印媒炒作中巴生變，中國按規辦事，這事根本沒那么簡單？

印度媒體最近又找到了新的輿論嗨點，這次他們選的是“挑撥中巴關系”。

2026年7月13日，包括Outlook、Moneycontrol在內等多家印度主流媒體，幾乎在同一時間拋出了一組關于巴基斯坦財政與中巴經濟走廊的重磅報道。

印媒的標題極其聳動：“中國拒絕減免電費！”、“巴基斯坦轉求沙特低息資金擺脫中國債務！”、“中巴經濟走廊陷入清算時刻！”

甚至有一些印度時政評論員開始在社交媒體上歡呼，說什么“中國見死不救，巴基斯坦終于要和中國撕破臉了”。

我們先來看看印媒這次炒作的“事實素材”到底是什么。

根據巴基斯坦官方與印度媒體披露的數據，巴基斯坦目前拖欠的中巴經濟走廊旗下18家中國能源企業的電費，累計已達4230億巴基斯坦盧比。而且，因為長期拖欠款項，還產生了約1700億巴基斯坦盧比的逾期滯納金。

此前，伊斯蘭堡確實向中方提出過建議，希望修改原有的電力采購合同條款，并免除這1700億巴盧比的逾期附加費，但是中方企業沒有全盤照單全收。

于是，這家伙，倒是讓印度媒體如獲至寶，立馬順藤摸瓜地編造了第二套敘事：巴基斯坦財長奧朗澤布正計劃向沙特拉籌集最多100億美元的低息貸款，特別是還要爭取年利率低至1%的雙邊資金，用來“償還并置換中國的能源債務”。

而在印媒的筆下，這個商業上非常合理的“借低息還高息”操作，被扭曲成了一場“巴基斯坦倒向中東、拋棄中國”的地緣大戲，這純粹是缺乏基本金融常識與產業邏輯的挑撥離間。

這只是商業合同的履約與談判，中國企業與巴基斯坦政府之間，從來都是按市場規則辦。中方企業背負著國內銀行的開發性貸款壓力，不可能憑空抹掉法定合同里的滯納金；而巴基斯坦尋求低成本資金來置換高成本債務，更是任何一個處于財政緊縮狀態的國家必然會選擇的理性財務手段。

怎么到了印度記者嘴里，就成了中巴友情破裂的鐵證？

要理解這次爭議的本質，不能聽印度媒體亂說，還是得看看巴基斯坦電力產業，尤其是那些個讓中國企業家頭疼不已的“結構性困難”。

巴基斯坦電力行業有一個聞名全球的詞匯——循環債務（Circular Debt）。

簡單來說，就是整條產業鏈上所有人都在欠錢，并且誰也收不上來錢：終端老百姓和企業偷電、漏電、拒繳電費；配電公司收不到電費，就沒有錢付給國家輸配電公司；國家輸配電公司沒錢，就只能拖欠發電廠的電費；發電廠拿不到電費，就沒錢去買煤炭、天然氣，或者沒錢償還銀行貸款。

這個資金缺口在整個鏈條里不斷累積、循環傳遞，最后像雪球一樣越滾越大。

然后為了維持不斷電，巴基斯坦政府只能通過財政補貼和銀行擔保來硬頂，這不僅極大地抬高了國內電價，更徹底拖垮了伊斯蘭堡的財政。

現在，巴基斯坦的外部債務與外部負債總額已經逼近1380億美元，其中外部公共債務高達920億美元。

在這樣慘淡的資產負債表下，18家CPEC電廠的4230億巴盧比欠款，不過是巴基斯坦整個龐大循環債務冰山的一角。

所以，這個問題的根源根本就不在于中國電廠賣的電太貴，而在于巴基斯坦本身的電網折損率高得嚇人，配電公司管理混亂，工業基礎薄弱導致高電價無法被工業產值消化。

而我們中國企業通過中巴經濟走廊，在短短幾年內幫巴基斯坦解決了困擾多年的“全國性大停電”危機。

只不過現在，發電廠蓋好了，巴基斯坦的輸電和繳費的底層治理卻還是跟不上。所以發電廠我們給他們造出來了，但是現在錢卻收不回來，這才是中國企業在巴基斯坦電力行業發展面臨的魔幻現實。

那既然循環債務解不開，巴基斯坦財長奧朗澤布就只能干一件所有財政部長都會干的事：債務重組與利率套利。

伊斯蘭堡目前的思路非常清晰：首先是找低息錢，向沙特等海灣盟友申請年利率僅1%左右的優惠貸款，或者爭取長期融資安排。

然后就是置換商業債，用這筆低成本的資金，去清償商業銀行借款以及拖欠中企的電費本金，減少高額逾期利息的滾動。

最后就是重啟一個規模達1.25萬億巴基斯坦盧比的循環債務銀行融資機制，靠金融手段強行注入流動性。

人家巴財長奧朗澤布說得很直接，沙特這筆資金如果到位，將直接幫助巴基斯坦在本財年末實現180億美元的外匯儲備目標，極大地緩解巴基斯坦在國際貨幣基金組織框架下的履約壓力。

在正常的商業邏輯里，這叫債務優化（Debt Refinancing）。

巴基斯坦用沙特1%的超低息貸款，去償還拖欠中企的款項，中企拿到了應得的應收賬款，巴基斯坦降低了自身的利息負擔，沙特獲得了地緣影響力與固定的資金收益。

怎么看，這都是一個多方都能接受的財務過渡方案。結果到了印度莫迪政府的喉舌媒體嘴里，就變成了“巴基斯坦用沙特的錢驅逐中國”。

中國企業出國做生意，求的是資金安全與合理回報，這非常合理，畢竟誰也不是開善堂的。而巴基斯坦，更不是印度這種一旦欠錢就絕難再要回來的老賴國家。