22萬股東破防！勝宏科技，蒸發(fā)1300億

嚴重跑輸同行。

作者：銳眼哥

來源：財經(jīng)銳眼

過去幾天大盤的走勢，用“泥沙俱下”來形容并不為過。上證指數(shù)再次跌破4000點大關，科技股領跌全場。“AI見頂論”再度甚囂塵上，持有AI股票的投資者心情跌落到谷底。

01

勝宏科技，傳聞不斷、股價大跌

在這場調(diào)整中，前期漲幅可觀的PCB板塊成了重災區(qū)，而其中最具話題性的公司，非勝宏科技莫屬。從6月初董事長私生活傳聞引發(fā)的暴跌，到最近“丟失英偉達50億訂單”消息的再度發(fā)酵，密集的消息讓這家在港股上市不久的行業(yè)龍頭承受了遠超同行的關注度。

在各種小道消息背后，一個更值得深思的現(xiàn)象是，即便拋開傳言等因素，勝宏科技近半年的走勢也顯著弱于滬電股份、深南電路等同行。在公司接連發(fā)布澄清公告、基本面數(shù)據(jù)看似穩(wěn)健的背景下，有必要跳出大盤下跌的外表，重新審視這家公司跑輸同行的深層原因。

近期股市調(diào)整中，PCB板塊的回調(diào)尤為明顯。比如，港股的建滔積層板在11個交易日內(nèi)股價腰斬，而4月21日在港股上市的勝宏科技6月23日以來股價也逼近腰斬。

剛在港股上市時，勝宏科技可以說萬眾矚目，5月份其港股股價大漲33%，投資者蜂擁而至。

但6月之后，勝宏科技的股價就急轉(zhuǎn)直下。

6月6日（周末），網(wǎng)上瘋傳勝宏科技董事長跟一女子在電梯內(nèi)的監(jiān)控視頻。事發(fā)前一日，即6月5日，勝宏科技的A股、H股已分別大跌7.59%、11.18%；受“電梯門”事件沖擊，勝宏科技6月8日（周一），開盤后繼續(xù)暴跌，短短兩個交易日內(nèi)市值蒸發(fā)超200億元。

雖然6月9日其股價大幅反彈8.82%，但依然暴露了民營上市公司對創(chuàng)始人個人聲譽的高度依賴。

“電梯門”余波未平，勝宏科技這幾天又傳出各種“小作文”。

6月23-24日，市場傳聞英偉達要求PCB廠商統(tǒng)一降價10%。之后英偉達官方辟謠，稱無統(tǒng)一降價政策，勝宏科技表示經(jīng)營正常。但這一消息對市場造成顯著影響，帶動PCB板塊單日重挫。

7月10-11日，市場傳聞勝宏科技Rubin產(chǎn)品數(shù)據(jù)問題導致交付不順，份額從55%降至30%，或丟失“一供”（第一供貨商）地位。

此傳聞恰逢大盤調(diào)整期間，雙重利空來襲下，勝宏科技股價撐不住了。7月10日其A股股價大跌8.32%，其港股股價更是暴跌12.87%。

自5月底以來，勝宏科技幾乎是單邊下跌的狀態(tài)，A股市值一度蒸發(fā)超過1300億元，22萬股東備受煎熬。

事實上，這并非勝宏科技首次遭遇此類“丟單”傳聞。早在2025年11月，就有傳言稱英偉達將HDI訂單轉(zhuǎn)給興森科技，后被證實為不實信息。

面對來勢洶洶的“小作文”，7月13日盤后，勝宏科技發(fā)布澄清公告。

具體內(nèi)容為：

1、網(wǎng)絡流傳相關言論不屬實。公司是國內(nèi)外AI頭部大客戶的長期戰(zhàn)略合作伙伴，勝宏科技始終將“品質(zhì)”和“安全”視為企業(yè)的生命線，公司嚴格按照客戶標準管理。

