半年賺14億，燕京啤酒想再造一個U8

01、換帥后，利潤暴增

在這個有世界杯加持的夏天，啤酒銷售市場本該“旺上加旺”。然而，中國啤酒市場并未明顯升溫，相反，正在經歷一場前所未有的分化——存量博弈之下，多數企業增長承壓。

核心原因是，啤酒市場的需求持續疲弱，尤其是夜場、餐飲等現飲渠道依然低迷，再加上多地降雨進一步壓制消費，對一些啤酒巨頭來說，日子過得頗為艱難。不過，作為行業巨頭之一，燕京啤酒近年來通過改革破局，上半年增速雖然有所放緩，但依然保持了高增長。

近日，燕京啤酒發布了2026年上半年業績預告：上半年預計實現歸母凈利潤13.79億元至14.89億元，同比增長25%至35%；扣除非經常性損益后的凈利潤為13.47億元至14.51億元，同比增長30%至40%。

關于業績變動的原因，燕京啤酒稱，其以啤酒主業為核心，持續推動燕京U8、燕京A10等大單品放量增長，帶動產品結構優化升級；以飲料、健康食品為兩翼，拓展多元消費場景，豐富產品矩陣；同時，繼續推進降本增效，推動收入增長和盈利能力改善。

對比2025年上半年超45%、2024年上半年超47%、2023年上半年超46%的增速，2026年上半年，燕京啤酒的歸母凈利潤預計增速有所放緩，但在行業依然屬于高增長。

如果結合2026年第一季度歸母凈利潤2.65億元、增長60.19%來看，燕京啤酒第二季度預計歸母凈利潤同比增幅為18.8%至30.5%，遠不及此前兩年同期超43%的增速。

即使如此，在國內啤酒市場，燕京啤酒依然以高增長領跑行業，尤其是拉長時間線來看。

▲圖源/《財經天下》

過去五年，在中國市場的前五大上市啤酒巨頭中——百威亞太、華潤啤酒、青島啤酒、重慶啤酒、燕京啤酒之中，只有燕京啤酒在快速奔跑，歸母凈利潤持續高速增長，其他巨頭都出現了一定的狀況——有的業績不斷下滑，如百威亞太、華潤啤酒；有的業績不穩定，如重慶啤酒。

變化之中，五巨頭迎來了新格局。2025年，燕京啤酒在營收、歸母凈利潤兩大指標上全面超越重慶啤酒，并且拉開了差距，尤其是歸母凈利潤——2025年燕京啤酒比重慶啤酒多出了4.5億元。至此，燕京啤酒正式超越重慶啤酒成為五巨頭中的老四。

“從產品來看，大單品燕京U8的持續放量是核心引擎，年度銷量已躍升至90萬千升。整體而言，燕京啤酒通過內部改革不斷釋放紅利，五年間利潤已經翻了幾番。”啤酒行業專家方剛向《財經天下》分析道。

2019年年底，燕京啤酒推出新品燕京U8，到2021年，年度銷量逐漸升至20萬千升量級，市場表現不溫不火，增長空間依然沒有打開。自2022年開始，在燕京U8的驅動下，燕京啤酒才進入高增長節奏。

那一年，燕京啤酒“換帥”后開啟了一輪大變革。2022年5月，1975年出生的耿超上任上市公司燕京啤酒董事長，他提出了“二次創業 復興燕京”的口號，并表示燕京啤酒要在2025年前完成蛻變。變革，成為燕京啤酒近幾年的主題。

業內人士表示，耿超雖然沒有啤酒從業經驗，屬于空降救火型高管，但是一位銳意進取的改革者，單槍匹馬來到燕京，幾年工夫就做出了成績。

這并不是謬贊。在耿超上任之前的2021年，燕京啤酒的營收為119.61億元，凈利潤為2.93億元。到了2025年這兩個數據分別增至153.33億元、20.08億元。在耿超的帶領下，短短幾年，燕京啤酒的盈利發生了質的飛躍。

燕京啤酒的轉型升級主要從幾方面實施：戰略層面，確定燕京U8大單品戰略核心地位，推進產品高端化；戰術層面，做好品牌影響、全區域推廣、全渠道銷售等；產品層面，推陳出新，加大市場管理力度，穩定產品價格體系，確保經銷燕京U8的合理利潤空間。

2022年，燕京U8銷量39萬千升，同比增長超50%。這只是開始，2023年至2025年，燕京U8的銷量分別增長超36%、31.4%、29.3%，2025年銷量躍升至90萬千升。

在啤酒行業存量競爭的這幾年，燕京U8的表現是整個行業難得的亮點。但同時，其銷量增速逐漸放緩也是事實。這在業績增速上也有所體現。

3月，燕京啤酒發布了高端戰略新品——燕京A10，并官宣著名演員胡歌成為燕京啤酒全球品牌代言人。在發布會現場，耿超提到一個關于代言人的花絮：過去，燕京啤酒簽約代言人都是一年一年的簽，跟胡歌合作的代言，上來就簽了三年。

