浙江
關注公眾號，西風的羅盤，方能閱讀正文《為什么一眼看破事物本質的人，照樣過不好這一生》
那天我寫為什么一眼看破事物本質的人，照樣過不好這一生。
有讀者看了第三個話題之后，留言說，他覺得很有意思。
以前他總覺得人賺不到認知以外的錢，現在他覺得，人只有認知，也未必能賺到認知以內的錢。
這個留言很有意思，讓我想起來一個著名的段子：有效市場假設。
一個學生跟金融學教授說：老師，地上有10美元。
教授頭也不低的繼續往前走，跟學生說：
不可能，地上真要是有10美元，早就被人撿走了。
然后學生走過去，把10美元撿起來，去買了杯咖啡.......
這個段子里面，有人的認知出現了錯誤了么？
其實并沒有。
教授的確一眼就看破了事物的本質，他說地上如果有錢，早就被人撿走了。
確實如此，被他的學生撿走了嘛。
這個故事就是歷史上經典的有效市場假設理論，教授的確一眼看破了事物的本質，他認為市場長期看，早晚是有效的，人們早晚是理性的。
就像地上有錢，早晚會被撿走一樣。
可學生的行動邏輯也沒有錯，為什么？
因為市場的長期有效是怎么構成的？
不就是一個個的像他這樣肯彎腰的學生，肯去撿鈔票的行動，共同維護的么？
如果所有的人都像教授一樣，一眼看破事物的本質，堅信有效市場假設，然后不肯去行動。
那市場反而變成無效的了，鈔票反而會長期滯留在地面上。
所以你把這個問題想透了，你會發現，思考派和行動派并不矛盾。
行動派的理論是什么？
是總有人犯錯，總有人不理性，于是市場長期雖然有效，但短期可未必，學生是基于這個原理，彎腰的。
每天市場里的交易者這么多，基于大數定律，一定時不時有人敲錯價格，或者輸錯方向。
那么當這個倒霉蛋的交易量大，而對手盤交易量小，俗稱交投冷清，就完全有可能砸出烏龍指來，無論是向下的還是向上的。
長期看這是必然事件，小概率的事件經過樣本的放大就是必然事件。
人擠人的廣場上一定有人身上有什么財物被擠掉，這是數學在起作用。
數學告訴你，人多了再小的概率都會長期反復發生，市場總是會出現一個個的無效的短暫局面。
它是靠什么修復的？
就是靠這一個個肯彎腰去撿錢的行為，修復的。
為什么你隨便去看，看不到烏龍指？
因為有很多人，人家就是蹲守在市場里，人家就是像這個學生一樣，人家事先把買單掛在遠離成交價的位置，等著錢包掉下來，人家就靠這個養家糊口，買房買車，發家置業。
這就叫有效市場假設之所以成立，恰恰是因為很多信奉短期無效市場必然長期穩定存在的這批人的行動，促成的。
學生彎腰賺錢，反而維系了教授的理論成立。
那么我們進一步去思考這件事。
學生撿到錢，更大概率，或者說，更頻繁地出現在什么地方？
人少的地方。
教授沒有說錯，學生也沒有做錯，教授說的那句錢早就被人撿走了，這個早，究竟是否早于學生的行動，取決于什么？
取決于這條路經過的人，肯低頭的人，有多少。
這條路上行人很多，都肯低頭，那早就被人撿走了，這條路上往來的人稀少，就完全有可能前面的人沒發現，輪到了學生。
所以說，一個東西研究的人多，蹲守的人多，那么它停留在無效市場里的時間，就短暫。
反之，如果研究的人少，交投冷清，那么它就有更多的時間，可能出現錯誤的定價，更長時間會停滯在無效市場的狀態。
那么這就是問題的全貌么？
不，這不是。
當人少的時候，機會變多了，可是，你會面對另一個問題，那就是，你怎么知道，地上的是錢？你怎么知道，撿它就有利潤呢？
你把這個段子，挪到巴菲特早期，他年輕的時候，撿煙蒂的年代，對他而言，最難的是什么？
其實就是如何判斷這筆投資，它是煙蒂，而不是渣滓。
我們前面講的很清楚，人多的時候，地上10美元停留的時間就短，可是，人多的時候，也意味著研究它價格的人就多，你可以參考的坐標系，就多。
人少的時候，地上10美元停留的時間是會變長，可是，你的參考系也就變少了。
你就變得需要獨自判斷，它到底是不是錢呢？
所以，巴菲特年輕時，他其實解決了一個很重要的問題。
那就是，煙蒂往往是無人問津的，人們為什么不問津？因為人們主觀的就覺得，不值得研究。
但這恰恰是利潤的來源。
一個東西，被翻來覆去的研究，研究者眾多，你覺得它會有套利空間么？
就像這片地，天天有一群人像探地雷一樣到處翻，它還會有10美元么？
反過來，無人問津，你反而很有可能是第一個發現價值的人。
發現價值未必能夠變成利潤，這才是我那天第三個話題提到的，很多人的認知為啥沒有變現的原因。
你的認知的確升高了，但是它缺乏唯一性，缺乏領先性。
第一個發明燈泡的叫愛迪生，你知道第二個叫什么？你不知道。
第一個發現地上有10美元的，他撿走了，你是第二個，那你的認知不亞于他，但是你的認知，沒有產生利潤呀。
你把巴菲特早年撿煙蒂的工作挪到如今撿烏龍指上，是一樣的。
撿烏龍指最重要的事情還不是蹲守，是什么？是事先鎖定回收通道。
我一定要在撿之前，就鎖定了同品種的另一個窗口。
相當于我收破爛之前早就聯系好了廢品回收站，我明確那邊2塊錢隨時收，我這邊才會1塊錢隨時收。
換言之，廢品在我手里，不停留的。
這個撿烏龍指的過程像極了那些做海外網購的，他根本不壓貨的，海外買家付了錢，他直接就讓國內的商家定向發貨。
這樣他就能夠確保每一單的利潤一定存在，因為沒有利潤，他就不接單呀。
所以有效市場假設理論并沒有錯，但行動上，你要明白，所謂的賺錢，其實就是在尋找市場無效的那部分。
無非價值投資者，他們尋找的是周期導致的無效部分。
就是人們因為人性的問題，始終在冰冷與狂熱之間的鐘擺周期。
而撿烏龍指的交易者，他們尋找的是大數定律天然導致的錯誤下單。
其本質是一回事，你研究了別人不肯研究的，且行動，才叫能夠轉化為利益的認知。
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