花樣年快熬出頭了

文/樂居財(cái)經(jīng) 曾樹佳

花樣年控股（01777.HK）的境外債重組，終于來到了收尾的關(guān)鍵期。

7月16日，它宣布，境外債務(wù)重組核心先決條件——向國家發(fā)改委提交申請(qǐng)并取得監(jiān)管審批，已正式完成。

這一關(guān)鍵條件落地之后，本次境外債務(wù)重組的生效日期，被確定為7月30日。

等剩余各項(xiàng)重組條件，按計(jì)劃條款全部達(dá)成或獲豁免后，重組將正式全面生效。

從花樣年境外債違約開始算起，其化債時(shí)長，已經(jīng)歷了5年。

在這期間，花樣年的董事會(huì)主席之職，已兩度換人。從潘軍到程建麗，再到黃月平，終于熬到了化債的新階段。

1

化債新節(jié)點(diǎn)

花樣年的境外債重組歷程，并非一蹴而就。

自2021年10月，它便出現(xiàn)了2.06億美元票據(jù)違約，此后，該公司于2023年1月首次提出重組方案。

那時(shí)候，方案的核心是債轉(zhuǎn)股，并采用“發(fā)新?lián)Q舊”形式，延長票據(jù)到期期限。

但這一初始方案此后遇阻，花樣年只能在與債權(quán)人的不斷討論與協(xié)商中，更新方案。

其中的一個(gè)節(jié)點(diǎn)，是在2024年4月。

彼時(shí)更新的重組條款顯示：

花樣年13億美元的境外債務(wù)，將直接轉(zhuǎn)為新發(fā)行的普通股；而控股股東曾寶寶在重組生效日前，提供其持有的部分花樣年股份，質(zhì)押給新票據(jù)。

此外，該公司將發(fā)行八批次新票據(jù)，與2023年1月發(fā)布的重組方案條款相比，展期時(shí)間整體往后延了2年，利率有所下降。

而曾寶寶還計(jì)劃向公司注資或促成注資600萬美元，為重組費(fèi)用和各項(xiàng)開支提供資金。

更新的方案，很快獲得了78.43%的票據(jù)持有人加入重組支持協(xié)議，這為后續(xù)的推進(jìn)打下了基礎(chǔ)。

到了2025年8月，花樣年再度對(duì)境外債重組條款，進(jìn)行了部分修訂。

為滿足債權(quán)人的不同訴求，兼顧債權(quán)人短期與長期利益，重組方案提供了多元兌付選項(xiàng)，包括短期票據(jù) 強(qiáng)制可轉(zhuǎn)債、長期票據(jù) 強(qiáng)制可轉(zhuǎn)債、全額轉(zhuǎn)換為公司普通股等三種選項(xiàng)。

相比于2024年5月的方案，再次更新的條款中寫到，新貸款或新票據(jù)利率在3%，與之前的融資成本相比大幅降低，利息支出減少；票據(jù)最長周期增加到了9年。

今年2月22日，該公司便宣布重組方案獲得99.67%的計(jì)劃債權(quán)人支持。此后，又經(jīng)歷了兩次境外債務(wù)重組截止日期延長。

直至目前，它終于盼來了重組協(xié)議生效的曙光。

2

頻繁換帥

近年來，花樣年董事會(huì)主席之位，接連換人。

2023年9月，任職25載的潘軍退任。

潘軍在花樣年，可以說是除了創(chuàng)始人曾寶寶之外，最重要的人物。

在集團(tuán)初創(chuàng)之時(shí)，他便已加入，此后主導(dǎo)了花樣年進(jìn)行一系列的轉(zhuǎn)型發(fā)展，包括逐步轉(zhuǎn)型為開發(fā)商，自主拿地開發(fā)等。

2009年11月，花樣年成功登陸港交所。此后，潘軍成為花樣年的一把手，帶領(lǐng)公司開啟了輕資產(chǎn)轉(zhuǎn)型之路。2014年6月，其旗下的彩生活（01778.HK）分拆上市，成為國內(nèi)物管第一股。

但后來地產(chǎn)行業(yè)的深度調(diào)整，讓潘軍疲于應(yīng)對(duì)。在流動(dòng)性壓力下，潘軍最終還是退任了，被公司定義為未來更好發(fā)展的“主動(dòng)調(diào)整”。

接替潘軍的，是程建麗。

程建麗早在2004年就加入花樣年，歷任多個(gè)職位，做到了上海分部總經(jīng)理。但2014年一度離職，直到7年后才“二進(jìn)宮”，并在2023年9月，成為了花樣年的董事會(huì)主席。

她在任期間，該公司持續(xù)推動(dòng)債務(wù)重組。但履職不到三年，程建麗便于2026年3月，因“個(gè)人事業(yè)安排”辭去了公司所有職務(wù)。

今年6月5日，花樣年宣布，黃月平獲委任為公司非執(zhí)行董事、董事會(huì)主席、提名委員會(huì)主席及薪酬委員會(huì)成員，任期三年，年度薪酬36萬元。

坐上董事會(huì)主席之位，可以說也是黃月平的一次回歸。

她早在2003年1月，就加入花樣年集團(tuán)的物管板塊，擔(dān)任財(cái)務(wù)相關(guān)職位，直至2020年8月退任。

花樣年將這位在公司任職17年的舊將，重新推到臺(tái)前，是想為公司在債務(wù)重組的關(guān)鍵時(shí)期，穩(wěn)住局面。

不過，眼下的花樣年，仍面臨著挑戰(zhàn)。

截至2026年6月5日，花樣年集團(tuán)下屬子公司到期未能及時(shí)清償債務(wù)本金合計(jì)139.9億元。

其中，銀行貸款逾期金額為44.01億元，非銀行金融機(jī)構(gòu)貸款逾期金額為95.49億元。