27.6億！齊魯制藥與同源康達(dá)成合作

一度醫(yī)藥

2026年7月21日晚間，港股創(chuàng)新藥企同源康醫(yī)藥-B（02410.HK）發(fā)布重磅公告，公司于當(dāng)日交易時(shí)段后與齊魯制藥同步簽署三份核心合作文件，圍繞自研核心新藥TY-9591（通用名：甲磺酸艾多替尼，商品名卡達(dá)沙）達(dá)成原料藥開(kāi)發(fā)生產(chǎn)、全國(guó)獨(dú)家商業(yè)化授權(quán)及戰(zhàn)略股權(quán)綁定的深度戰(zhàn)略合作，交易總商業(yè)價(jià)值規(guī)模行業(yè)矚目，將大幅提速這款肺癌差異化靶向藥的上市落地與市場(chǎng)滲透。

本次合作包含許可及合作協(xié)議、供應(yīng)及商業(yè)化協(xié)議、H股認(rèn)購(gòu)協(xié)議三大核心約定，整體首付款合計(jì)人民幣7億元，分為兩大板塊：一是齊魯支付3億元純現(xiàn)金技術(shù)授權(quán)首付款，二是齊魯全資投資平臺(tái)以4億元等值港元戰(zhàn)略認(rèn)購(gòu)?fù)纯礖股；疊加后續(xù)監(jiān)管獲批、適應(yīng)癥拓展對(duì)應(yīng)的階梯式里程碑，同源康最高可額外斬獲20.6億元人民幣里程碑款項(xiàng)，整體交易潛在對(duì)價(jià)天花板超27億元。

在核心許可合作條款上，同源康向齊魯及其關(guān)聯(lián)方授予中國(guó)大陸地區(qū)獨(dú)家、可分許可、可轉(zhuǎn)讓的有償技術(shù)授權(quán)，全權(quán)負(fù)責(zé)TY-9591原料藥的開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)以及成品藥卡達(dá)沙的全國(guó)商業(yè)化推廣銷售。合作框架內(nèi)，同源康完成原料藥全套技術(shù)轉(zhuǎn)移，齊魯承接原料藥工藝開(kāi)發(fā)、規(guī)模化生產(chǎn)搭建工作，同時(shí)全權(quán)搭建全國(guó)商業(yè)化渠道、開(kāi)展學(xué)術(shù)推廣、終端銷售；雙方同步協(xié)作完成藥品后續(xù)監(jiān)管申報(bào)、注冊(cè)變更、原料成品供貨配套等全鏈條事宜。

此外雙方同步簽訂供應(yīng)及商業(yè)化協(xié)議，約定合作初始期限三年，期滿可協(xié)商續(xù)約，藥品供貨價(jià)格、市場(chǎng)推廣費(fèi)用均基于采購(gòu)量、營(yíng)銷成效公平磋商確定，齊魯將依托成熟工業(yè)產(chǎn)能與全國(guó)醫(yī)藥銷售網(wǎng)絡(luò)，承接這款創(chuàng)新藥商業(yè)化落地核心工作。

股權(quán)綁定是本次戰(zhàn)略合作的關(guān)鍵亮點(diǎn)，齊魯旗下全資控股投資平臺(tái)Anchor International Limited將以每股7.30港元的價(jià)格，認(rèn)購(gòu)?fù)纯?322.27萬(wàn)股新增H股，交易總對(duì)價(jià)約4.62億港元（折合人民幣4億元）。本次認(rèn)購(gòu)價(jià)較公告當(dāng)日8.42港元收盤(pán)價(jià)折讓13.30%，較前五個(gè)交易日平均成交價(jià)7.754港元折讓5.86%，定價(jià)充分參考二級(jí)市場(chǎng)行情、經(jīng)雙方公平磋商確定。

交易完成后，齊魯將持有公司擴(kuò)大后總股本14.26%股份，一躍成為核心主要股東與關(guān)聯(lián)方；本次增發(fā)依托7月15日股東大會(huì)通過(guò)的20%股份配發(fā)一般授權(quán)執(zhí)行，無(wú)需再次召開(kāi)股東大會(huì)提請(qǐng)股東審批，完成后公司剩余可配發(fā)股份額度約1279萬(wàn)股。認(rèn)購(gòu)方承諾股份上市后鎖倉(cāng)6個(gè)月，短期內(nèi)不會(huì)減持。

本次4.62億港元募資凈額將精準(zhǔn)投向公司兩大核心臨床管線與日常運(yùn)營(yíng)，資金分配清晰：50%用于TY-0540單藥治療鉑耐藥卵巢癌II/III期臨床開(kāi)發(fā)，40%投入TY-0540聯(lián)合氟維司群治療CDK4/6耐藥乳腺癌II/III期試驗(yàn)，剩余10%補(bǔ)充公司營(yíng)運(yùn)資金，持續(xù)夯實(shí)公司差異化腫瘤管線研發(fā)推進(jìn)節(jié)奏。

公告同時(shí)披露股權(quán)結(jié)構(gòu)變化，當(dāng)前同源康總發(fā)行股份3.80億股，增發(fā)完成后總股本增至4.43億股，創(chuàng)始人團(tuán)隊(duì)合計(jì)持股34.04%，公眾持股維持51.70%，持續(xù)滿足港交所上市公眾持股監(jiān)管要求。

本次合作的核心標(biāo)的TY-9591是同源康自主研發(fā)的新一代高選擇性不可逆EGFR-TKI，也是國(guó)內(nèi)差異化優(yōu)勢(shì)突出的肺癌靶向新藥，憑借獨(dú)特藥代動(dòng)力學(xué)設(shè)計(jì)，大幅降低毒性代謝產(chǎn)物生成，安全性更優(yōu)，針對(duì)EGFR突變非小細(xì)胞肺癌腦轉(zhuǎn)移、L858R突變兩大臨床難治人群展現(xiàn)出同類最優(yōu)治療潛力。目前該藥物新藥上市申請(qǐng)已于2026年初獲CDE受理并納入優(yōu)先審評(píng)通道，處于上市審評(píng)關(guān)鍵階段；除單藥注冊(cè)臨床外，聯(lián)合化療方案已啟動(dòng)注冊(cè)試驗(yàn)籌備，商業(yè)化窗口期臨近，此番牽手擁有成熟原料藥產(chǎn)線、全國(guó)覆蓋銷售渠道的齊魯制藥，將直接解決創(chuàng)新藥企商業(yè)化產(chǎn)能、渠道短板，大幅縮短上市后放量周期。

從產(chǎn)業(yè)邏輯來(lái)看，本次交易是國(guó)內(nèi)Biotech與大型綜合藥企優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)的典型范例：同源康手握差異化First-in-class潛力創(chuàng)新分子與完整臨床數(shù)據(jù)，齊魯具備原料藥規(guī)?；a(chǎn)能力、全國(guó)數(shù)千人商業(yè)化推廣團(tuán)隊(duì)與成熟藥品供應(yīng)鏈體系，股權(quán)綁定加深雙方長(zhǎng)期協(xié)同，既為同源康帶來(lái)7億元即時(shí)現(xiàn)金流緩解研發(fā)資金壓力，也借助頭部藥企資源實(shí)現(xiàn)核心產(chǎn)品全國(guó)商業(yè)化落地，大幅提升研發(fā)投入資本回報(bào)率。

本次產(chǎn)業(yè)合作落地，也為國(guó)內(nèi)創(chuàng)新藥license-out商業(yè)化合作提供了全新參考樣本。