票房降四成、觀影人次降三成 五家院線公司半年報集體“淪陷” 下一個《哪吒2》何時到來？

來源：新浪證券

　　2026年7月中旬，隨著橫店影視、儒意電影、文投控股、金逸影視、博納影業五家A股影視公司相繼披露2026年半年度業績預告，中國電影行業正經歷一場前所未有的集體失速。除了博納影業在巨虧基數上實現減虧外，其余四家均由盈轉虧，行業寒冬的傳導鏈條正在從銀幕蔓延至每一家上市公司的利潤表。與此同時，上半年全國電影票房同比下降40.6%至173.56億元，觀影人次減少超2億，一場行業性的深度調整已然來臨。

　　票房與觀影人次“雙殺”，行業量價齊跌

　　據燈塔專業版數據，2026年上半年中國內地電影市場總票房為173.56億元，同比下降約40.6%；觀影人次為4.22億，同比下降34.2%。即便放映場次創下歷史新高，累計放映達7331萬場，場均人次卻僅為5.8人，同比下降36.2%。

　　從票房分布來看，上半年僅5部影片票房突破10億元，2億至10億元的腰部影片僅6部，同比減少近一半。市場呈現出頭部集中、腰部斷檔的兩極分化格局，多點開花的能力已基本消失。拓普數據報告指出，單日最高票房上限與天數均創近年新低，單日最低票房天數則在增加，行業景氣度已降至近十年來的低點，僅略高于2022年同期。

　　在這樣的大盤背景下，影視上市公司的業績預告幾乎全線“飄綠”。

　　五家上市公司的“冰火兩重天”

　　橫店影視：預告2026年上半年歸母凈利潤虧損5200萬元至7500萬元，上年同期盈利2.02億元，由盈轉虧?？鄯莾衾麧櫶潛p9000萬元至1.2億元。虧損主因為票房同比下降超四成，影院租金、折舊、能耗等固定成本剛性支出無法同步縮減，同時子公司IP開發及精品短劇業務尚處培育階段，收入貢獻有限。值得注意的是，公司股價已從2月份高點的40.25元跌至7月14日的13.78元，年內累計跌幅達16.89%。

　　儒意電影：今年4月由萬達電影更名并完成戰略轉型后，交出首份業績答卷即遭遇“開門綠”。公司預計上半年歸母凈利潤虧損1.2億元至1.8億元，上年同期盈利5.36億元，同比由盈轉虧。國內直營影城票房25.5億元（含服務費），同比下降39.4%；觀影人次5535.7萬，同比下降32.8%。公司一季度尚能盈利8691萬元，二季度院線波動直接拖累上半年整體業績陷入虧損區間。

　　文投控股：預計上半年凈虧損1500萬元至2000萬元，上年同期盈利452.77萬元，由盈轉虧。扣非凈利潤虧損4000萬元至5000萬元，上年同期為虧損72.21萬元。除全國票房下滑外，新游戲研發投入增加、漫劇項目尚未商業化也是拖累因素。

　　金逸影視：預計上半年歸母凈利潤虧損4500萬元至6400萬元，上年同期盈利3237.54萬元，由盈轉虧。扣非凈利潤虧損8700萬元至1.24億元。報告期內直營影院票房3.51億元（含服務費），同比下降38.97%；觀影人次767.41萬，同比下降33.91%。

　　博納影業：是五家公司中唯一呈現“減虧”信號的企業。預計上半年歸母凈利潤虧損1.5億元至2.1億元，上年同期為虧損10.56億元，大幅減虧約80%至85%。核心原因在于出品影片《飛馳人生3》票房位列年度票房之首，加之公司在影片投資策略上采取更嚴謹的方式，有效壓縮了投資損失。

　　行業困局：供給短缺、成本剛性、轉型陣痛三重疊加

　　本輪影視上市公司集體業績“淪陷”，根源在于三股力量的疊加。

　　其一，內容供給端的結構性短缺。2億至10億元的腰部影片僅6部，同比減少近一半，市場缺乏足夠數量的中等體量影片來維持日常熱度。中國電影市場的票房分布，已經從“金字塔型”退化為“尖頂型”。

　　其二，影院運營的成本剛性。影院的租金、折舊、人工等費用多為固定支出或準固定支出，不會隨票房下滑同比例減少。這意味著在票房下行周期中，影院業務的利潤率會以更快的速度收縮，甚至直接轉入虧損區間。

　　其三，新業務仍處培育期。橫店影視、文投控股等在業績預告中均提及，精品短劇、漫劇、IP衍生等新業務尚處于開發培育或部分商業化推進階段，收入貢獻尚需時間釋放。在傳統放映業務承壓的背景下，這些新業務遠未形成足夠支撐力。

　　下半年：存量博弈還是行業拐點？

　　截至7月中旬，暑期檔已有多部影片定檔。儒意電影在公告中表示，下半年《八仙！》《年會不能停2！》《澎湖海戰》《群星閃耀時》《蜘蛛俠：嶄新之日》《奧德賽》等影片已定檔暑期上映，公司為《八仙！》和《年會不能停2！》的出品方之一。博納方面亦表示，多部影視儲備項目處于不同制作階段，將擇優選取適配檔期發行。

　　但僅靠個別頭部影片拉動大盤，難以從根本上扭轉行業供需結構。北京電影學院國家電影智庫常務副秘書長劉正山指出，上半年電影市場整體呈現“總量承壓，結構換擋”的特征，行業正在擠掉檔期泡沫和流量水分，倒逼產業轉型升級。兩部門已發文鼓勵電影院多元化經營，但行業從“規模擴張”向“效率提升”的轉型，注定是一個漫長而痛苦的過程。

　　當五家上市影視公司的半年度業績預告幾乎全線“淪陷”，中國電影行業正站在一個十字路口——是繼續沿襲“押爆款、拼場次”的老路，還是在內容供給、影院業態和多元化經營上真正尋找新的平衡點，將決定這個行業何時才能走出至暗時刻。

　?。ㄗⅲ罕疚慕Y合AI工具生成，不構成投資建議。市場有風險，投資需謹慎。）