特種領域限采三年，市值跌去70億，智明達或遭遇史上最大“黑天鵝”事件

本文來源：時代周報 作者：周松清，韓迅

智明達（688636.SH）或遭遇其歷史上最大的“黑天鵝”事件。

7月20日晚間，智明達發布重要事項提示性公告，稱近日獲悉，因特殊事項影響，從即日起三年，公司在特種領域獲取訂單受限，預計對公司生產經營和財務狀況產生一定負面影響。

受此公告影響，原本7月21日是科創板反彈之日，智明達仍然是一字跌停，截至收盤報收20.38元，跌幅20%。

而在2026年1月12日，智明達剛創下年內股價高點61.81元，市值突破百億大關。

來源：智明達官網

對于具體是因為什么原因采購受限，7月21日下午，智明達董秘辦人士對時代周報記者表示：“因為特種領域涉密原因，具體的理由也沒辦法披露，”而對于會影響到公司業績具體金額，她表示，目前也還在測算之中。

同時，對于是否還在采取更多措施進行申訴，上述智明達董秘辦人士表示，公司正在爭取一切的辦法申訴。

7月21日晚間，智明達也發布股價異動公告，稱連續三個交易日跌幅偏離值超過30%，不存在未披露重大事項，公司生產經營正常。

7月22日開盤，智明達仍然延續下跌趨勢，開盤持續大跌。截至11:30，該股跌幅13.64%，股價為17.60元，總市值僅剩下30億元左右，相較于年內高點，市值已經跌去70億元。

特種領域收入占九成以上

對于智明達來說，這或許是其成立以來最大的“黑天鵝”事件。

公開信息顯示，智明達創始人和實控人為王勇，1967年3月出生，是電子科技大學2008級EMBA校友。創立智明達之前，曾先后就職于中國電子科技集團第29所、四川實時信號研究所、新加坡電信公司任軟件工程師；2002年3月，創立智明達，專注于尖端高可靠性嵌入式計算機的研制、生產和服務，產品廣泛應用于飛機、衛星、火箭、無人系統等高端裝備，服務于電子對抗、雷達、通信、飛控等關鍵電子系統。

重點領域行業巨大的智能化裝備需求拉動了嵌入式計算機市場的增長，根據全球行業分析公司 （Global Industry Analysts）2020年發布的關于國家重點領域使用嵌入式系統全球市場情況的研究報告，全球重點領域使用嵌入式系統的市場規模預計將從2020年的1019億美元增至2027年的2380億美元，年均復合增長率為12.9%。

經過多年發展，智明達在2021年4月在上交所科創板上市。

智明達上市招股書顯示，公司產品為嵌入式計算機模塊，公司直接客戶主要是中國航天科技集團、中國航天科工集團、中國電子科技集團、中國航空工業集團等，公司業務對特種領域依賴程度較高。報告期內，公司來源于特種領域的收入占營業收入的比重分別為93.83%、94.60%、93.04%和97.15%。

智明達2025年報顯示，特種領域收入仍然占比超過九成以上。前五大客戶為中國電子科技集團、中國航天科工集團、中國航空工業集團、Z2單位、中國兵器工業集團等，合計占比達到95.28%。

遭遇最大“黑天鵝”事件

智明達近年來業績波動上行，2024年營業收入4.37億元，同比下降33.95%，歸母凈利潤1948萬元，同比下降79.79%，2025年實現快速增長，營業收入達到7.089億元，同比增長61.87%；歸母凈利潤1.022億元，同比增長425.27%。

中泰證券也在研報中表示，智明達2025年年報業績大幅反轉，盈利能力顯著修復，新研項目與在手訂單充沛。2024年公司因行業環境影響部分訂單延遲，業績承壓，而2025年隨著“十四五”收官之年下游裝備交付節奏加快，特種領域景氣度顯著回升，公司基本面實現觸底反彈所致。

公司2025年年報披露新研發項目189個，同比增加10.5%，為公司未來2-3年的批產增收打下堅實基礎。同時，截至報告期末，公司在手訂單（含口頭）4.17億元，為2026年收入提供較強支撐。

智明達2026年一季報也顯示，公司深耕原有產品線（機載、彈載等產品），公司交付增加，收入增加，凈利潤增加，其中彈載類產品和無人裝備類產品收入較去年同期大幅增加。截至報告期末，公司在手訂單（含口頭訂單）5.3 億元。

也就是在業績反轉爆發時，“黑天鵝”出現。

智明達董秘辦人士向時代周報記者表示，仍然還有申訴期，公司也會盡一切努力。

在資本市場上，也有申訴成功的案例。

以*ST航圖（688066.SH）為例，其在2023年9月28日被暫停參加特種領域采購，后續經過申訴等程序，在2023年11月18日，恢復了參加特種領域采購的資格。

也有投資者對智明達仍然抱有期待，悲觀但是不絕望，公司在手訂單疊加10億應收款，現金保障十足，同時，機載和彈載嵌入式計算機系統壁壘極高，定增新開拓航天科技領域有先發優勢。

智明達2026年一季報顯示，其應收賬款金額為10.05億元。

同時，智明達強調，目前公司整體生產經營活動正常，已簽訂的合同預計不受影響。公司依然圍繞主營的嵌入式計算機產品，將持續加大其他領域產品的開拓，以現有的技術優勢，突破其他領域相關市場，不斷拓展新的應用場景和新的客戶。