3日出現(xiàn)凈流出，其他13個(gè)交易日均為凈流入。其中，7月6日-20日連續(xù)11個(gè)交易日凈流入；在上周（7月13日-17日），股票型ETF資金凈流入2036.41億元，創(chuàng)單周凈流入紀(jì)錄。7月17日，股票型ETF凈流入758.67億元，為歷史單日凈流入金額第三高；7月20日，股票型ETF凈流入618.73億元。

從資金凈流入結(jié)構(gòu)看，7月以來寬基ETF占據(jù)主導(dǎo)地位。華夏上證科創(chuàng)板50成份ETF、華泰柏瑞滬深300ETF、易方達(dá)創(chuàng)業(yè)板ETF、南方中證1000ETF凈流入金額居前，分別為291.80億元、252.76億元、249.03億元、233.87億元。南方中證500ETF、華夏上證科創(chuàng)板半導(dǎo)體材料設(shè)備主題ETF、國(guó)泰中證半導(dǎo)體材料設(shè)備主題ETF均凈流入超100億元。可以看到，科技賽道的半導(dǎo)體材料設(shè)備主題ETF也獲得資金顯著凈流入。

7月21日，A股市場(chǎng)上演大逆轉(zhuǎn)，上證指數(shù)、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指、科創(chuàng)綜指盤中均下跌，但收盤時(shí)漲幅分別為1.79%、4.81%、7.05%、8.85%。寬基ETF熱度延續(xù)，華夏上證科創(chuàng)板50成份ETF成交額超170億元，華泰柏瑞滬深300ETF成交額超128億元，易方達(dá)創(chuàng)業(yè)板ETF成交額超150億元，南方中證1000ETF成交額超87億元，南方中證500ETF成交額超46億元。

東吳證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究所聯(lián)席所長(zhǎng)蘆哲表示，市場(chǎng)低位時(shí)已有部分戰(zhàn)略資金關(guān)注，寬基ETF大額流入為市場(chǎng)企穩(wěn)提供支撐，說明市場(chǎng)下行空間已經(jīng)有限。在戰(zhàn)略資金持續(xù)支持下，市場(chǎng)有望迎來向上反彈的機(jī)會(huì)。

上市公司大幅回購(gòu)

隨著近期市場(chǎng)的震蕩，A股上市公司回購(gòu)力度加大。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至7月20日，7月以來共有300家上市公司實(shí)施回購(gòu)，合計(jì)回購(gòu)數(shù)量達(dá)10.73億股，合計(jì)回購(gòu)金額達(dá)152.56億元。相較6月同期大幅增長(zhǎng)，相比2025年7月同期也有明顯增長(zhǎng)。

在7月以來實(shí)施回購(gòu)的公司中，共有26家上市公司回購(gòu)金額超過1億元。美的集團(tuán)、TCL科技、海爾智家、豪威集團(tuán)、中國(guó)石化回購(gòu)金額居前，分別為32.94億元、8億元、7.73億元、6.17億元、3.09億元。

另外，還有多家上市公司披露回購(gòu)或增持計(jì)劃。7月20日晚間，東山精密、中國(guó)建筑、華友鈷業(yè)、三一重工、中泰證券等逾30家上市公司披露回購(gòu)或增持計(jì)劃，根據(jù)擬回購(gòu)及增持金額上限計(jì)算，合計(jì)金額超100億元。

此外，7月19日晚，中國(guó)國(guó)新宣布，已使用股票回購(gòu)增持專項(xiàng)再貸款及配套資金超500億元，用于維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定。同日，中國(guó)誠(chéng)通宣布近期已累計(jì)買入中國(guó)股票資產(chǎn)近百億元。中國(guó)國(guó)新和中國(guó)誠(chéng)通均表示，后續(xù)將全力維護(hù)資本市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行。

廣發(fā)證券策略首席分析師劉晨明表示，市場(chǎng)內(nèi)生穩(wěn)定機(jī)制持續(xù)發(fā)揮作用，上市公司回購(gòu)意愿升溫，監(jiān)管部門推動(dòng)市場(chǎng)內(nèi)生穩(wěn)定機(jī)制建設(shè)，有助于防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

市場(chǎng)長(zhǎng)期向好的趨勢(shì)不會(huì)改變

在增量資金積極入市的背景下，對(duì)于A股市場(chǎng)，華泰證券研究所所長(zhǎng)助理、策略首席兼金融工程首席何康表示，當(dāng)前政策呵護(hù)有力、杠桿風(fēng)險(xiǎn)有序釋放、業(yè)績(jī)與產(chǎn)業(yè)層面的積極因素不斷積聚，市場(chǎng)已具備企穩(wěn)反彈條件，對(duì)A股平穩(wěn)健康運(yùn)行應(yīng)有充分信心。

“股票型ETF近期持續(xù)大額凈流入，中長(zhǎng)期配置資金將為A股緩慢上行行情提供堅(jiān)實(shí)支撐。”東吳證券首席策略分析師陳剛表示，隨著流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)逐步釋放、交易結(jié)構(gòu)修復(fù)，具備堅(jiān)實(shí)基本面支撐的高景氣方向有望率先企穩(wěn)走強(qiáng)，因此投資者需重視盈利質(zhì)量因子在后續(xù)修復(fù)行情中的定價(jià)作用。建議關(guān)注：AI硬件中的核心品種，包括光模塊、光芯片、國(guó)產(chǎn)芯片、半導(dǎo)體設(shè)備；創(chuàng)新藥和CXO，業(yè)績(jī)、政策等多因素共振，景氣度持續(xù)上修；電力設(shè)備，電網(wǎng)、電源等環(huán)節(jié)具備出海優(yōu)勢(shì)；受益于資本市場(chǎng)活躍的券商。

“受外部因素影響，近期A股市場(chǎng)行情出現(xiàn)了波動(dòng)。”方正證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家燕翔表示，本輪A股市場(chǎng)調(diào)整屬于短期波動(dòng)，當(dāng)前支撐A股市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行的積極因素正在持續(xù)累積，為市場(chǎng)企穩(wěn)回升筑牢基礎(chǔ)。展望未來，多重積極利好因素決定了中國(guó)資本市場(chǎng)長(zhǎng)期向好的趨勢(shì)不會(huì)改變：一是國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)中長(zhǎng)期向好態(tài)勢(shì)不變；二是A股估值目前仍處于合理區(qū)間；三是上市公司質(zhì)量穩(wěn)步提升夯實(shí)微觀基礎(chǔ)；四是分紅回購(gòu)不斷增加提高投資者回報(bào)；五是耐心資本持續(xù)流入助力市場(chǎng)健康發(fā)展。

來源：中國(guó)證券報(bào)