一年猛增5716人，大干AI的“軟件第一股”，變相降本了？

來(lái)源 | 財(cái)通社

東軟集團(tuán)一邊因降本增效站上輿論風(fēng)口，一邊卻在資本市場(chǎng)迎來(lái)大漲。

7月9日晚，東軟集團(tuán)(600718.SH)被曝下調(diào)員工住房公積金繳存比例、限定員工午休及就餐時(shí)間，引發(fā)“變相降薪”質(zhì)疑。

而在相關(guān)報(bào)道發(fā)出前不久，東軟拋出最高2億元股份回購(gòu)計(jì)劃，采取措施維護(hù)公司價(jià)值。

7月10日，東軟集團(tuán)股價(jià)高開，盤中一度漲停，截至收盤上漲9.14%，報(bào)8.00元，總市值95.72億元。

對(duì)于一家年內(nèi)股價(jià)持續(xù)低迷、剛剛交出上市以來(lái)最差年度盈利成績(jī)單的老牌軟件公司而言，這樣的走勢(shì)頗具戲劇性。

01

被曝降本增效引關(guān)注，

2億元回購(gòu)提振股價(jià)

7月9日晚，新浪科技報(bào)道稱，東軟集團(tuán)正在推進(jìn)一系列降本增效措施。

多位東軟員工向新浪科技《BUG》欄目透露，其所在公司并未發(fā)布正式通知文件，就突然把員工住房公積金繳存比例由10%調(diào)整至6%。

報(bào)道稱，有員工質(zhì)疑此舉是變相降薪。也有員工表示，日前收到了口頭通知，“接受就干，不接受就走。”

除公積金調(diào)整外，東軟還被曝進(jìn)一步收緊考勤管理。

員工反映，公司將午休時(shí)間控制在1小時(shí)以內(nèi)，就餐時(shí)間限定為30分鐘，不同辦公樓員工實(shí)行錯(cuò)峰就餐，且餐廳各檔口12點(diǎn)前不售餐。

針對(duì)公積金繳存比例調(diào)整一事，東軟集團(tuán)相關(guān)人士回應(yīng)《BUG》欄目稱：“我們按照公積金管理的相關(guān)規(guī)定，進(jìn)行了例行年度調(diào)整。”

而在新浪科技發(fā)出上述報(bào)道前，公司已祭出回購(gòu)計(jì)劃。

7月9日晚間，東軟集團(tuán)公告稱，擬以集中競(jìng)價(jià)方式回購(gòu)股份，回購(gòu)金額為1億元至2億元，資金來(lái)源為自有資金，回購(gòu)價(jià)格上限11.67元/股，回購(gòu)期限為3個(gè)月內(nèi)。

按回購(gòu)價(jià)格上限測(cè)算，公司預(yù)計(jì)回購(gòu)856.898萬(wàn)股至1713.796萬(wàn)股，占總股本約0.72%至1.43%。根據(jù)安排，回購(gòu)所得股份將在回購(gòu)?fù)瓿芍笕坑枰宰N。

東軟集團(tuán)表示，公司股票收盤價(jià)格低于最近一期每股凈資產(chǎn)，為維護(hù)公司價(jià)值及股東權(quán)益，結(jié)合公司經(jīng)營(yíng)情況，基于對(duì)未來(lái)發(fā)展的信心及對(duì)公司價(jià)值的認(rèn)可，決定實(shí)施此次回購(gòu)。

這一表態(tài)顯然擊中了市場(chǎng)情緒。7月10日上午，東軟集團(tuán)高開后迅速獲得資金追捧，股價(jià)短時(shí)間內(nèi)封上漲停板，漲停價(jià)8.06元。

隨后該股股價(jià)有所回落，直至尾盤再度拉升，最終收?qǐng)?bào)8.00元，上漲9.14%，十分接近漲停價(jià)。

今年以來(lái)，東軟集團(tuán)股價(jià)持續(xù)承壓。1月14日，公司股價(jià)曾收于階段高點(diǎn)12.15元，此后一路震蕩下行。6月10日首次跌破8元整數(shù)關(guān)口，6月26日收?qǐng)?bào)7.22元，較今年一季度末7.39元的每股凈資產(chǎn)低了0.17元。

根據(jù)一季報(bào)，截至2026年3月底，公司股東權(quán)益約88.47億元，總股本約11.96億股，對(duì)應(yīng)每股凈資產(chǎn)約7.39元，而2025年3月末和2025年末分別為7.90元和7.55元，呈持續(xù)下降趨勢(shì)。

自6月底以來(lái)，公司大部分交易日收盤價(jià)均低于近期每股凈資產(chǎn)，僅7月1日和7月8日短暫擺脫這一窘境。年初迄今，其股價(jià)區(qū)間漲幅為-29.56%。

此次回購(gòu)公告發(fā)布后，東軟股價(jià)重新站上8元，也重新高于每股凈資產(chǎn)，一定程度上實(shí)現(xiàn)了公司公告中“維護(hù)公司價(jià)值”的目標(biāo)。

不過(guò)，股價(jià)反彈能否持續(xù)，最終仍要回到基本面。

02

營(yíng)收增長(zhǎng)卻不盈利

押注AI很燒錢

東軟集團(tuán)成立于1991年，總部位于遼寧沈陽(yáng)，1996年6月登陸上交所，是中國(guó)第一家上市的軟件公司，被譽(yù)為“中國(guó)軟件第一股”。

上市第二年，公司便成功研發(fā)出國(guó)內(nèi)第一臺(tái)CT設(shè)備，打破了國(guó)際企業(yè)壟斷CT市場(chǎng)的局面。

