廣東
廣州七月，熱浪灼人。但是廣汽集團的凈利潤成績單，卻寒氣襲人。
曾經(jīng)的華南最大車企，如今正在經(jīng)歷一場利潤的雪崩。更令人唏噓的是，這還是在銷量逆勢上漲的背景下發(fā)生的。
車賣得越多，錢虧得越狠——這道看似悖論的算術(shù)題，猶如一道沉重的枷鎖，拷問著這家老牌車企的靈魂與未來。
1. 從百億盈利到百億巨虧
7月10日，廣汽集團交出一份讓市場倒吸涼氣的業(yè)績預告。
廣汽預計今年上半年，歸屬于母公司所有者的凈利潤為-40.6億元至-45.7億元，虧損程度比上年同期擴大59.95%—80.05%。
其實今年一季度，廣汽交出了一份“減虧”的答卷——歸母凈虧6.56億元，比去年同期7.32億元的窟窿略小一輪。
但是二季度虧損約為-34.04億元至-39.14億元，相比去年同期虧損額近乎翻倍，虧損規(guī)模同比擴大15.98億元至21.08億元，盈利大幅惡化。
作為中國汽車工業(yè)曾經(jīng)的優(yōu)等生，在比亞迪崛起之前，廣汽一直都是華南最大車企，年銷量多年都超200萬輛。
2017年和2018年，廣汽處于巔峰時期。尤其是2018年，廣汽暴賺109億元，但隨后凈利潤基本上就逐年下滑。
及至2023年凈利潤只剩下44.29億元，2024年驟降至8.24億元，2025年干脆由盈轉(zhuǎn)虧，全年巨虧87.84億元。
年度凈利潤從大賺超百億元，到巨虧近百億元，廣汽一路走來令人唏噓。到今年上半年，廣汽虧損進一步加大。
2. 賣得越多但是虧得越多？
事實上，廣汽今年上半年銷量情況不錯，但奇怪的是賣得越多虧得卻越多。
今年上半年，廣汽集團累計銷量77.31萬輛，同比增長2.35%。
其中，自主品牌345952輛，同比勁增35.69%，新能源車485622輛，銷量占比62.82%；自主品牌海外出口121483輛，同比暴漲132%。
在競爭白熱化、車市整體承壓的背景下，很多頭部車企銷量都在下滑，廣汽銷量這個成績單其實還可以。
合資品牌中，雖然廣本銷量下滑，但是廣豐很穩(wěn)。其中，廣汽本田累計銷量6.83萬輛，同比下降55.82%；廣汽豐田35.6萬輛，同比增長3.29%。
自主品牌全線大漲，形勢很好。其中，廣汽傳祺累計銷量16.44萬輛，同比增長12.36%；廣汽埃安18.16萬輛，同比增長67.08%。
整體而言，銷量比去年更好，但是凈利潤卻加速下墜。汽車行業(yè)最熟悉的“規(guī)模效應”，在廣汽身上似乎失效了。
3. 舊引擎熄火新引擎稚嫩
仔細分析之后發(fā)現(xiàn)，廣汽的問題，其實并不復雜，一句話就能說透：過去負責賺錢的舊引擎逐漸熄火，現(xiàn)在負責增長的新引擎動力不夠強勁。
以前廣汽賺錢，主要是依靠廣本和廣豐兩大合資品牌。過去幾十年燃油車和合資時代，廣本和廣豐不僅貢獻著廣汽大部分銷量，而且還是廣汽的利潤奶牛。
可是如今新能源和自主品牌時代，合資車逐漸沒落。相較于以前，廣本和廣豐經(jīng)營承壓，銷量減少且賺錢能力下滑。老引擎熄火的速度，遠比想象中快。
與此同時，廣汽自主品牌雖然取代合資品牌，扛起了銷量的大旗，卻還沒學會賺錢的本事。
埃安和傳祺銷量節(jié)節(jié)攀升，但新能源賽道需要大量投入——技術(shù)研發(fā)要錢，渠道建設要錢，價格戰(zhàn)更要錢。
此外，雖然埃安出口銷量喜人，但是受匯率波動影響，壓縮了本就微薄的盈利空間。
自主品牌就像一群剛?cè)胛榈男卤瑳_勁十足卻還沒練出殺敵的本領(lǐng)，而身后的老將已經(jīng)體力不支。兩頭夾擊之下，廣汽的利潤結(jié)構(gòu)正在加速崩塌。
對廣汽來說，真正的拐點不是簡單的自主取代合資，而是讓自主品牌也學會合資品牌的賺錢能力。
廣汽要完成的不是一次普通的銷量替代，而是一場利潤結(jié)構(gòu)的重建。
廣汽的困境，絕不只是廣汽一家的事。它是所有傳統(tǒng)車企，在新能源浪潮中轉(zhuǎn)身時的集體縮影——舊世界的利潤正在退潮，新世界的盈利模式尚未成型。
順利走過去，廣汽就能搏出未來；走不過去，廣汽或許就此沒落，只能接受被一汽等其他國有車企合并。
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