男人的生意不好做，廣藥要賺女人的錢

文 | 源媒匯，作者 | 胡青木

廣藥集團也想賺女人的錢了。

最近，廣藥通過白云山全資子公司，聯合廈門海之未來，合資成立了廣藥大美麗生物科技有限公司，瞄準化妝品賽道，補齊消費業務短板。其中，國資持股占大頭。

截圖來源于天眼查

曾經，爆款單品金戈，以超高毛利率成為集團核心現金牛，廣藥穩穩霸占國內男性健康消費賽道。然而近年來，賽道競品扎堆、同質化競爭嚴峻，疊加消費需求變化，金戈增長明顯失速，依靠單品輕松盈利的時代結束。

如何突破醫藥主業天花板，是廣藥必須直面的經營難題。相較內卷嚴重、受眾局限的男性健康賽道，覆蓋康養、調理、抗衰、私護、醫美修復的女性全生命周期大健康市場，需求剛需、復購性強、賽道空間廣闊。

這，既是廣藥應對主業增長失速的自救，也是其重構商業版圖、打造全域大健康平臺的必經之路。

但這條路并不平坦，畢竟，“她經濟”的紅海遠比想象中擁擠。而廣藥之所以急于轉身，也與其基本盤被沖擊分不開。

男性用藥不好賣了

提起廣藥白云山的利潤支柱，繞不開金戈這款藥。

2014年國內首仿上市時，金戈精準踩中原研藥定價過高的市場空白，同等規格售價僅為輝瑞萬艾可的三分之一，大幅降低男性用藥門檻，迅速俘獲大批消費者。此后，這款仿制藥為廣藥白云山帶來了持續數年的業績紅利周期。

巔峰落在2023年，金戈全年銷量突破1億片，當年毛利率高達約90%，盈利能力堪比茅臺，是廣藥核心大單品。長期以來，金戈作為白云山大南藥板塊頭部單品，撐起了制藥業務大半利潤基本盤。

然而，短短數年，這款穩定創收的核心單品，增長動力持續衰減。

輝瑞原研專利全面到期后，國內數十家企業拿下西地那非批文，還有多家企業布局了長效他達拉非。原本僅兩個玩家的賽道，演變為上百家藥企低價混戰。各家持續壓低供貨價、爭奪終端，激烈價格戰大幅稀釋了金戈早年建立的性價比優勢。

與此同時，長效新品進一步分流金戈客源。西地那非藥效約4小時，而他達拉非藥效能夠維持36小時，適用場景更加多元，不斷吸引原本選擇短效制劑的消費者，一步步擠壓金戈的市場。

多重壓力下，金戈自2024年起連續兩年營收、銷量雙下滑，曾經穩賺不賠的男性賽道，紅利逐步耗盡。

金戈業績持續下滑，也暴露傳統仿制藥企的短板——集團長期將資源傾斜至終端鋪貨、品牌宣傳等市場端，依靠成熟渠道拉動單品，創新研發投入始終不足。

這直接造成廣藥前沿創新管線儲備薄弱，缺乏具備市場競爭力的自主研發新藥，很難培育出新的利潤增長點，整體抗行業波動能力不足。

金戈增長遇冷，并非廣藥獨有難題，不少依托首仿紅利發展起來的傳統藥企，都深陷相似困境：企業單純依靠專利窗口期搶占市場，并未搭建起專屬的創新技術護城河。等到多款仿制藥集中獲批上市，行業隨即陷入激烈價格戰，持續不斷壓縮單品盈利空間。

當單一爆款增長天花板降臨，單純依賴男性健康單品的老路已經走不通，廣藥必須尋找新的增長曲線。

廣藥開始盯上女人的錢包。

已有女性生意基本盤

廣藥發力女性賽道，并非臨時跟風蹭熱度。

依托多年的研發積淀，廣藥已搭建起藥品、消費品、線下醫療服務等相對完整的業務矩陣，轉型有著較為扎實的產業根基。

事實上，老牌中藥藥企布局女性大健康、草本美妝早已是行業共識。傳統中成藥企業普遍主業增長觸頂、同質化競爭激烈，依托自有草本原料、藥企安全背書切入女性調養、抗衰等高復購賽道，是行業較為常見的突圍方式。