經(jīng)過(guò)30多年發(fā)展，東軟業(yè)務(wù)已覆蓋醫(yī)療健康、智能汽車互聯(lián)、智慧城市、企業(yè)互聯(lián)等多個(gè)領(lǐng)域，客戶遍及政府、醫(yī)療、金融、能源及汽車行業(yè)。

在智能汽車互聯(lián)業(yè)務(wù)方面，吉利、一汽紅旗、奇瑞、長(zhǎng)城、長(zhǎng)安等國(guó)內(nèi)主流車廠均是其客戶。

然而，與不斷擴(kuò)大的業(yè)務(wù)版圖相比，東軟近年來(lái)的盈利能力卻始終未能同步提升。

早在2013年，公司營(yíng)收就已達(dá)到74.53億元，此后很長(zhǎng)一段時(shí)間收入規(guī)模始終徘徊在70億元左右。直2023年，收入才突破百億元大關(guān)。

數(shù)據(jù)顯示，2020年至2025年，公司營(yíng)收五連漲，從76.22億元一路漲到120.38億元，2025年首次突破120億元。

但利潤(rùn)走勢(shì)卻完全不同。同期，公司歸母凈利潤(rùn)分別為1.31億元、11.73億元、-3.43億元、0.74億元、0.63億元和-3.58億元。

尤其是2025年，公司雖然收入創(chuàng)歷史新高，但歸母凈利潤(rùn)卻同比暴跌了668.07%，由盈轉(zhuǎn)虧。

也是在這一年6月，執(zhí)掌東軟34年的創(chuàng)始人、“軟件教父”劉積仁卸任董事長(zhǎng)，由1993年便加入公司的榮新節(jié)接棒。

目前，東軟集團(tuán)沒有控股股東和實(shí)際控制人，第一大股東為大連東軟控股有限公司，截至今年3月底持股14.56%。

對(duì)于2025年收入增長(zhǎng)而利潤(rùn)出現(xiàn)虧損，公司將原因歸結(jié)于戰(zhàn)略投入。

東軟表示，2025年公司主動(dòng)加大對(duì)AI、數(shù)據(jù)價(jià)值化等領(lǐng)域的研發(fā)和市場(chǎng)投入力度，同時(shí)深入推進(jìn)組織與業(yè)務(wù)變革，導(dǎo)致相關(guān)成本費(fèi)用階段性增加，對(duì)短期利潤(rùn)表現(xiàn)構(gòu)成一定影響。

其在年報(bào)中寫道：“上述舉措，能為公司積蓄中長(zhǎng)期發(fā)展動(dòng)能，為公司未來(lái)的高質(zhì)量發(fā)展奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。”

從費(fèi)用數(shù)據(jù)來(lái)看，這種投入十分明顯。2025年，公司研發(fā)費(fèi)用達(dá)到11.86億元，同比增長(zhǎng)34.27%，創(chuàng)上市以來(lái)新高。同期銷售費(fèi)用5.66億元，同比增長(zhǎng)3.14%。

實(shí)際上，高研發(fā)投入已成為東軟近年來(lái)的常態(tài)。2022年至2024年，公司研發(fā)費(fèi)用分別達(dá)到9.21億元、10.32億元和8.83億元。

今年一季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收18.95億元，同比增長(zhǎng)2.46%；歸母凈利潤(rùn)-1.48億元，利潤(rùn)總額同比下降6780.10%。

東軟對(duì)此解釋稱，主要原因仍是繼續(xù)加大AI和數(shù)據(jù)價(jià)值化等領(lǐng)域的研發(fā)投入，以及匯率波動(dòng)導(dǎo)致財(cái)務(wù)費(fèi)用增加。

看來(lái)押注AI，還是燒錢。不過(guò)令人意外的是，東軟員工數(shù)量并未因此減少。Wind數(shù)據(jù)顯示，2025年末，員工人數(shù)約2.37萬(wàn)，較2024年增長(zhǎng)5716人。

03

結(jié)語(yǔ)

東軟明確提出，將堅(jiān)定不移地踐行“AI+行業(yè)”的智能化戰(zhàn)略，全面推進(jìn)數(shù)據(jù)資源化、資產(chǎn)化、資本化。

從訂單增長(zhǎng)來(lái)看，這一方向已經(jīng)開始獲得市場(chǎng)認(rèn)可。

2025年年報(bào)顯示，公司全年新簽垂直領(lǐng)域AI應(yīng)用合同10.73億元，同比增長(zhǎng)約58%。

其中AI+醫(yī)療領(lǐng)域AI應(yīng)用合同額6.91億元，同比增長(zhǎng)約42%；數(shù)據(jù)價(jià)值化相關(guān)業(yè)務(wù)合同額同比增長(zhǎng)約45%。

然而，從利潤(rùn)表現(xiàn)來(lái)看，AI仍然是一門需要持續(xù)投入、短期難見回報(bào)的生意。

對(duì)于如今的東軟而言，一邊是降本增效引發(fā)員工爭(zhēng)議，一邊是持續(xù)燒錢押注AI未來(lái)。

回購(gòu)能夠提振一時(shí)股價(jià)，卻無(wú)法替代盈利能力的修復(fù)。

未來(lái)，市場(chǎng)真正關(guān)注的，仍然是AI投入何時(shí)能夠兌現(xiàn)為持續(xù)增長(zhǎng)的利潤(rùn)，而不僅僅是增長(zhǎng)的合同額。