中國經(jīng)濟復(fù)蘇的三個標志，一個都不能少

中國經(jīng)濟到底有沒有復(fù)蘇？這是被反復(fù)爭論的一個問題。

看CPI嗎？年初計劃定的目標是2%。表面上看，是鼓勵老百姓多消費，指望這點通脹消化過剩產(chǎn)能。但3%化解不了產(chǎn)能過剩，它的潛臺詞其實是另一回事——連續(xù)十年3%的弱通脹疊加，可以稀釋掉百萬級的債務(wù)。這不叫復(fù)蘇，這叫分攤賬單，而且分攤的時候，老百姓的收入并不會跟著漲。

看GDP增速？計劃定的目標是5%。可GDP反映的是生產(chǎn)總量，不等于效益，更不等于老百姓兜里有錢了。蓋一棟樓是GDP，把它拆了還是GDP，蓋了拆、拆了賠，錢是賠了，年度GDP總量倒是保住了。這也算復(fù)蘇？

那么，判斷經(jīng)濟復(fù)蘇到底該看什么？

要看三個標志。三個真正決定中國經(jīng)濟強弱的硬指標，一個都不能少。

第一個標志：民間投資增速，要重返十年前

一個市場繁榮不繁榮，說到底看的是資本愿不愿意來。

但鈔票不是想印多少就能印多少，印多了就是阿根廷。也就是說，林毅夫那套靠擴大財政赤字、靠投資阻止經(jīng)濟衰退的模式，是有邊際的——而這個邊際，差不多已經(jīng)到頭了。過去拉一元GDP，要投下去3元；經(jīng)過多年效率遞減，現(xiàn)在拉一元GDP，要投下去9元。這事該收斂了。"龐大"不等于"強壯"，于是才有了"高質(zhì)量發(fā)展"，才有了"新質(zhì)生產(chǎn)力"的新提法。

國家資本的驅(qū)動力有限，又要在全球叢林里保持競爭力、快速發(fā)展，就必須建立一個對資本真正友好的市場。

資本是聰明的。過去十年，民間投資增速快速下滑。都說股市是經(jīng)濟的晴雨表，可A股好像從來也沒晴過。真正誠實的晴雨表，是民間投資——它代表資本對中國經(jīng)濟的真實態(tài)度，是對經(jīng)濟形勢最有效的投票。近十年民間投資增速一路以兩位數(shù)下滑，與之正相關(guān)的，是GDP增速從兩位數(shù)一路滑到2022年的3%。

所以，經(jīng)濟到底復(fù)蘇沒有？民間投資轉(zhuǎn)熱，才是最誠實的信號。

第二個標志：不看總失業(yè)率，要看青年失業(yè)率

為什么不看總失業(yè)率？

因為根本看不懂。什么"靈活就業(yè)2.7億"，標準撲朔迷離。青年失業(yè)率2023年7月一度高達21.6%，隨后統(tǒng)計暫停，如今調(diào)整為分段統(tǒng)計——可調(diào)整之后，意義又在哪里？如果我們的就業(yè)失業(yè)統(tǒng)計與國際標準都不一致，就失去了比較的基礎(chǔ)，辨別更是無從談起。

那就換個觀察方式。

單看大學生就業(yè)就夠了。大學生每年都是千萬級的，計劃年度新增就業(yè)崗位的目標是1200萬，這些數(shù)字攪在一起看不清。但如果1170多萬大學生都能找到工作，那就根本不用去管"靈活就業(yè)"往哪邊算了。大學生的充分就業(yè)，背后是工程師紅利——這才是中國經(jīng)濟強勁回升的真正反映。

第三個標志：體制成本要有效壓縮

專家們談經(jīng)濟，總在談各種指標，卻很少有人追問：中國經(jīng)濟創(chuàng)造的巨大財富，到底去了哪兒？

高稅率、巨額土地出讓金、顯性債務(wù)、隱形債務(wù)——這么多錢，都流向了哪里？

老百姓在叫窮，企業(yè)在叫窮，地方財政也在叫窮。那么，是誰在主導(dǎo)整個社會的分配？答案指向地方財政。

地方財政正常的收支，本應(yīng)與經(jīng)濟共沉浮，以稅收為主：經(jīng)濟好，稅基擴大，多花點，搞搞以舊換新，翻新一下已經(jīng)高大上的辦公樓；經(jīng)濟不好，稅收不達預(yù)期，就調(diào)整開支計劃，向東北某縣學習，考慮節(jié)儉，規(guī)定出差一人一餐不超過100元。

但中國的地方財政不是這樣運作的。它是按開支計劃倒推收入的，有三個來源：稅收＋土地出讓金＋借款融資。

其中，土地出讓金占了一半左右。

問題就出在這里。如今房地產(chǎn)的大格局已經(jīng)徹底清楚——不可能再回到2021年18億平方米的銷量。財政開支壓不下來，缺口就會越撕越大。大量的錢，不是用于為民營經(jīng)濟紓困，也不是用于提高居民收入，而是流向了為地方財政化債、支付到期利息。這條路決定了中國很難真正走出需求不足、產(chǎn)能過剩的困局。

2026，上述三點能出現(xiàn)根本改觀嗎？

如果能，請唱響中國經(jīng)濟光明論。

如果不能，那更要唱響，權(quán)當是給自己加油了。