比如，片仔癀靠珍珠護膚矩陣，長期穩住美妝基本盤；云南白藥深耕藥植修護賽道；同仁堂、馬應龍、東阿阿膠也紛紛依托自有核心藥材，落地女性滋養、抗衰、修護類產品，持續挖掘萬億“她經濟”紅利。廣藥的布局，也完全貼合行業轉型升級的趨勢。

對比同行單一產品布局，廣藥的最大差異化優勢，是打通醫療剛需、日常消費多場景。

在專業醫藥端，廣藥手握多款院內剛需、基藥準入的婦科核心品種，并非市面普通網紅產品。

其中，滋腎育胎丸是國內備孕安胎領域的標桿中成藥，臨床認可度高、院內放量穩定。搭配婦科抗炎、日常護理類成熟制劑，精準覆蓋女性婦科診療、孕前養護的剛性醫療需求。

相比普通美妝品牌，藥企出身的配方、質檢、安全背書，更受消費者信任，契合當下用戶“安全、溫和、藥植養護”的消費新偏好。

更稀缺的是，廣藥擁有多數中藥同行不具備的線下醫療閉環能力。

依托自有白云山醫院婦產科，聯動頂級三甲南方醫院打造高端月子會所，打通產檢、分娩、產后修復、康養調理的全周期服務，由此形成覆蓋診療、居家調養、護膚抗衰、產后修復的女性全生命周期服務體系。

不難看出，廣藥布局“她經濟”并非倉促追熱點，而是盤活現有成熟產品、渠道與醫療資源。

此前，相關資產分散在各子公司獨立運營，難以形成協同效應。如今，一個全新運營平臺落地，或是廣藥整合旗下女性健康全鏈條資源，著力打造出涼茶、男性單品之外核心增長曲線的關鍵一步。

多條賽道同步深耕

廣藥大美麗平臺的落地，只是廣藥產業轉型的其中一步。

2026年廣藥已跳出單一品類、單一賽道的局限，接連落地大額產業并購、細分賽道獨立平臺孵化、高端研發人才引進、內部組織架構重塑等成套改革動作，多條賽道同步深耕布局，不斷擴充業務矩陣，以此弱化傳統單品對整體業績的牽制。

其中，為補齊醫藥產業鏈上游檢測短板，廣藥資本公告擬取得達安基因間接控股權，相關收購流程仍在推進。

達安基因手握成熟完備的分子診斷技術儲備，覆蓋感染篩查、全身腫瘤早篩、孕前優生檢測多條成熟產品線，恰好補上廣藥過往僅深耕藥品制造、缺少前端診斷入口的短板。依托雙方資源整合，廣藥可以進一步加深與全國各級醫療機構的業務合作深度。

在創新生物藥領域，廣藥同樣果斷出手，于7月中選*ST香雪重整投資人，以期獲取前沿的TCR-T細胞治療技術平臺，布局實體腫瘤創新療法。不過目前重整協議尚未落地，存在不確定性。

截圖來源于*ST香雪公告

為支撐多元化轉型戰略落地，廣藥同步完成核心研發管理層的人事升級，挖來前百濟神州核心人才劉建擔任集團戰略科學家；此外，內部搭建“集團統籌、上市平臺落地”雙層架構，改變以往單一管理模式，為多賽道并行提供組織支撐。

產業層面實行分賽道專業化運營，除布局美妝業務的廣藥大美麗外，器械、創新中藥、滋補健康賽道均單獨成立運營主體，有效改善多品類混營引發的資源分散難題。

資金端同步配套了產業投資規劃，資源重點傾斜創新中藥、生物藥、醫療器械、功能性消費品四大核心領域。從體外診斷、細胞創新藥到特色中藥、多元健康消費品，再延伸至產業股權投資，多條業務線彼此聯動、協同發展。

不難看出，發力美妝消費賽道，只是廣藥整體轉型布局的一小部分。

廣藥正持續拓寬自身增長邊界，依靠多賽道同步發展，弱化單品帶來的業績波動，穩步建設抗風險能力更強的綜合大健康集團。