綠視界丨外資集體重估中國(guó) AI 產(chǎn)業(yè)鏈：多重優(yōu)勢(shì)共振打開(kāi)估值上行空間

要點(diǎn)：近期，高盛、量子策略等多家外資機(jī)構(gòu)密集發(fā)布看多觀點(diǎn)，持續(xù)加碼布局中國(guó)AI 相關(guān)資產(chǎn)，全球資本對(duì)國(guó)內(nèi) AI 產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)值迎來(lái)重新定價(jià)。當(dāng)前中國(guó) AI 依托全鏈條產(chǎn)業(yè)配套、估值洼地優(yōu)勢(shì)、體系化政策扶持三重核心支撐，算力、硬件、大模型、終端應(yīng)用完整價(jià)值鏈成型，商業(yè)化落地速度持續(xù)加快，產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)壁壘、資本定價(jià)邏輯、長(zhǎng)期成長(zhǎng)邏輯全面重塑，全球資金持續(xù)增配背景下，中國(guó) AI 板塊估值修復(fù)空間廣闊，成為全球人工智能賽道核心價(jià)值主線。

——援引自證券日?qǐng)?bào)

全鏈條優(yōu)勢(shì)突出，構(gòu)筑獨(dú)有產(chǎn)業(yè)護(hù)城河

中國(guó)AI 產(chǎn)業(yè)已建成覆蓋上下游的完整價(jià)值鏈，形成海外難以復(fù)刻的全產(chǎn)業(yè)鏈綜合優(yōu)勢(shì)。上游算力硬件、液冷散熱、光模塊、存儲(chǔ)設(shè)備實(shí)現(xiàn)規(guī)模化量產(chǎn)，國(guó)產(chǎn)萬(wàn)卡級(jí)智算集群批量落地，依托全國(guó)一體化算力網(wǎng)絡(luò)與國(guó)內(nèi)頂尖風(fēng)光綠電供給，有效解決 AI 算力高能耗痛點(diǎn)；中游國(guó)產(chǎn)大模型、云平臺(tái)完成商業(yè)化落地，技術(shù)自主化持續(xù)提速，高速互聯(lián)、服務(wù)器整機(jī)等配套供應(yīng)鏈成熟，逐步降低外部技術(shù)依賴(lài)；下游工業(yè)智能、自動(dòng)駕駛等 AI 解決方案批量出海，海內(nèi)外落地訂單持續(xù)放量。依托算力基建、綠色能源、完整供應(yīng)鏈、海量多元應(yīng)用場(chǎng)景四大核心抓手，國(guó)內(nèi) AI 產(chǎn)業(yè)軟硬件協(xié)同發(fā)展，持續(xù)兌現(xiàn)穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，夯實(shí)長(zhǎng)期商業(yè)價(jià)值根基。

估值洼地凸顯，全球資本加速布局中國(guó)AI 賽道

全球AI 資本市場(chǎng)估值出現(xiàn)明顯結(jié)構(gòu)性失衡，中國(guó) AI 板塊成為全球資金重點(diǎn)挖掘的價(jià)值洼地。高盛數(shù)據(jù)顯示，2022 年底至今全球 AI 上市公司總市值累計(jì)新增 34 萬(wàn)億美元，但國(guó)內(nèi) AI 板塊市值貢獻(xiàn)占比偏低，當(dāng)前中國(guó) AI 總市值僅約 4 萬(wàn)億美元，對(duì)比完備產(chǎn)業(yè)實(shí)力，估值提升空間充足。過(guò)去兩年全球資金高度集中于美股科技龍頭，市場(chǎng) 資金賽道高度單一；當(dāng)前全球資本分散配置需求提升，疊加國(guó)內(nèi) AI 企業(yè)訂單持續(xù)放量、商業(yè)化成果持續(xù)落地，海外資金逐步切換主線，持續(xù)增配具備業(yè)績(jī)確定性的中國(guó) AI 資產(chǎn)，資本流向迎來(lái)根本性轉(zhuǎn)變。

長(zhǎng)效政策托底，夯實(shí)產(chǎn)業(yè)長(zhǎng)期增長(zhǎng)基本面

多層次、體系化長(zhǎng)效政策持續(xù)落地，為中國(guó)AI 產(chǎn)業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展提供穩(wěn)定支撐。政策端持續(xù)加大全國(guó)一體化算力網(wǎng)絡(luò)、綠色智算中心布局扶持力度，一方面針對(duì)性補(bǔ)齊高端算力硬件、存儲(chǔ)、高速互聯(lián)設(shè)備產(chǎn)業(yè)短板，加速核心技術(shù)自主攻關(guān)；另一方面推動(dòng) AI 技術(shù)深度賦能制造、交通、能源實(shí)體經(jīng)濟(jì)，拓寬產(chǎn)業(yè)落地場(chǎng)景與市場(chǎng)空間。區(qū)別于短期扶持政策，國(guó)內(nèi) AI 相關(guān)產(chǎn)業(yè)規(guī)劃具備長(zhǎng)期性、連續(xù)性特征，穩(wěn)定政策環(huán)境保障企業(yè)持續(xù)開(kāi)展技術(shù)研發(fā)、規(guī)模化落地項(xiàng)目，業(yè)績(jī)兌現(xiàn)預(yù)期清晰，是吸引外資長(zhǎng)期布局的核心底層邏輯。

當(dāng)前國(guó)內(nèi)AI產(chǎn)業(yè)仍面臨高端材料、先進(jìn)設(shè)備攻關(guān)不足，海外貿(mào)易壁壘、產(chǎn)能波動(dòng)等多重挑戰(zhàn)，行業(yè)市場(chǎng)分化將持續(xù)加劇，唯有手握核心技術(shù)壁壘、具備全球化交付能力的頭部企業(yè)方能穿越周期、持續(xù)收獲估值紅利；而在政策、產(chǎn)業(yè)、資本多重利好共振下，中國(guó)AI產(chǎn)業(yè)已邁入規(guī)?；虡I(yè)化發(fā)展黃金期，后續(xù)隨著產(chǎn)業(yè)鏈自主化升級(jí)、應(yīng)用場(chǎng)景持續(xù)拓寬、外資資金持續(xù)流入，產(chǎn)業(yè)業(yè)績(jī)與估值增長(zhǎng)動(dòng)能將持續(xù)釋放，有望成為國(guó)內(nèi)數(shù)字經(jīng)濟(jì)與人工智能高質(zhì)量發(fā)展的核心增長(zhǎng)引擎。

來(lái)源：證券日?qǐng)?bào)