“量化為了證明沒有韓國因子，砸盤了”段子成真？

自打昨天市場強勢拉升后，市場也逐步進入陽面，結果就是利好的消息一件接著一件，外圍都在上漲的情況下，而我們市場卻是回落的，唯一欣慰的是全天呈現是漲多跌少的局面。

首先是韓國政府救市穩定了科技股的情緒；其次晚間不少公司公布半年報業績都非常好，進一步提振市場情緒；最后美國CPI通脹意外低于預期，降低了加息的預期。

俗話說：“打鐵還得自身硬”，這些可都是實打實的利好，反而市場卻跟跌不跟漲，你說這找誰說理去？

不過，對于市場這一變化，今日段子或許能解釋一二：“量化為了證明自己沒有采用韓國因子，在韓國股市大漲的時候選擇了砸盤來證明”。

當然，我們不要去揣測段子真實與否，但這肯定代表了廣大投資者內心的情緒，從側面也能反映目前操作的難度還是不小的。

對于市場而言，三大指數昨天守住了關鍵位置，尤其是上證指數的年線之爭，讓大部分機構都形成了共識：“年線是市場的心理防線”，因此這個位置只要沒跌破，那我們也不要過度看空。

但這個位置積極看多可能也要商榷，畢竟能夠持續帶人氣的方向還沒有出現。不過，從這兩天的走勢來看，資金開始高低切換了，科技股持續流出，其它方向開始陸續買入。

尤其是醫藥最近是成了資金高低切換的主要方向，另外今天資金也開始介入價值股了，茅臺的強勢、保險的強勢就能說明這個情況，但這些能不能持續，目前是需要觀察的。

成交量方面

三市場成交2.59萬億，相較于前一天繼續縮量1321億，這就說明市場的情緒并沒有恢復，反倒還進一步在觀望了，這也側面說明市場的信心并不穩固。

板塊資金方面

資金凈流入比較多的方向：證金持股（117.46億）、高股息（86.57億）、創新藥（70.37億）、中特估（66.2億）、漂亮100（63.2億）、證券（60.02億）等，排名前二十的行業資金凈流入都在29~118億之間。

資金凈流出比較多的方向：芯片概念（485.32億）、融資融券（355.26億）、共封裝光學CPO（294.55億）、機器人概念（268.93億）等，排名前二十的行業資金凈流出都在164~486億之間。

由此可見，資金今天是大幅凈流出的，代表科技股情緒的融資融券也是大幅凈流出的，這就說明科技股的情緒并沒有好轉。不過，非常重要的是證金今天凈流入居首，很顯然證金開始買入，市場整體就是漲多跌少的局面，除了非科技股，大部分還是比較好的。

同時，這也側面說明背后的大手，是有在積極維護市場穩定的，不然，按照今天的劇本下去，估計市場又是一片哀嚎了。

板塊方面

醫藥醫療強勢領漲，醫藥這一塊消息面上，今年上半年，國內創新藥BD出海規模創下同期新高，疊加海外生物醫藥融資顯著回暖，多項前瞻指標印證國內外需求同步改善。同時，疊加創新藥公司昨天晚間半年報都非常不錯，因此景氣度就進一步被驗證。

醫療這一塊消息面上，日前印發《國民健康“十五五”規劃》。規劃提出，到2030年，健康中國建設取得決定性進展，人均預期壽命達到80歲，主要健康指標進入高收入國家行列。

相較于醫療，醫藥的確定性會更大一些，醫療更多還是處于修復的過程中，而醫藥近期是逐步從“坑”里爬出來，開始步入陽面的情況，因此未來上漲的持續性也會更好。

畢竟創新藥本身就是從研發周期步入了收獲周期，一季報已經驗證了，只不過因為科技股的虹吸，導致持續下跌，甚至不少下跌還超過50%，就連董事長都搞不明白，明明業績很好，行業也比較景氣股價為何持續下跌？

其實這都是見底的明顯特征，現在科技股高位回落，創新藥低位剛剛起來，邏輯又順、景氣度也高、半年報業績還是最確定的，未來延續性大概率是比較好的。資金要選擇避險，這一塊肯定是不二的選擇。

其次就是白酒也強勢領漲，消息面上，高盛發布最新研究報告指出，中國白酒行業最艱難的去庫存階段已經過去。研報認為，行業當前正處于“復蘇極早期階段”，其核心邏輯主要基于四大維度的邊際改善：供應端加速出清、關鍵中高端品種批價企穩、現金流重回復蘇軌道，以及下半年固定資產投資有望對需求形成托底。

其實主要還是因為大家對于白酒的“慘”已經有這個預期了，二季度的不好，反倒是被理解成利空兌現成利好。外加一些機構對下半年的樂觀預期，和科技股的虹吸減弱，繼而就導致了白酒的變化。

不過，對于白酒而言，除了白酒龍頭最好的那一個外，其它的依舊還是比較困難的，未來需要業績一步步驗證，才能逐步提振市場對白酒的看法。

白酒調整至今也快5年多了，目前也正是最慘的時候，任何行業都有周期輪回，未來消費也總有起來的一天，或許未來回頭看，現在的“慘”或許也是最好的機會。

當然，在被大家再次認同之前，肯定是一個非常艱難的時候，如果你能忍受這樣的折磨，能看得長遠，未必白酒當中最好的公司不能作為配置的選項。

最后就是科技股依舊還是跌幅居前，即便韓國、美國大漲，國內依舊還是走獨立下跌行情。其實之前就說過，當我們市場開始不跟美股和韓國的時候，這是一個非常危險的信號，現在回過頭看事實卻是如此。

即便是亮眼的財報也很難扭轉市場預期的變化，市場更多還是把亮眼的財報理解成預期兌現，畢竟市場對AI硬科技的預期都是極高的，高預期的背景下，要超預期肯定是非常困難的。同時，還很容易對風吹草動很敏感。

目前科技股是陷入了第一波的深度回調過程中，給我的感覺像是在邊打邊撤，因此未來每一次反彈，一定不要去追高，甚至還可能是短期賣出的機會。

至于何時企穩，按照以往大主題的走勢來看，第一波結束后都會有一波深度的回調，當回調到現實高于預期的時候，出現一些事件導致新的預期再次提振，那么新一輪行情也就開始了。而這一波走完，那可能就是真的結束了，因此科技股還需要耐心等一等。

應對策略

當前市場的信心并不穩固，操作難度依舊還是比較大的，科技股持續的回落，預期只會一降再降，短期內肯定是要回避的。本身科技股市值就比較大，如果接下來持續回落，肯定對指數也會構成絕對壓制，未來什么力量能對沖是我們需要關注的。

目前醫藥和價值股是有接力的苗頭，但這一塊能不能接力起來還需要觀察，如果要做，重心放這些方向肯定會比科技更安全。

另外就是關注年線這一心理防線，只要未來沒有再次跌破，那我們還可以預期一下，一旦再次跌破，我們該防守依舊還是要防守。

短期方向：創新藥、白酒龍頭、半年報業績預增、頭部券商（觀察）、保險（這些回調低吸為主）、商業航天（回調企穩）、電池、機器人，AI硬件產業鏈輪動回調低吸機會（等半年報業績落地）。

長期方向：自由現金流向好、高股息、高分紅、還兼具成長性 （不盲目追高，警惕高股息變低股息的品種，等待回調企穩介入）