2、當前，AI相關PCB產(chǎn)品需求旺盛，公司在手訂單持續(xù)增長。公司生產(chǎn)、出貨一切正常，頭部客戶訂單持續(xù)增加。

3、公司與核心客戶保持密切溝通，與客戶合作開發(fā)的研發(fā)迭代產(chǎn)品正順利推進當中。部分客戶已釋放2027–2028年長期需求，公司對后續(xù)生產(chǎn)經(jīng)營及效益實現(xiàn)充滿信心。

勝宏科技表示，上述不實傳聞通過網(wǎng)絡平臺、微信群等渠道傳播，對公司聲譽及正常經(jīng)營秩序造成了不良影響，嚴重誤導廣大投資者。針對不實言論的傳播行為，公司保留通過法律途徑追究相關責任的權利。

面對“小作文”的橫行，勝宏科技似乎準備拿起法律武器了。

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02

業(yè)績、股價，均大幅跑輸同行

在經(jīng)歷了2024-2025年的股價狂飆之后，2026年以來，勝宏科技股價表現(xiàn)并不盡如人意，截至7月13日收盤，其A股股價全年漲幅僅僅不到2%。

這不僅大幅跑輸了PCB上游、中游企業(yè)，同樣嚴重跑輸了PCB下游同行。

2026年以來，PCB下游的滬電股份、深南電路、鵬鼎控股分別上漲89%、78%、112%。

因此，我們有必要把注意力從各種傳聞上移開，重新審視這家公司跑輸同行的深層原因。

若將視線拉長至近半年，勝宏科技的弱勢并非始于近期種種事件，而是源于業(yè)績與市場預期的持續(xù)錯位。盡管公司一季度營收同比增長27.99%、歸母凈利潤同比增長39.95%，但細究之下，這份成績單并未達到市場此前對“AI算力核心標的”的高預期。

2025年四季度，市場預期勝宏科技單季凈利潤可達14億元以上，但實際披露值為12.3億元，環(huán)比下滑約8%；2026年一季度，市場普遍預期其凈利潤在13.5億-14億元區(qū)間，最終12.88億元的結(jié)果再次低于共識預期。

連續(xù)兩個季度的業(yè)績不及預期，讓機構投資者對其“高增長兌現(xiàn)能力”產(chǎn)生疑慮。

相比之下，滬電股份2026年一季度凈利潤同比增長52%，深南電路同比增長48%，均超出市場預期，資金自然向業(yè)績確定性更強的標的遷移。

7月13日晚間，多家PCB公司發(fā)布上半年業(yè)績預告。

下游的滬電股份預計實現(xiàn)歸母凈利潤28.30億元至30.00億元，同比增長68.17%至78.28%；深南電路預計上半年實現(xiàn)歸母凈利潤21億-23億元，同比增長54.41%至69.12%；生益電子預計上半年實現(xiàn)歸母凈利潤108180萬元到113680萬元，同比增長104%至114%。

中上游的業(yè)績就更好了，生益科技預計上半年實現(xiàn)凈利潤30.99億-32.98億元，凈利潤同比增長117%-131%；鼎泰高科預計上半年實現(xiàn)凈利潤6.40億元至7.00億元，同比增長300.62%至338.18%；金安國紀預計上半年實現(xiàn)凈利潤7.3億-8.2億元，同比增長935.75%至1063.45%。

7月14日，市場給了這些公司正反饋。滬電股份、生益科技、金安國紀漲停，鼎泰高科大漲超13%，生益電子大漲超14%。

同屬PCB板塊，勝宏科技上半年業(yè)績增速大概率比以上同行都差，當天其股價上漲6.33%。

在業(yè)績連續(xù)不及預期的背景下，股價前兩年漲幅巨大的勝宏科技于是顯得缺乏安全邊際。當市場風險偏好下降時，資金優(yōu)先撤離“貴且不確定”的標的，轉(zhuǎn)而擁抱“便宜且確定”的資產(chǎn)，這也是勝宏科技在本輪調(diào)整中跌幅明顯的核心原因。

*免責聲明：本文章為作者獨立觀點，不代表i黑馬立場。

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