央國企領銜，民企跟進！百億元資金筑底A股信心防線

本報（chinatimes.net.cn）記者劉昱汝 徐蕓茜 北京報道

7月20日，A股迎來一輪罕見的產業資本集體護盤浪潮。

繼前一日晚間中國誠通、中國國新兩大國家級國有資本運營平臺拋出合計近600億元增持資金后，中國中車、中國鋁業、國電南瑞、中煤能源、國投電力、中國神華等多家央企上市主體同步披露增持、回購、中期分紅重磅方案。

緊隨央企步伐，地方國資上市公司、細分賽道民營龍頭密集跟進，通過控股股東增資、實控人增持、加大現金分紅等多元舉措向二級市場傳遞長期樂觀預期。

“本輪產業資本集體行動時間節點蘊含三重邏輯。其一，處于半年報披露前的窗口期，增持回購既能釋放業績信心，又可在財報敏感時段前完成操作，規避內幕信息泄露風險；其二，緊隨國新、誠通兩大國資平臺增持落地，形成多層資金梯隊，釋放協同維穩市場的明確信號；其三，A股近期低位震蕩、估值壓縮至極值區域，產業資本此時進場，從實業視角確認了上市公司內在價值的底部，用真金白銀做出優于市場定價的價值判斷。”港股100強研究中心顧問、經濟學家余豐慧對《華夏時報》記者表示。

百億級資金集中進場

據《華夏時報》記者不完全統計，7月19日至21日，以“國家隊”近600億元資金為底盤，疊加7月20日單日超120億元的上市公司增持回購計劃，以及7月21日的持續跟進，本輪產業資本護盤行動已涉及資金規模超過700億元。

7月19日深夜，兩大國家級國資運營平臺率先釋放重磅信號，成為本輪市場維穩的“定盤星”。

中國國新公告披露，旗下投資主體已動用央行股票回購增持專項再貸款疊加配套資金，累計投入超500億元增持央企核心標的；中國誠通同步表示，集團及下屬投資平臺聚焦能源、高端制造、硬科技央企資產，累計二級市場買入規模接近百億元，兩大機構均明確后續將持續加碼，低成本長線資金將持續流入A股核心資產。

7月20日，六家實體央企集中披露穩定股價方案，覆蓋能源資源、高端裝備、電力電網三大國民經濟支柱賽道，增持力度、執行周期、資金來源均清晰量化，打消市場對“口頭維穩”的質疑。資源龍頭中國鋁業推出本輪力度最強的增持計劃，控股股東中鋁集團及其一致行動人擬12個月內增持公司A股、H股股份，資金區間10億元至20億元。公司配套披露上半年經營預告，歸母凈利潤預計112億元至122億元，同比增幅最高達73%，以歷史同期最佳業績為大額增持提供堅實現金流支撐，形成“基本面托底+產業資本增持”雙重保障。

高端制造龍頭中國中車發布控股股東增持預案，中車集團計劃六個月內投入1.5億元至3億元增持上市公司股份；能源板塊中煤能源控股股東增持區間5000萬元至1億元；電力設備國電南瑞另辟蹊徑，由董事會提議動用5億元至10億元自有資金開展股份回購，回購股份將同步用于股權激勵與股份注銷，雙向增厚全體股東收益；中國神華、國投電力則重點強化分紅機制，明確常態化中期分紅安排，穩定高股息回報吸引長線配置資金。

此外，21日有多家央企同步推出增持計劃。中國建筑控股股東中建集團擬出資5億元至10億元實施增持等。

“本輪增持重點布局能源、有色、電力裝備、高端裝備四大賽道，緊扣產業鏈與能源資源安全戰略。”在余豐慧看來，中國神華、中煤能源、中國鋁業等能源和有色類央企把控基礎原材料，穩定經營事關經濟基本盤，需防范股權遭惡意沖擊；國電南瑞、中國中車等裝備企業承載新型電力系統、高端制造自主可控任務，增持可守住產業控制權、保障技術研發投入。同時四類企業盈利穩健、現金流充足、股息率可觀，既能為市場提供流動性支撐，也契合長線資金保值增值需求。

