上海
匯通財經訊——周二歐洲時段，布倫特原油在90美元下方震蕩，美伊緩和希望抵消供應風險。調解方提出10天停火倡議，旨在重啟上月臨時協議，但美伊分歧仍大。也門胡塞武裝宣布對沙特海上封鎖，威脅紅海出口，但市場對其有效性存疑。
匯通財經APP訊——周二（7月21日）歐洲時段，布倫特原油期貨維持震蕩格局，當前交投于每桶89美元下方。市場對美伊局勢緩和的預期升溫——國際調解方已向伊朗提出為期10天的停火倡議，旨在緩和沖突并為重啟上月臨時協議鋪路，這一消息抵消了供應端風險對油價的推升作用。
油價表現：布倫特回落至90美元下方，停火希望壓制漲幅
荷蘭國際集團（ING）策略師Warren Patterson和Ewa Manthey指出，油價周一雖一度走高，但已從盤中高點明顯回落，布倫特原油收盤跌回每桶90美元下方，周二早盤繼續承壓下行。
市場對美伊局勢可能緩和的預期升溫——有報道稱調解方正推動實施為期10天的停火協議，試圖重啟上月達成的諒解備忘錄進程，從而緩解市場對中東能源供應中斷的擔憂。
然而，ING警告稱“這并非易事”，美伊雙方在核心利益上仍存在巨大分歧，停火倡議能否真正落地充滿高度不確定性。若談判破裂或出現反復，油價可能快速反彈。
當前油價走勢反映出市場在“地緣風險溢價”與“停火樂觀預期”之間的拉鋸。
整體而言，短期內油價波動性將維持高位。
紅海新風險：胡塞武裝宣布對沙特海上封鎖
與此同時，也門胡塞武裝宣布對沙特實施海上封鎖，進一步加劇石油供應風險。
ING分析指出，自波斯灣供應中斷以來，沙特已大幅增加通過紅海延布港的原油出口，6月運輸量從年初約130萬桶/日激增至約460萬桶/日。
這一通道已成為沙特繞開主要沖突區的重要出口替代路線。如果胡塞封鎖有效，將直接切斷經曼德海峽向南流向亞洲市場的石油運輸，嚴重沖擊全球供應鏈。
不過，ING強調“任何封鎖的有效性仍有待觀察”，胡塞武裝實際執行能力和國際干預力度將決定其影響程度。
盡管如此，這一事態已立即推高紅海航線保險成本。如果航運公司選擇避開曼德海峽，轉而繞行好望角，航程將顯著延長，運輸成本和時間成本均大幅上升，最終傳導至全球油價和物流費用。紅海風險疊加美伊沖突，凸顯中東地緣局勢的復雜性。
短期內油價波動性料將加劇，亞洲進口國面臨更高能源成本壓力。
市場信號：油價走勢表明市場對封鎖存疑
ING特別指出，從周二早盤油價走勢來看，市場對胡塞武裝宣布的海上封鎖有效性明顯持懷疑態度。布倫特原油并未因這一消息大幅拉升，反而繼續承壓下行。這一價格信號反映出交易員認為，胡塞武裝在實際執行封鎖時面臨多重挑戰，其影響力可能遠不及霍爾木茲海峽潛在供應中斷那般直接和嚴重。
盡管如此，紅海航線風險溢價已快速顯現。戰爭險費率從此前的0.3%上升至0.75%，航運保險公司對該區域的承保態度趨于謹慎。若航運公司選擇規避曼德海峽，轉而繞行好望角，將顯著增加航程時間和燃料成本，最終推高全球石油運輸費用，并間接傳導至終端消費者。
ING認為，當前油價相對克制，主要源于市場對封鎖落地難度的理性評估，以及沙特可能通過其他港口和管道調整出口的緩沖能力。但地緣風險并未消除，若后續出現實際襲擊事件或國際干預不及預期，油價仍存在快速重估上行的可能。
總結
ING認為，布倫特原油回落至90美元下方反映了市場正在同時定價兩股相反力量：美伊10天停火倡議帶來的緩和希望（壓制油價），與胡塞武裝對沙特海上封鎖帶來的供應風險（支撐油價）。
目前市場對封鎖的實際效果存疑，油價偏向反映緩和預期而非供應風險。美伊之間仍存在巨大分歧，10天停火能否真正落地尚未可知。
短期來看，油價將在地緣緩和希望與供應風險之間持續拉鋸，布倫特可能在85-90美元區間內等待新的方向性信號。
（布倫特原油日線圖，來源：易匯通）
北京時間7月21日15:50，布倫特原油期貨報88.57美元/桶。
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