維安股份主板IPO：電路保護與功率控制行業頭部企業 高研發投入筑牢技術護城河

上海維安電子股份有限公司（簡稱：維安股份）擬在主板上市，6月30日獲交易所受理材料，擬募集資金18.35億元，保薦機構為中信證券。

作為電路保護與功率控制行業頭部企業，維安股份部分產品在全球或中國市場排名前列，電路保護元器件產品市場占有率較高。深耕行業三十年，公司成功進入了眾多國際及國內知名客戶的供應鏈體系，如?？低?、比亞迪等。同時，依托持續自主研發掌握24項核心技術，多種產品多次被認定為上海市高新技術成果轉化項目。

行業層面，近年來國家相繼出臺一系列扶持和鼓勵公司主營相關的產業政策。根據灼識咨詢統計，2029年中國電路保護、中國功率控制產品市場規模將達到591.7億元人民幣、2,896.9億元，年均復合增長率分別7.7%、9.1%，為維安股份未來發展提供堅實行業基本面支撐。

電路保護與功率控制行業頭部企業

部分產品在全球或中國市場排名前列

維安股份成立于1996年，主要從事電子元件、功率半導體分立器件與模擬集成電路的研發、生產和銷售。目前，公司已成為中國大陸最大的電路保護企業之一，同時也是國內電路保護與功率控制產品種類最為豐富的企業之一，且部分產品在全球或中國市場排名前列。

在電路保護產品方面，根據灼識咨詢發布的《電路保護行業報告》，以收入計，2024年公司PPTC、SCF自控制熔斷器的市場占有率均位居全球第三。根據中國電子元件行業協會出具的《確認函》，2024年，在中國大陸企業中，公司在PPTC領域位居第一、在TVS（含EOS&ESD保護器）領域位居第二、在電子電流熔斷器領域位居第三。

在功率控制產品方面，維安股份也取得了較強的行業地位。根據上海市集成電路行業協會出具的《證明》，2024年，公司研發銷售的MOSFET產品在中國本土企業市場中位于前十五名，公司功率器件在中國本土企業市場中亦位于前十五名。

三十年行業深耕為公司積累了優質客戶資源，成功打入眾多國際及國內知名客戶的供應鏈體系，其中業與物聯網領域包括?？低?、大華股份、長城電源、TTI、歐司朗照明、京東方、匯川技術等；消費類電子領域包括三星、松下、聯想、小米、TCL等；新能源領域包括德賽、欣旺達、英飛源、禾邁等；網絡通信領域包括華為、中興、諾基亞、富士康等；汽車領域包括比亞迪、恩坦華、日本電裝等，這為公司持續穩定獲取客戶訂單、保持經營業績穩定奠定了基礎。

經營層面，公司增長勢能持續釋放。2023年至2025年營收分別為12.52億元、14.87億元、18.27億元，利潤總額分別為1.34億元、1.67億元和2.51億元。與行業對比，公司2024年營業收入和利潤總額方面分別為全國規模以上通用設備制造業企業平均規模的2.71倍、7.31倍。

長期加碼研發創新

筑牢技術護城河

電路保護與功率控制行業屬于技術密集型行業。作為行業頭部企業，維安股份長期堅持創新驅動發展，持續加大資金、人才投入，積累了多項核心技術。

資金端，2023年至2025年研發費用逐年攀升，三年分別投入1.29億元、1.40億元和1.59億元，研發費用率維持在8.7%以上。人才端，截至2025年末，公司研發人員達273人，占全體員工30.61%；研發團隊學歷結構優質，本科及碩士合計占比超86%。

長年研發積淀讓公司形成完備的技術儲備體系，目前公司掌握了低電阻高通流PPTC技術、大功率低殘壓浪涌保護技術、高可靠智能集成保護芯片技術等24項核心技術，并且積累12項儲備核心技術，另有在研項目21項。截至報告期末，公司擁有境內外已授權發明專利115項、實用新型專利116項、集成電路布圖設計專有權99項。

此外，公司實現了科技成果與產業化的深度融合。公司的PPTC、熔斷器、功率浪涌保護器、ESD&EOS保護器、MOSFET、電源管理IC等多種電路保護與功率控制產品多次被認定為上海市高新技術成果轉化項目。

多重政策紅利加持

行業市場規模持續擴容

維安股份主營產品電路保護產品和功率控制產品是電子設備的兩大核心功能元器件，廣泛應用于工業與物聯網、消費類電子、新能源、網絡通信等領域。多重政策紅利疊加行業發展空間廣闊，為維安股份未來發展提供堅實行業基本面支撐。

政策層面，國家近年來相繼出臺一系列扶持和鼓勵公司主營業務發展相關的產業政策，推進行業的產業升級及戰略性調整。

如，2025年2月，工信部等八部門發布的《新型儲能制造業高質量發展行動方案》中提到，提高先進功率半導體、智能傳感器、電源管理芯片等關鍵核心部件供給能力。

同年3月的《政府工作報告》則提出持續推進“人工智能+”行動，大力發展智能網聯新能源汽車、人工智能手機和電腦、智能機器人等新一代智能終端以及智能制造裝備等。

市場規模方面，根據灼識咨詢統計，2023年中國電路保護市場規模為381.0億元人民幣，在2024年達408.6億元人民幣，年增長率為7.2%。未來隨著中國5G、智能汽車、新能源等領域的部署范圍進一步擴大，預計在2029年中國電路保護市場規模將達到591.7億元人民幣，年均復合增長率為7.7%；而中國功率控制產品市場規模將從2024年的1,873.4億元增長到2029年的2,896.9億元，年復合增長率約9.1%。