汽車股迅速被打回原形

前一周回暖，后一周便涼透。

7月13日開盤，汽車股全面走低。

尤其在賽力斯發(fā)布業(yè)績虧損預(yù)告后，該公司雙股（A+H）直接出現(xiàn)跌停和超10%的下跌，市值跌破千億。

這與一周前，中國汽車股剛剛喘上一口氣，六大板塊全線飄紅，寒意彌漫了一個多月的市場終于感受到一絲暖意的畫風(fēng)截然不同。

當(dāng)時，《汽車K線》就曾提出一個問題：回彈又能維持多久？

答案來得比預(yù)想中更快，反彈的窗口，只開啟了一周。剛看到希望，就直接被打回原形。

2026年第26周，汽車股整體平均下跌4.77%。

在三大指數(shù)（恒生指數(shù)周漲3.53%、上證指數(shù)跌1.17%、深證成指跌3.53%）漲跌互現(xiàn)的背景下，汽車股的表現(xiàn)顯得狼狽。

六大板塊中，除經(jīng)銷商/零售/后市場以6.06%的漲幅逆勢走強外，其余板塊全線收跌，乘用車跌1.19%，商用車跌1.91%，智能化/出行跌4.18%，零部件跌5.33%，新能源板塊則以12.99%的跌幅領(lǐng)跌全場。

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總體而言，第26周汽車股跌多漲少，僅30只個股收漲且漲幅較為有限。漲幅Top10中，經(jīng)銷商/零售/后市場板塊幾乎包攬了前排席位。

和諧汽車以15.15%的周漲幅位居總榜漲幅No.1。這家在前一周就曾暴漲46.67%的經(jīng)銷商，第26周繼續(xù)高歌猛進。另一家上市汽車經(jīng)銷商永達汽車，周漲10.81%，位列漲幅第5。

7月初，保時捷中國確認山東濟寧、江蘇淮安、廣西南寧等地保時捷中心已于6月30日正式終止經(jīng)銷業(yè)務(wù)，2026年目標(biāo)將經(jīng)銷商網(wǎng)絡(luò)從150家優(yōu)化至80家左右。

渠道優(yōu)化對主機廠而言是收縮，但本質(zhì)上是將資源從廣撒網(wǎng)的低效擴張，轉(zhuǎn)向聚焦于高質(zhì)量運營的核心經(jīng)銷商。這對于那些豪華品牌頭部經(jīng)銷商而言，無疑是一次集中度提升的契機。和諧汽車、永達汽車作為保時捷核心經(jīng)銷商，或?qū)⒅苯邮芤妗?/p>

同樣來自經(jīng)銷商/零售/后市場板塊的汽車之家雙股，同時躋身漲幅Top10。其港股周漲12.98%，美股上漲11.66%，分列總榜漲幅第2和第4。

作為汽車垂直媒體平臺，汽車之家在該板塊的整體回暖中順勢而起，這或許與其裁員降本有望改善成本有關(guān)。

除經(jīng)銷商/零售/后市場板塊個股外，這一周漲幅Top10中，小米集團以12.54%的周度漲幅位居第3。

小米集團7月8日開始，逐步放出小米澎程SkyNomad新產(chǎn)品系列的相關(guān)信息；7月10日，工信部目錄中出現(xiàn)小米澎程N70、N90等車型。

消息一出，資本市場迅速給出回應(yīng)，總市值回升至5759.5億元，在乘用車板塊中僅次于比亞迪雙股，位居前列。

此外，兩只來自智能化/出行板塊個股——東軟集團和全志科技，分別周漲8.99%和6.32%，與周漲6.19%的奇瑞汽車，一同躋身漲幅Top10。

02

相較而言，汽車股總榜跌幅Top10的形勢要嚴峻得多。

天賜材料以25.87%的周跌幅領(lǐng)跌總榜。這家電解液龍頭在7月10日收盤報40.06元，一周之內(nèi)股價蒸發(fā)逾四分之一。

緊隨其后的是龍蟠科技A股，周跌24.37%；尚太科技下跌20.10%、永杉鋰業(yè)下跌18.90%、龍蟠科技港股跌18.82%……

汽車股跌幅Top10個股均來自新能源板塊，或者說均被鋰電材料企業(yè)包攬，這堪稱是一場屬于鋰電產(chǎn)業(yè)鏈的集體崩塌。

7月10日盤后，多氟多披露業(yè)績預(yù)告，預(yù)計2026年上半年歸母凈利潤4.5億元至5.6億元，同比增長776.68%至990.98%。核心產(chǎn)品六氟磷酸鋰量價同比顯著回升，新能源電池業(yè)務(wù)產(chǎn)銷量大幅增長。

然而，業(yè)績暴增近10倍并未能止住股價跌勢。該周5個交易日，多氟多4天收跌，業(yè)績預(yù)告披露當(dāng)日，多氟多股價下跌5.84%，報收41.1元。

細究之下，公司一季度歸母凈利潤為3.76億元，二季度歸母凈利潤預(yù)計僅0.74億至1.84億元，環(huán)比下降50%至80%。在投資者眼中，季度環(huán)比大幅下滑的業(yè)績，配不上同比暴增的預(yù)期。

