12.9億出讓控股權(quán)！“集成灶第一股”浙江美大易主

7月21日，國(guó)內(nèi)集成灶開(kāi)創(chuàng)企業(yè)、A 股“集成灶第一股”浙江美大開(kāi)盤(pán)直接跌停。股價(jià)大跌背后，是公司前一日披露的重磅控制權(quán)變更公告：85歲創(chuàng)始人夏志生帶領(lǐng)家族合計(jì)轉(zhuǎn)讓公司29.99%股權(quán)，交易總價(jià)約12.9億元，交易完成后上市公司實(shí)控人將徹底更迭，一手打造集成灶賽道的夏氏家族正式交出企業(yè)主導(dǎo)權(quán)。

7月16日晚間，浙江美大發(fā)布權(quán)益變動(dòng)報(bào)告書(shū)，創(chuàng)始人夏志生、其子夏鼎與深圳星藍(lán)圖產(chǎn)業(yè)投資合伙企業(yè)（有限合伙）簽署股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議，分別轉(zhuǎn)讓14.20%、15.79%股份，合計(jì)轉(zhuǎn)讓比例29.99%，恰好避開(kāi)30%全面要約收購(gòu)紅線，轉(zhuǎn)讓單價(jià)6.656元/股，交易總額12.9億元。

本次受讓方深圳星藍(lán)圖成立于2026年7月7日，距離簽約僅10天，為本次收購(gòu)專項(xiàng)設(shè)立主體。股權(quán)穿透顯示，星商創(chuàng)新技術(shù)（深圳）有限公司為其核心關(guān)聯(lián)主體，實(shí)控人張海政將成為浙江美大新任實(shí)際控制人。星商創(chuàng)新深耕跨境消費(fèi)品賽道，2025年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入141.74 億元、凈利潤(rùn)7.13億元，主營(yíng)家居、五金、戶外、寵物用品等品類，擁有覆蓋全球多國(guó)家的線上渠道網(wǎng)絡(luò)，賬面貨幣資金13.56億元，資金實(shí)力充足。

公告明確，本次收購(gòu)資金全部來(lái)自星商創(chuàng)新體系經(jīng)營(yíng)所得的自有及自籌資金。張海政同步作出長(zhǎng)期鎖定承諾：60個(gè)月內(nèi)不轉(zhuǎn)讓所持上市公司股份，36個(gè)月內(nèi)不得質(zhì)押股權(quán)，且三年內(nèi)不向上市公司注入關(guān)聯(lián)資產(chǎn)。交易落地后，深圳星藍(lán)圖將以29.99%持股成為控股股東；夏志生、夏鼎、夏蘭家族原合計(jì)持股52.41%，轉(zhuǎn)讓后剩余22.42%，退居第二大股東席位，女兒夏蘭所持10.22% 股權(quán)未參與本次出售中。

浙江美大由85歲的夏志生一手創(chuàng)立，2003年研發(fā)出全球第一臺(tái)下排油煙集成灶，開(kāi)辟全新廚電賽道，2012年登陸深交所，成為行業(yè)首家上市企業(yè)，長(zhǎng)期依靠家族一致行動(dòng)人模式控股運(yùn)營(yíng)。多年來(lái)市場(chǎng)早已傳出家族接班受阻的信號(hào)，本次大額股權(quán)轉(zhuǎn)讓，徹底印證子女無(wú)意深耕實(shí)體制造業(yè)的行業(yè)傳聞。

2017年，76歲的夏志生因身體原因卸任董事長(zhǎng)，擁有經(jīng)濟(jì)學(xué)博士學(xué)歷的兒子夏鼎接棒董事長(zhǎng)、總經(jīng)理。但夏鼎深耕金融投資領(lǐng)域，對(duì)制造、線下渠道經(jīng)營(yíng)缺乏熱情，任職期間公司錯(cuò)失行業(yè)擴(kuò)張窗口期，線上布局、新品研發(fā)進(jìn)度落后同行，2019年末便主動(dòng)退出管理層，轉(zhuǎn)向香港從事投資業(yè)務(wù)。

