江蘇
作者｜深水財經社 烏海
2026年上半年的A股AI賽道狂歡里，亨通光電趕上了一波風口。
靠著AI特種光纖這根“算力血管”，股價從年初不到30元一路狂飆，6月下旬摸至124.89元歷史高點，市值一度突破2700億，這無疑讓公司大老板崔根良喜上眉梢。
誰也沒料到，短短17個交易日，劇情急轉直下，股價近乎腰斬，最低殺到55元區間，上千億市值成了過路財神，上演一出“業績上天、股價落地”的大戲。
更扎心的是，這不是亨通一家的獨角戲，長飛光纖、中天科技、通鼎互聯整條光纖產業鏈集體“滑跪”，回撤普遍超40%，光通信賽道泡沫以肉眼可見的速度破裂。
一、半年利潤翻倍，股價卻攔腰一刀
7月13日晚間，亨通光電發布了一份華麗的半年業績預告，2026上半年歸母凈利潤預計30.16億—35.68億元，同比暴漲86.94%至121.20%，單單半年利潤就超過2025全年26.8億的成績單；扣非凈利潤同步大增94%—129%。
亨通一季度盈利還只有11.05億，二季度單季凈利直接沖到19億至24.63億，環比一季度直接漲七成以上，二季度單季盈利創下公司成立以來歷史峰值。
過去一年全球數據中心瘋狂擴建，800G、1.6T光模塊配套的高速特種光纖供不應求，現貨價格持續走高，光纖工廠幾乎是三班倒，生產線開到冒煙。
按散戶樸素的炒股邏輯，這種超預期利好一出，股價理應連板起飛，可市場偏偏反向操作。
6月25日，亨通創出了124.89元的歷史高點，但是從第二天開始，亨通竟然一口氣來了個“九連陰”，此后仍未有企穩跡象，到7月20日收盤跌到56.65元，最大跌幅超54%，高點進場的投資者直接虧到腰斬。
二、光纖賽道集體淪陷，四巨頭瘋狂回撤
如果只是亨通單家下跌，還能歸結為個股利空，但長飛光纖、中天科技、通鼎互聯同步深度回調，回撤全部突破40%，足以證明這是整條賽道的系統性估值崩塌。
作為全球預制棒絕對龍頭，長飛光纖上半年業績彈性堪稱恐怖，上半年凈利潤預增711%～914%，是本輪光纖漲價周期最大受益者，年內股價最高漲幅超850%，6月底高點466元，最低跌至346元，最大回撤42%；
港股長飛更慘烈，區間接近腰斬。即便外資機構持續上調增持評級，資金依舊無視基本面瘋狂兌現浮盈。
中天科技是四家里業務最多元的選手，光纖之外手握國內市占第一的海纜業務、穩定托底的特高壓電網線纜，上半年凈利預增50%～60%，在手海纜、光纖訂單合計超250億，防御屬性本來是很強的，但是股價也回撤了接近50%。
中小盤股通鼎互聯更具戲劇性，去年同期還虧損近9000萬元，2026上半年直接扭虧預盈1.7億～2.4億，扣非利潤暴漲三四十倍，股價從今年初的6元左右一路漲到了僅40元，隨后一路回落至16.87元，回撤幅度高達58%。
四家企業的行情劇本基本上是差不多，沒有一家能走出獨立行情。這足以說明，行業邏輯的反轉，已經蓋過了單家公司的利好。
三、半個月蒸發千億，崔根良身價大幅縮水
回頭看亨通光電背后的掌舵人崔根良，從鄉鎮農機廠起步，三十余年把亨通做成全球光纖前三、6月市值沖上2700億時，崔根良家族持股市值一度高達750多億。
如今股價近乎腰斬，市值回落至1400億左右，超過1000億市值在半個月里灰飛煙滅，崔根良的持股浮盈也只剩下了一半不到。
不過短期股價的暴跌，并不等于企業基本面崩塌，亨通的核心競爭力依舊穩固，當下暴跌本質是估值泡沫出清，而非公司經營惡化。
但不可否認，賽道估值邏輯已經重塑，崔根良想要重回2700億巔峰市值，難度大幅提升。
因為過去市場愿意給80-90倍成長溢價，如今資金會用周期股標尺重新定價，40倍左右TTM市盈率已經是市場能接受的上限；疊加2027年產能過剩的遠期悲觀預期，很難再現上半年無腦抱團翻倍的行情。
長遠來看，亨通的天花板可能取決于兩大變量。
一是AI算力需求能否持續超預期，消化未來海量新增光纖產能，穩住產品價格與毛利率；二是海纜、海外能源業務能否持續放量，對沖光纖周期波動，擺脫“純周期股”估值枷鎖。
如果2027年光纖價格如期回落，利潤大幅縮水，那么短期之內，崔根良的高市值藍圖只能暫時擱置；倘若海外AI、海風需求持續爆發，平滑行業周期波動，估值修復行情依舊存在機會。
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