從長期賽道機遇來看，中國企業改革與發展研究會研究員吳剛梁對此表示，本輪長線資金重點布局賽道集中于國家劃定的“9+6”產業體系，即九大戰略性新興產業、六大未來產業，相關細分領域也是國資專業化重組、整合的核心方向，將持續釋放中長期投資機會。細分賽道上，半導體、算力、人工智能、新型電力系統、高端元器件等領域，將獲得國家級長線資本持續加持，成為價值投資主線。

從資金結構看，本輪央企增持形成多層次資金梯隊。記者注意到，本輪增持出現兩類資金：一是國新、誠通依托央行股票回購增持專項再貸款的長線低成本資金；二是央企集團自有經營現金流增持、上市公司自有資金回購。

在余豐慧看來，兩類增持資金存在本質區別。國新、誠通依托央行股票回購增持專項再貸款，屬于長期低成本政策性資金，定位市場“穩定錨”，主打逆周期調節、穩定市場預期，持倉以年為周期，不追求短期價差。而央企集團、上市公司動用自有現金流開展增持回購屬于企業自主行為，意在修復公司低估價差，注銷股份還能增厚每股收益，回饋全體股東。

“二者作用各有側重：專項再貸款重在系統性托底，自有資金重在公司價值釋放。專項再貸款具備長期可持續性，現有額度儲備充足、并未用盡，監管已將其確立為資本市場長效調節工具，并非短期一次性舉措。只要市場整體估值處于歷史低位，產業資本增持回購需求旺盛，央行會持續向合格金融機構提供再貸款支持，穩定市場的長線資金供給具備充分保障。”余豐慧說道。

國企、民企紛紛跟進

央企領銜示范之下，國企、民企迅速響應。

7月20日，紅塔證券公告稱，董事長景峰提議以5000萬元至1億元自有資金進行注銷式回購，以維護公司市場價值，提升股東權益。上海機場公告稱，控股股東提議將2026年度中期現金分紅比例提升至55%左右。上汽集團、華域汽車則相繼公告控股股東承諾6個月內不減持股份。

民企同樣不甘落后。恒力石化公告擬回購2億元至3億元；榮昌生物擬回購2500萬元至5000萬元；世運電路擬回購2億元至3億元；華友鈷業擬以6億元至10億元回購股份；思源電氣計劃以自有資金對全資子公司增資不少于4億元，用于擴建超級電容及相關產品產能。

從央企到國企，從國企到民企，“真金白銀”護盤正在成為市場共識。除直接增持外，“中期分紅”成為央國企、民企共同使用的信心工具。過去中期分紅多集中于大型國有銀行、石油石化央企，今年以來覆蓋范圍大幅拓寬，機械設備、電力、有色、醫藥企業批量推出半年度現金分紅方案。

據同花順數據統計，截至7月20日，A股已有550家上市公司籌劃2026年中期分紅，分紅制度化特征明顯，多家企業中期分紅力度較2025年同期顯著提升。

增持與中期分紅形成長短搭配的穩市組合拳，共同重塑A股價值投資邏輯。對于市場關心的國資資金持續性、投資者實操策略等問題，余豐慧補充分析，若市場再度調整，國資增持資金持續加碼是明確政策導向。國新、誠通等平臺以逆周期操作為定位，市場下行時會加大買入力度，不存在中途退出、額度耗盡的情況。國資增持旨在穩住市場底部、防范系統性風險，而非主動拉升指數制造牛市。投資者不宜博弈短期行情，應跟隨國資布局央企藍籌，優先篩選盈利穩定、現金流充裕、重視分紅回購的標的搭建底倉。市場普遍存在認知誤區，期待增持帶動個股普漲并不現實，增持資金精準聚焦于具備國家戰略價值的核心資產。投資者需要堅守主線，切勿偏離主線去追逐高估值、無業績支撐的邊緣品種。

責任編輯：徐蕓茜 主編：公培佳