兒子離場(chǎng)后，擁有券商從業(yè)背景的女兒夏蘭接任董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理，但其擅長(zhǎng)資本運(yùn)作，不熟悉工廠生產(chǎn)與線下經(jīng)銷商管理，僅任職四個(gè)月便辭去總經(jīng)理職務(wù)。彼時(shí)已近80歲的夏志生只能再度出山兼任總經(jīng)理穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)；2023年董事會(huì)換屆，夏蘭不再連任董事長(zhǎng)，徹底退出公司管理體系。2026年6月最新?lián)Q屆中，公司由從業(yè)多年的元老王培飛、徐建龍全權(quán)負(fù)責(zé)日常經(jīng)營(yíng)，夏志生僅保留名譽(yù)董事長(zhǎng)身份，家族兩代人全面退出經(jīng)營(yíng)層，企業(yè)傳承路徑徹底斷裂。

控制權(quán)變更、股價(jià)跌停的核心底層邏輯，是集成灶行業(yè)周期下行疊加公司自身經(jīng)營(yíng)持續(xù)承壓，財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)連年大幅惡化。

數(shù)據(jù)顯示，浙江美大經(jīng)營(yíng)分水嶺出現(xiàn)在2021年，當(dāng)年公司營(yíng)收達(dá) 21.64億元，為歷史峰值；此后行業(yè)需求持續(xù)萎縮，公司營(yíng)收連續(xù)四年下滑，2025年全年?duì)I業(yè)收入僅4.54億元，同比大跌48.24%；歸母凈利潤(rùn)1154.23萬(wàn)元，同比下滑89.55%，盈利規(guī)模近乎腰斬再縮水九成。

2026年半年度業(yè)績(jī)預(yù)告進(jìn)一步釋放風(fēng)險(xiǎn)信號(hào)：公司預(yù)計(jì)上半年歸母凈虧損1000 萬(wàn)元至1400萬(wàn)元，扣非凈利潤(rùn)虧損1100萬(wàn)至1500萬(wàn)元，這是公司上市十余年來(lái)首次半年報(bào)由盈轉(zhuǎn)虧。對(duì)于業(yè)績(jī)變臉，浙江美大解釋，集成灶高度綁定新房裝修市場(chǎng)，地產(chǎn)下行導(dǎo)致終端訂單、銷量大幅減少；同時(shí)行業(yè)價(jià)格戰(zhàn)持續(xù)，公司調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)后售價(jià)、毛利率同步走低，雙重因素?cái)D壓利潤(rùn)空間。

放眼全行業(yè)，集成灶賽道整體進(jìn)入寒冬，2025年行業(yè)零售額同比暴跌超四成，火星人、億田智能、帥豐電器等上市企業(yè)同步出現(xiàn)大額虧損、收縮產(chǎn)能、跨界轉(zhuǎn)型等動(dòng)作，賽道增長(zhǎng)天花板顯現(xiàn)，傳統(tǒng)廚電企業(yè)普遍面臨增長(zhǎng)焦慮。

本次浙江美大控制權(quán)變更，成為集成灶行業(yè)標(biāo)志性事件，折射出傳統(tǒng)民營(yíng)制造企業(yè)兩大共性困境：其一，家族企業(yè)傳承危機(jī)。多數(shù)創(chuàng)一代步入高齡，子女多接受金融、資本類教育，不愿深耕重資產(chǎn)、長(zhǎng)周期實(shí)體制造業(yè)，內(nèi)部人才梯隊(duì)斷層，企業(yè)被迫引入外部產(chǎn)業(yè)資本完成控制權(quán)交接；其二，地產(chǎn)后周期品類增長(zhǎng)失速。集成灶銷售高度依賴新房交付，地產(chǎn)行業(yè)持續(xù)調(diào)整直接壓縮行業(yè)基本盤(pán)，存量翻新市場(chǎng)培育緩慢，疊加行業(yè)價(jià)格內(nèi)卷，企業(yè)盈利持續(xù)承壓，倒逼企業(yè)尋求跨界資源、開(kāi)辟第二增長(zhǎng)曲線。

截至目前，本次股權(quán)交易尚未完成交割，后續(xù)管理層調(diào)整、業(yè)務(wù)整合規(guī)劃仍未披露。資本市場(chǎng)短期用跌停股價(jià)給出悲觀預(yù)期，而跨境電商資本能否盤(pán)活老牌集成灶龍頭、扭轉(zhuǎn)業(yè)績(jī)頹勢(shì)，仍有待市場(chǎng)長(zhǎng)期檢驗(yàn)。