越南對美順差超中國登頂！但轉(zhuǎn)頭一看，美國三記重拳已打到臉上？

最近不少人都刷到越南成為對美順差新冠軍的新聞，越南國內(nèi)一片沸騰，不少人都覺得自己接棒成了新的世界工廠，賺得盆滿缽滿?？蛇@事遠沒有表面風光，老美早就盯上了這塊新靶子，三板斧掄下來，越南這順差第一的位置，其實是個燙手山芋。

美國官方的數(shù)據(jù)擺得明明白白，2025年上半年中國對美順差還排在第一，下半年形勢直接逆轉(zhuǎn)，越南順差沖到969億美元，超過中國的909億美元拿到第一。到2026年一季度，越南對美順差已經(jīng)是中國同期的1.54倍，風頭一時無兩。

這場超車背后，藏著所有人都沒說破的真相，越南每多賺一美元對美順差，就要拿出近一美元從中國進口原材料和中間品。說白了就是中企把零件運到越南，完成最后組裝貼個越南制造的標簽，再賣給美國避高額關(guān)稅，越南只賺點加工費，這套三角貿(mào)易就是越南這些年經(jīng)濟增長的核心動力。

美國人又不是瞎子，這么明顯的操作怎么可能一直睜一只眼閉一只眼。等越南順差超過中國，美國海關(guān)一查才發(fā)現(xiàn)，大部分越南制造的源頭供應(yīng)鏈還在中國，越南直接從關(guān)稅規(guī)避的受益者，變成了美國貿(mào)易壁壘的新目標。

2026年美國直接對越南出手，三招下來直接打中越南命門。第一招就是嚴查轉(zhuǎn)運關(guān)稅，原來純組裝改標簽就能避稅，現(xiàn)在美國強化原產(chǎn)地追溯，查出來虛假申報直接收40%懲罰性關(guān)稅，那些純組裝廠的成本優(yōu)勢直接沒了，靠貼標簽避稅的日子徹底一去不復返。

第二招就是接連發(fā)起301調(diào)查，2026年越南直接被美國列為重點國家，一年之內(nèi)連收三次重磅貿(mào)易調(diào)查，從產(chǎn)能過剩查到知識產(chǎn)權(quán)，明眼人都看得出來，這就是在給后續(xù)加關(guān)稅做準備。第三招更直接，已經(jīng)動手提高關(guān)稅，越南輸美紡織品關(guān)稅直接漲到了近46%。

這三道拳下來，原來轉(zhuǎn)口貿(mào)易的賬一算，根本就不賺錢了。政策收緊最先影響的就是外資結(jié)構(gòu)，2026年上半年越南新注冊外資看著同比漲了61%，數(shù)字挺好看，可投資排名早就變了。現(xiàn)在新加坡第一韓國第二日本第三，原來進來最多的中資直接退到第四，占比還不到5%。

和前幾年中資大規(guī)模涌入越南比，現(xiàn)在的變化簡直是天差地別。中資撤退不是隨便玩玩，就是三角貿(mào)易模式玩不轉(zhuǎn)的信號，標簽沒法避稅了，這些組裝廠就成了賠本的沉沒成本，沒人會繼續(xù)留著。

外資總量看著還在漲，可原來最能拉動增長的建廠潮已經(jīng)退了，越南靠著外資拉增長的老路子，現(xiàn)在是越走越窄。外資退潮出口紅利縮水，越南政府想出的辦法就是加碼公共投資，用行政命令逼著沖增長。

國會定的全年GDP目標是10%，上半年只完成了8.18%，差了1.5個百分點。中央直接把下半年目標拉高到12%，分到地方的任務(wù)更夸張，海防直接拿到了13%到14%的增速要求。

上半年越南公共投資到位率才只有29.2%，超過一半的中央部委和地方都沒達標。胡志明市全年計劃那么大的盤子，上半年才到位22.2%，七月初胡志明緊急啟動了八個總投資超253萬億越南盾的基建項目，就是想把上半年的缺口補上。

這種逼著沖指標的玩法，說白了就是靠信貸擴張和財政赤字強行堆出增長。GDP增速直接和干部考核掛鉤，地方?jīng)]別的選擇，要么數(shù)據(jù)造假，要么瘋狂上馬項目。

什么項目質(zhì)量、債務(wù)可持續(xù)性、投資回報率，在保GDP指標面前全都得往后靠。越南政府其實清楚得很，全國34個省市有25個沒完成上半年任務(wù)，可它偏偏不調(diào)低目標，反而要求下半年必須沖到11.9%，這哪里是戰(zhàn)略定力，純純就是賭徒心態(tài)。

海方拿到13%到14%的增速要求，這個數(shù)字放在經(jīng)濟學里都近乎離譜。一個經(jīng)濟體根本不可能同時實現(xiàn)高速增長、低通脹和穩(wěn)定財政平衡。越南上半年已經(jīng)用4.38%的通脹和166.5億美元的貿(mào)易逆差，換來了8.18%的增長，下半年還要沖更高增速，通脹和逆差只會進一步惡化。

越南的增長結(jié)構(gòu)本來就畸形，上半年外資部門出口占了總出口的近八成，本土企業(yè)才占兩成出頭。外資部門賺了83億美元順差，本土經(jīng)濟部門逆差快250億美元，完全就是外資賺錢本土失血的模式，這種結(jié)構(gòu)的經(jīng)濟韌性脆弱得不行。

只要外資信心動搖，或者產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)生轉(zhuǎn)移，高增長的外殼瞬間就會崩塌。上半年越南進出口總額漲了27.1%，看著很漂亮，可出口只漲了21%，進口直接暴增33.4%，貿(mào)易差額直接從去年同期的順差近80億美元，變成了逆差166.5億美元。

越南統(tǒng)計總局出來安撫市場，說進口里九成多都是生產(chǎn)資料，是企業(yè)在主動備貨擴產(chǎn)能?？蛇@話掩蓋不了核心問題，進口暴增出口跟不上，說明越南正在透支外匯儲備，給下半年的投資大躍進攢本錢。

等這些進口設(shè)備變成產(chǎn)能，如果全球需求沒有同步上漲，越南接下來只會面臨更嚴重的產(chǎn)能過剩和貿(mào)易失衡?，F(xiàn)在看來，對美順差第一的光環(huán)，根本遮不住三角貿(mào)易模式的結(jié)構(gòu)性脆弱。

越南原來躺著就能拿到的轉(zhuǎn)口紅利，現(xiàn)在已經(jīng)開始退潮了，可越南領(lǐng)導層還是走老路子，用政治意志壓過經(jīng)濟規(guī)律，靠指標崇拜取代理性決策，用短期政績透支長期發(fā)展。

美國已經(jīng)把關(guān)稅的槍口從中國轉(zhuǎn)向了越南，現(xiàn)在外資退潮、本土企業(yè)失血，還得瘋狂加碼公共投資填缺口，越南的經(jīng)濟賬遲早會從順差神話變成赤字預警。

三角貿(mào)易的時代已經(jīng)結(jié)束了，越南還是用老一套應(yīng)對，行政命令逼投資，信貸擴張?zhí)钊笨?，干部問責保指標?？上Ш芏嗳藳]明白，只有扎扎實實做產(chǎn)業(yè)，攢下真實的經(jīng)濟能力，才是應(yīng)對貿(mào)易壁壘、實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的唯一出路。

參考資料：環(huán)球時報 順差登頂背后的越南經(jīng)濟困局