廣東
7月20日晚，三花智控控股股東提議公司回購A股，金額2億至4億元，回購價(jià)格上限60元/股。按上限估算，可回購約666.67萬股，占總股本0.16%。
三花智控，是一家A+H兩地上市的全球領(lǐng)先熱管理部件供應(yīng)商，總部位于浙江紹興新昌。核心業(yè)務(wù)主要聚焦兩大塊，一是制冷空調(diào)電器零部件，二是汽車熱管理系統(tǒng)部件，產(chǎn)品用在家用空調(diào)、商用空調(diào)、新能源汽車等領(lǐng)域 。市場地位超過10類產(chǎn)品全球市場占有率第一，客戶覆蓋格力、美的、特斯拉、比亞迪等國內(nèi)外頭部企業(yè) 。
大半年前，三花智控還是那個讓投資者追著跑的“香餑餑”。
2025年初至2026年1月，股價(jià)從23.09元一路沖到60.77元的歷史高點(diǎn)，區(qū)間漲幅超163%。三大概念傍身——熱管理、數(shù)據(jù)中心液冷、人形機(jī)器人，市場愿意為想象力買單。
業(yè)績也確實(shí)撐得起這份熱情。
2025年全年?duì)I收310.12億元，首破300億，同比增長10.97%；歸母凈利潤40.63億元，同比增長31.10%。毛利率28.78%，提升1.31個百分點(diǎn)。制冷零部件業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)185.85億元，增長12.22%；汽零業(yè)務(wù)124.27億元，增速放緩至9.14%。
但進(jìn)入2026年，油門明顯松了。
一季度營收77.74億元，同比僅增1.36%；歸母凈利潤9.28億元，微增2.68%，但制冷業(yè)務(wù)同比下滑，而原材料漲價(jià)、匯率波動，匯兌損失直接吞噬利潤。
業(yè)績踩剎車，機(jī)構(gòu)們也跟著調(diào)目標(biāo)價(jià)。建銀國際將A股目標(biāo)價(jià)從55元下調(diào)至52元，H股從49港元降至40港元；摩根大通A股目標(biāo)從64元砍到60元；美銀證券從53元降至43元。
比業(yè)績更讓投資者扎心的，是年薪數(shù)百萬的高管，減持理由竟是“給孩子交學(xué)費(fèi)”。后續(xù)股價(jià)連跌4個交易日，累計(jì)跌幅約18%。
市場真正的期待，落在液冷和機(jī)器人兩條新賽道。
公司在7月6日透露，液冷業(yè)務(wù)進(jìn)展順利，產(chǎn)品覆蓋閥、泵、換熱器等核心品類。機(jī)器人機(jī)電執(zhí)行器項(xiàng)目在錢塘區(qū)投資不低于38億元，與綠的諧波在墨西哥的合資也在推進(jìn)。不過截至2025年末，機(jī)器人業(yè)務(wù)尚未形成量化營收。摩根大通也提醒，公司對特斯拉機(jī)器人項(xiàng)目的溝通已轉(zhuǎn)趨審慎。
來源：星河商業(yè)觀察
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