值得一提的是，寧德時代A股周跌8.22%，市值蒸發(fā)逾1400億元；其H股跌幅更深，達13.10%。

該周，新能源板塊36只個股全線收跌，無一例外。其中，除億華通A股微跌1.04%外，其余全部跌超4%。

新能源板塊正在遭遇一場系統(tǒng)性殺跌。可霍爾木茲海峽再度封鎖，或許又讓新能源板塊迎來轉(zhuǎn)機。

03

這一周，《汽車K線》將兩只重磅新股——Momenta和立訊精密港股分別納入智能化/出行和零部件板塊，由此統(tǒng)計在冊的汽車股增加到143只。

7月8日，Momenta在港交所掛牌上市，市場將其視作港股“物理AI第一股”。發(fā)行價295.6港元，上市首日開盤報301港元，高開1.83%，盤中一度沖高至314.8港元，總市值突破700億港元。

只不過，當(dāng)天下午，該股股價震蕩回落，盤中一度跌破發(fā)行價。之后兩個交易日，亦在發(fā)行價附近徘徊。

就在Momenta上市次日，立訊精密正式登陸港股，成為又一家完成“A+H”布局的智造龍頭。此次全球發(fā)售募資約240億港元，為2026年以來港股最大規(guī)模IPO。

然而上市首日，立訊精密H股低開0.05%，報63.25港元，盤中最低觸及57.2港元。

兩只新股在同一周登陸港股，但周內(nèi)的市場反響卻不盡相同。一個高開低走、平收收官，一個首日破發(fā)，兩種截然不同的命運，或許正是當(dāng)下資本市場對汽車產(chǎn)業(yè)鏈不同環(huán)節(jié)的定價縮影。

在智能化/出行板塊內(nèi)部，第26周同樣上演著分化。

地平線機器人繼第25周大漲29.64%后，本周回調(diào)5.56%。速騰（參數(shù)丨圖片）聚創(chuàng)、禾賽等熱門的激光雷達龍頭，同步走弱。

第26周，該板塊31只個股僅8只收漲，前期漲幅較大的智能化標(biāo)的，遭遇了集體的獲利回吐。

04

值得一提的是，7月10日盤后，眾泰汽車發(fā)布公告稱，公司收到證監(jiān)會下發(fā)的《立案告知書》，因涉嫌信息披露違法違規(guī)，證監(jiān)會決定對其立案。

這家自2019年以來已連續(xù)7年虧損的企業(yè)，第26周股價大跌11.44%，為乘用車板塊跌幅首位，年內(nèi)累計跌幅已經(jīng)腰斬。

同一日，廣汽集團發(fā)布業(yè)績預(yù)告，預(yù)計上半年歸母凈利潤虧損40.6億元至45.7億元，上年同期虧損25.38億元。

虧損擴大的原因包括國內(nèi)市場競爭加劇、自主品牌銷售投入加大、原材料成本上漲、合資品牌銷量下降及投資收益減少。

這一周，廣汽集團A股和H股分別下跌1.14%和1.35%。

廣汽集團遭遇的，或許是今年上半年乃至更長時間，不少中國整車企業(yè)都將面臨的局面。

7月12日，賽力斯發(fā)布業(yè)績預(yù)虧公告，預(yù)計上半年歸母凈利潤虧損15億元至18億元，上年同期為盈利29.41億元。其中核心子公司問界汽車預(yù)計虧損10.5億元至13億元。

賽力斯在公告中也提到，受存儲芯片、工業(yè)金屬、碳酸鋰等原材料價格上漲影響，生產(chǎn)成本隨之增加。

05

事實證明，汽車股在第25周的反彈，只是下跌途中的一次喘息。而第26周的下跌，則是一次精準(zhǔn)的結(jié)構(gòu)性出清。

鋰電產(chǎn)業(yè)鏈在業(yè)績預(yù)告密集披露期的一開始，便遭遇系統(tǒng)性殺跌，即便多氟多交出凈利增長近10倍的答卷，依然未能幸免。顯然，資本市場在意的不是同比有多高，而是環(huán)比在下滑。

經(jīng)銷商板塊在近期持續(xù)走強，則是一種截然不同的邏輯。

保時捷中國大幅收縮經(jīng)銷商網(wǎng)絡(luò)，從150家縮減至114家，2026年目標(biāo)進一步優(yōu)化至80家左右。有著相似舉動的傳統(tǒng)豪華品牌，遠不止保時捷一家。BBA、捷豹路虎皆是如此。

不過，渠道收縮對于頭部經(jīng)銷商而言，意味著單店市場份額的提升。除了和諧汽車、永達汽車，百得利控股、長久股份在這一周同樣明顯收漲，或許正是投資者對這一市場趨勢的判斷。

乘用車和商用車板塊分別以1.19%和1.91%的周度跌幅表現(xiàn)，似乎給人一種相對抗跌的錯覺。

但事實上，傳統(tǒng)車企，尤其是積累相對薄弱的乘用車企業(yè)依然承受著來自汽車市場與資本市場的雙重壓力，它們也無一不在提醒投資者，整車企業(yè)的分化遠未結(jié)束。

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周度的反彈戛然而止，當(dāng)市場的定價標(biāo)準(zhǔn)越來越看重實實在在的業(yè)績和現(xiàn)金流，那些只有故事、沒有盈利模式的企業(yè)，終將被資本拋棄。

而那些具備真實訂單、扎實基本面的頭部企業(yè)，即便短期承壓，也終將迎來價值回歸。

附：汽車股六大板塊周度走勢（7.3-7.10）

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