四川
日元匯率7月21日在紐約外匯市場跌破1美元兌163日元關口，創下1986年以來的39年半新低。日元年內已對美元貶值超過4%，跌勢主要受中東地緣緊張局勢引發的避險美元買盤、美日利差擴大以及市場對日本財政擴張政策的擔憂三重因素驅動。
據外媒報道，日本財務大臣片山皋月7月22日表態"必要時對外匯市場采取適當行動"，市場對日本當局入市干預的預期驟然上升。此前的干預措施效果甚微——日本央行此前已將利率提高至約1%，但仍無法阻止日元貶值趨勢。分析人士指出，市場已不再相信任何不解決根本矛盾的臨時手段，口頭喊話和實際干預對日元匯率的支撐效力越來越弱。
日元此輪暴跌的直接觸發因素有兩個。一是中東局勢急劇升級，美伊相互襲擊導致霍爾木茲海峽實質關閉，國際油價飆升至五周高點，投資者大量買入美元避險，推動美元指數走強。日元作為傳統避險貨幣的吸引力在此次危機中被嚴重削弱，因為日本嚴重依賴中東石油進口，中東沖突對日本經濟的沖擊遠大于對美國。
二是日本國內"骨太方針"引發的財政擴張憂慮——高市早苗政府在最新經濟財政運營基本方針中刪除了"財政健全"的措辭，強調"負責任且積極財政"，放棄了此前實現基礎財政收支盈余的目標。此舉引發了日本國債的拋售潮，10年期國債收益率在7月初一度升至2.9%，創30年來最高水平。
盡管高市政府在最終草案中補充了"貨幣政策具體手段交由日本央行判斷"的腳注，試圖安撫市場對央行獨立性的擔憂，但這一修正對市場毫無效果。日本首相高市早苗去年10月上臺時，日元匯率約在147日元兌1美元的水平，如今已跌至163左右，跌幅超過10%。日元對美元已連續四個交易日下跌，創下自7月9日以來最長連跌紀錄。三菱UFJ研究咨詢公司高級 strategist 井口慶一表示，此前預期日元升值的企業已開始放棄這一判斷，轉而預期日元將繼續貶值，160日元兌1美元左右可能成為日本的新常態。驅動日元拋售的因素很多，但買入日元的理由卻少之又少。
日元貶值對日本經濟的影響正從"有利出口"轉向"弊大于利"。原油價格上漲疊加日元貶值，大幅推高了企業的原材料采購成本。許多出口導向型企業同時在日本國內市場銷售產品，過度貶值對其整體經營構成負面影響。據東京商工調查公司統計，2026年上半年（1至6月）因日元貶值引發的企業破產案例已達45起，同比增加30%。
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