又暴跌了。。。

昨天還暴漲，今天上午走勢也很好，沒想到下午突然反轉，一點半開始全速下跌，最后收盤直接把昨天的漲幅跌回去了。

昨天科技大幅上漲，很多人說主線又回來了。晚上美股在海力士打新結束后，釋放出海量資金，又把大盤拉起來了（參考美股近期波動原因：流動性變化）。今天上午韓股又漲到熔斷，看上去局勢一片大好。

但是萬萬沒想到，都不用等到下周一，今天下午就直線下跌。就算是我這個偏空頭的，也很難猜到。

最近股市的走勢，要賺錢實在是太難了。各種敘事邏輯反轉，幾天市場的信仰就能發生180°大轉變。

最開始的時候是要相信光，要站在光里，各種給老登的勸降書。

然后下跌的時候又是各種鬼故事，ai算力又過剩了、meta又投降了、三星業績又不及預期了、黑石宣布停建全球最大數據中心了。

昨天中、韓、美輪番上漲，就說海力士ADR登記一結束，存儲也不過剩了；連扎克伯格都改口，各大機構紛紛唱多了。

這種行情下，賺錢效應非常差。尤其是散戶，追漲殺跌的本周會虧不少錢。最近火出圈的峰哥，應該就是大多數散戶的映射。。。

周三，市場大跌，峰哥扛不住了，直接清倉A股。。。

結果，周四市場開始大漲，峰哥又坐不住了，全倉殺回來，滿倉A股。。。

然后，周五（今天）市場就又崩了。。。

群里有人問我的看法，其實我的觀點一直沒變，就是目前股市已經見頂了。我不排除可能會反彈一下，甚至反彈到4200左右去，但是本質上，本輪牛市沒有業績根基，而且目前情緒上看也有見頂信號（扎克伯格出租算力這種事都能引發全球持續大跌+上證指數多輪反彈，但是每一輪的高點都更低），所以我覺得真的到了牛市末期了。

注意，我前幾個月說的是中后期，現在我感覺到末期了，定義完全不同。

除非后面AI產業鏈出現超預期的現象（比如AI應用突然爆發，或者互聯網巨頭資本開支投入超預期），就目前的情況而言，我覺得牛市就是末期。當然，如果AI產業鏈后面發展超預期，我也會提醒大家。

本質上，炒股就只需要抓住兩個核心：

第一是情緒（這個需要沉穩的性格+敏銳的洞察力+交易經驗），千萬不能人云亦云。所有大V的發言，甚至大佬的發言（黃仲勛、巴菲特、段永平等），我都只會用來借鑒，更不要說短期市場上散戶的情緒了。一句話：要認識泡沫、擁抱泡沫、及時遠離泡沫。

第二是研究清楚股票的性價比。所謂性價比，就是看清楚兩件事：好不好和貴不貴。好的東西太貴了，也沒有性價比；一般的東西但是便宜，也有性價比。好的東西又是便宜的價格，當然是最好的，但是這種機會很少。正常情況下，能以合理的價格買下好的資產，就是勝利。

A股最大的問題就在于，有太多不好的東西，被炒成了很貴的價格。

其實股市走到現在，AI那些該研究的東西都研究得差不多了，光模塊這些有業績的公司，該漲的造就漲了。到了目前這個階段還想炒的話，就只有一個辦法，就是把邊緣資產吹成“核心資產”，也就是大量的偽科技。

第一類是短期供需確實偏緊，但中期擴產門檻極低、產能釋放極快的品種，典型代表是 CCL、電子布這類電子上游材料。去年市場還在抱團炒作其中的高端產品線，到今年已經連中低端產品的漲價都能拿來做題材炒作。

這些產品目前確實緊缺，但是擴產非常容易。這種商品在中國完全沒有壁壘，本質就是賺半年到一年快錢走人。但是資本市場把它當核心資產來炒，甚至算業績的時候，擴產后利潤率都不帶降低的，這不是扯蛋嗎？

一般這些毫無壁壘的工業品，在周期低點，往往是周期股估值，周期低點低利潤10倍pe，周期高點高利潤20倍pe，一來一回的股價差可能是80-90%。

這就是為什么歷史上這些“科技股”，牛市過后，很多股價都是要跌90%的。

第二類炒作邏輯更站不住腳，屬于簡單粗暴的海外映射跟風。最典型的比如海外高端 MLCC 大幅漲價，市場就順勢推演國內中低端 MLCC 產能會被擠壓、價格也會同步跟漲。

但實際上呢？這些高端MLCC和中低端MLCC下游客戶根本不一樣。高端MLCC可能會賣給AI企業，但是中低端MLCC只能賣給消費電子和新能源汽車。現在消費電子和新能源汽車行業都萎靡成什么樣子了，還能給國內MLCC公司這么高的估值？這屬于非常離譜的領域，需求持續下滑，市場還覺得會持續漲價。

在牛市的時候，最高點永遠是最瘋狂那個人買出來的，也就是認知最低的那個人。這種認知的人給出的股價估值，你覺得靠譜嗎？敢跟著去沖嗎？

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