長鑫科技IPO募資666億創紀錄，券商預測市值2萬億

科創板史上最大IPO正式開啟申購，國產DRAM龍頭長鑫科技的打新熱潮席卷A股市場。

7月16日，長鑫科技啟動網上申購，發行價定為8.66元/股，一簽500股，中簽需繳款4330元。本次IPO募資規模最高達666億元，若發行成功，將超越中芯國際于2020年創下的532億元紀錄，成為科創板歷史上規模最大的IPO。按年內科創板新股首日平均漲幅（489.83%）匡算，長鑫科技單簽盈利預計約2.12萬元；若參照全市場新股首日平均漲幅（285.47%），單簽收益預計約1.24萬元。

值得注意的是，部分機構預計長鑫科技上市后市值或超2萬億元，華西證券將其定位為"硬科技估值新錨點"。但中央財經大學教授李國平提示，公司發行市盈率高達308.92倍，遠超行業均值，短期股價將在很大程度上受情緒驅動，上市初期波動可能劇烈，投資者需明確持有策略。

長鑫科技本次初始發行股份66.88億股，占發行后總股本約10%。聯席保薦人中金公司獲授最高15%超額配售選擇權（綠鞋機制），若全額行使，發行總股數將增至76.91億股。

按發行價8.66元/股計算，超額配售選擇權行使前，預計募集資金總額約579.19億元，凈額約576.38億元；若綠鞋全額行使，募資總額將達666.07億元，凈額約663.10億元。Wind數據顯示，長鑫科技是今年以來發行股票數量最多的新股，也是科創板歷史上發行股票數量最多的新股。

發行價格對應2025年扣非攤薄后市盈率為308.92倍（未行使超額配售選擇權），顯著高于行業平均市盈率76.32倍及可比公司平均市盈率134.62倍。結合上市后總股本計算，長鑫科技上市估值為5791.78億元。李國平指出，這一估值較此前部分機構預測的萬億元乃至三萬億元有較大距離，給二級市場留出了一定獲利空間，且8元多的定價或將吸引大量已開通科創板權限的中小投資者參與。

參與打新須同時滿足資質與市值兩項條件。資質方面，投資者需提前開通科創板權限，申請前20個交易日證券賬戶及資金賬戶內日均資產不低于50萬元，且證券交易經驗不低于24個月。

市值方面，T-2日前20個交易日日均持有滬市市值須不低于1萬元；每5000元滬市日均市值對應1個申購單位（500股），頂格申購需配滬市市值3349萬元。網上發行申購上限為334.9萬股。

日程安排方面，7月17日（T+1日）公布中簽率并配號；7月20日（T+2日）公布中簽結果，中簽者需于當日16:00前確保賬戶內留足資金，系統自動扣款；7月21日確定最終配售結果。此外，每只新股僅可使用一個滬市市值賬戶申購一次，申購確認后不可撤銷。

綜合各方機構預測，網上中簽率預計落在0.30%至0.70%區間，由于超額配售啟用后網上發行數量大幅增加，實際中簽率或高于上述預測。

Choice數據顯示，截至7月15日，今年以來共有77只新股上市，首日平均漲幅達285.47%，以首日收盤價計算的平均單簽收益約5.37萬元，為近三年最佳，是2024年的2.1倍。其中，科創板單簽收益達10.87萬元，遠高于其他板塊。

按兩種口徑測算長鑫科技單簽盈利：以年內全市場新股首日平均漲幅285.47%計算，單簽盈利預計約1.24萬元；以年內科創板新股首日平均漲幅489.83%計算，單簽盈利預計約2.12萬元。

今年最賺錢的新股為聯訊儀器，單簽收益達35.86萬元；長進光子以約30.95萬元位列第二；臻寶科技、恒運昌、大普微、托倫斯的單簽盈利分別約27.02萬元、13.96萬元、9.92萬元、9.71萬元。需要指出的是，上述高收益個案集中于少數熱門賽道，不具有普遍代表性。

從產業鏈角度看，愛建證券認為，長鑫科技募資全部投向DRAM產能擴充與先進工藝迭代，疊加AI服務器算力需求持續高景氣，國內DRAM國產替代邏輯持續強化，有望自上而下帶動存儲制造、元器件分銷、存儲模組全鏈條業績彈性兌現。廣發證券亦指出，AI記憶相關上游基礎設施的價值量與重要性將持續提升。

某券商投顧同時指出，長鑫科技上市體量較大，可能階段性分流市場資金；若出現存儲價格周期見頂疊加高估值標的均值回歸，部分環節估值可能受到擠壓。

華金證券提示，新股定價周期指標雖有收斂，但仍位于歷史高位；半年報披露期或推升市場畏高情緒。該機構建議對新股次新板塊保持謹慎，在高波動市場中更注重節奏把握與靈活應變，并建議將視野聚焦于算力AI、商業航天、能源建設等具備持續催化且長期發展空間較大的新質生產力產業鏈細分方向。

據中信證券測算，以新股首日收盤價買入，2024年以來新股上市次日、5日、30日、90日平均累計跌幅分別超5%、13%、12%、14%，對應上漲占比分別僅為27%、19%、21%、19%。數據表明，新股首日在一定程度上透支了短期股價空間，追漲入場的投資者需審慎評估風險。