▲圖源/《財經天下》

可見，耿超對燕京A10抱有極大的期待。

此外，燕京啤酒全球品牌代言人還有關曉彤。2024年年底，燕京啤酒宣布關曉彤為品牌代言人。關曉彤經常出現在燕京U8的宣傳海報中，而胡歌主要代言新品燕京A10。

在發布會上，耿超還表示，過去五年，燕京啤酒的業績指標全面躍升，增速領跑行業，是行業五大頭部集團中唯一實現主要指標連續五年增長的企業，兌現了燕京啤酒“二次創業 復興燕京”的戰略承諾。燕京A10的發布，將與燕京U8形成“雙子星”矩陣。

在非啤酒板塊，耿超上任后，于2025年3月跨界推出了倍斯特汽水。彼時，燕京啤酒宣布，正式實施“啤酒+飲料”的組合營銷策略。不過，其飲料板塊2025年占比尚小，不足1%。

02、想再造一個大單品

在燕京U8增速放緩之際，燕京啤酒推出更高端的燕京A10，這是其向高端市場發起沖鋒的又一關鍵落子，目標是想讓燕京A10成為繼燕京U8之后又一全國性標桿單品。

燕京U8是燕京啤酒上一個五年的核心大單品之一，五年時間銷量從10萬千升提升至90萬千升，為提升燕京啤酒的產品結構和盈利能力立下大功。從一定角度來講，燕京U8不僅是一款大單品，更是燕京啤酒變革落地的主力參與者。

“燕京U8持續高增長，根本在于精準切入小度酒賽道，以高性價比滿足年輕群體微醺需求；依托全國化擴張打開增量空間，配合頂流營銷快速提升品牌聲量。同時，內部降本增效改革釋放利潤，加上公司戰略資源傾斜，共同驅動其逆勢突圍。”方剛分析稱。

對燕京啤酒而言，在燕京U8的光環之下推出的燕京A10，不只是一款普通的新品，還承載著燕京啤酒強化品牌影響力、加速高端化進程、構建新的增長極的戰略作用。

“燕京U8深耕大眾市場，燕京A10攻堅高端賽道，雙輪驅動，全面提速燕京啤酒的二次創業征程。”燕京啤酒賦予燕京U8與燕京A10不同的使命。

從價格來看，燕京A10卡位在中高端消費價格帶。

《財經天下》了解到，燕京U8玻璃瓶500mL裝的零售價在6元左右，北京多個超市的零售價為5.5元；在線上渠道，其零售價在4.5到5元之間。同是玻璃瓶，588mL裝的燕京A10，售價更高，在北京的京客隆超市零售價為9.8元；線上渠道一箱12瓶裝售價96元，每瓶合8元。

耿超表示：“燕京U8與燕京A10未來將共同扛起燕京啤酒高質量發展的大旗。從燕京U8到燕京A10，不僅是對產品的豐富完善，更是‘十五五’時期的戰略升級。我們將以燕京A10為新起點，加速推進燕京啤酒高端化進程。”

在新的五年，燕京啤酒將著力構建“一核兩翼”業務布局，形成“啤酒+飲料+健康食品”協同增長的發展生態。

“一核”即以啤酒為核心；“兩翼”分別為健康食品、飲料業務。健康食品以納豆系列為核心，形成高低毛利產品組合；飲料板塊運營九龍齋、倍斯特，并新開發了紅豆薏米、五黑茶等飲品。兩翼業務可與啤酒渠道適度復用，實現業務周期互補。

啤酒板塊是燕京啤酒的基本盤，主要產品包括燕京清爽、燕京U8、燕京鮮啤、燕京V10精釀白啤、獅王精釀、漓泉1998等系列。燕京A10發布后，其戰略地位與燕京U8平起平坐，且將繼續撐起燕京啤酒大單品戰略。

▲圖源/《財經天下》

那么，燕京A10會成為下一個燕京U8嗎？

燕京啤酒稱，燕京A10以高端化、全國化、場景化為方向，重點覆蓋中高端餐飲等高價值渠道。也就是說，燕京A10的具體定位是以中高端的價格重點布局即飲渠道。

近幾年來，高端化是啤酒行業的核心主題，也是各巨頭實現業績增長的引擎。不過，啤酒市場競爭的白熱化，早已延伸到高端市場。隨著競爭的加劇，高端市場已進入下半場。而且，在整個啤酒消費市場，即飲渠道占比在下滑，百威亞太已經遭遇增長瓶頸。

燕京U8的持續高增長，不僅是產品層面的成功，也嘗到了燕京啤酒變革的紅利。

過去幾年，燕京啤酒通過費用管理、明星營銷、產品結構優化、大單品戰略等改革措施，利潤連續4年高增長。其中還有降本增效釋放的成果，比如，從2021年末到2025年末，燕京啤酒的員工總數減少了6733人，四年減少了近26%。

雖然燕京啤酒的利潤在高速增長，但營收的增長只有個位數，2024年甚至只有3.2%，2025年為4.5%，啤酒業務的增長更是分別只有1%、2.6%。

消費結構與趨勢在變化，銷售渠道也在變化，行業內外都在發生著變化。對啤酒企業來說，增長變得越來越難，尤其是高端化驅動之下的高增長。

對燕京A10來說，想要走上燕京U8的高增長之路，實屬不易。“燕京A10承載的是打開更高價格帶的長遠布局。燕京啤酒正處于從‘大單品驅動’向‘矩陣驅動’的戰略升級期。”方剛向《財經天下》表示。

（作者 | 張向陽，圖片來源 | 視覺中國，本內容轉載自財經天下WEEKLY）