北京
7月14日，招商蛇口（001979.SZ）披露2026年半年度業(yè)績預(yù)告，2026年上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤預(yù)計(jì)為5億元至6.5億元，上年同期為14.48億元，同比下降55%至65%，凈利潤水平“腰斬”；扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤預(yù)計(jì)為5000萬元至7000萬元，而上年同期為9.61億元，同比降幅高達(dá)93%至95%。
對于利潤指標(biāo)的大幅下滑，招商蛇口在業(yè)績預(yù)告中給出了兩點(diǎn)解釋：其一，上半年房地產(chǎn)項(xiàng)目竣工交付并結(jié)轉(zhuǎn)的面積雖同比增長，但房地產(chǎn)業(yè)務(wù)結(jié)轉(zhuǎn)毛利率同比下降，導(dǎo)致結(jié)轉(zhuǎn)毛利同比減少；其二，投資收益同比減少。簡單來說，就是項(xiàng)目結(jié)算規(guī)模擴(kuò)大，利潤空間被壓縮，疊加非主營收益的縮水，共同拖累了招商蛇口整體盈利水平。
值得注意的是，利潤驟降的同時(shí)，招商蛇口的銷售端表現(xiàn)并不算差。
今年上半年，招商蛇口簽約銷售金額達(dá)962.45億元，同比增長8.3%，行業(yè)排名穩(wěn)居第四。在不少頭部房企銷售仍陷負(fù)增長的背景下，招商蛇口保持了正向增速。
招商蛇口銷售金額的增長并未有效轉(zhuǎn)化為結(jié)算利潤，反而因結(jié)轉(zhuǎn)結(jié)構(gòu)的毛利率偏低，加劇了“增收不增利”的窘境。房子賣得不少，賺到手的錢卻大打折扣，這幾乎是過去幾年行業(yè)高價(jià)拿地后遺癥在報(bào)表端的集中表現(xiàn)。
從行業(yè)環(huán)境來看，2026年上半年全國商品房銷售面積同比下降約7%，房價(jià)下行壓力仍在釋放。招商蛇口重點(diǎn)布局的一二線城市雖然去化韌性相對較強(qiáng)，但限價(jià)政策與地價(jià)高企的雙重?cái)D壓，使得毛利率修復(fù)短期內(nèi)難以顯現(xiàn)。
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